本周行情回顾
　　本周，中信医药指数下跌5.15%，跑输沪深300指数1.97个百分点，在中信30个一级行业中排名第21位。
　　本周涨幅前十名股票为福瑞股份、怡和嘉业、惠泰医疗、美好医疗、荣昌生物、盘龙药业、百济神州-U、乐心医疗、泓博医药、诺诚健华-U。
　　本周跌幅前十名股票为振东制药、宣泰医药、上海凯宝、海欣股份、多瑞医药、亨迪药业、新华制药、贵州百灵、金石亚药、香雪制药。
　　风险提示
　　1、集采力度超预期；
　　2、创新药谈判降价幅度超预期；
　　3、医院门诊量恢复低于预期。
　　

研究报告全文：wwwhczqcom华创医药周观点骨科植入物集采落地再迎新成长202212232021华创版权所有第一部分01行情回顾02板块观点和投资组合03行业和个股事件本周行情回顾本周中信医药指数下跌515跑输沪深300指数197个百分点在中信30个一级行业中排名第21位本周涨幅前十名股票为福瑞股份怡和嘉业惠泰医疗美好医疗荣昌生物盘龙药业百济神州-U乐心医疗泓博医药诺诚健华-U本周跌幅前十名股票为振东制药宣泰医药上海凯宝海欣股份多瑞医药亨迪药业新华制药贵州百灵金石亚药香雪制药本周中信一级行业指数涨跌幅本周涨跌幅排名前10的股票1-2529振东制药福瑞股份28420-2426宣泰医药怡和嘉业1112银行家电通信建材综合医药汽车煤炭机械建筑钢铁电子-1传媒-2304上海凯宝惠泰医疗959计算机房地产食品饮料综合金融轻工制造农林牧渔交通运输商贸零售纺织服装有色金属国防军工石油石化基础化工-2298海欣股份831非银行金融消费者服务美好医疗-2电力及公用事业-2282多瑞医药荣昌生物802-3电力设备及新能源-2182亨迪药业盘龙药业800-4-2154新华制药百济神州-U785-5-2133贵州百灵乐心医疗709-6-2112金石亚药泓博医药659-7-2038香雪制药诺诚健华-U648-30-25-20-15-10-50051015202530此页包含机密资料其全部或任何部分不可被复制或再发送本页不构成对任何产品的要约出售购买招揽或建议关于免责声明全文详见本PPT最后部分3数据来源WIND资讯第二部分01行情回顾02板块观点和投资组合03行业和个股事件整体观点和投资主线整体观点医药现阶段处于蓄势待发状态尽管较多景气的方向和个股已经率先反弹较大幅度但是很多个股和子版块依然处于较低位置医药整体估值水位依然处于历史低位非医药基金的配置比例依然处于较低位置防疫政策带来的影响构筑了今年行业的低基数展望未来防疫政策优化后行业有望实现在低基数下再出发未来的增速预期较高从一年期或更长的维度医药行业有望形成一轮业绩驱动的牛市创新药板块整体仍然处于估值底部行业基本面持续向好产品销售并购授权临床进展等利好不断同时海外加息已经部分price-in看好未来一年创新药板块表现建议关注百济信达康方和黄诺诚贝达科济金斯瑞歌礼康宁杰瑞康诺亚首药科伦荣昌等医疗器械医疗设备受益国产替代大浪潮贴息贷款政策ICU床位建设等推荐澳华内镜开立医疗迈瑞医疗低值耗材目前处于低估值高增长状态推荐维力医疗振德医疗关注新基建特别是防疫建设相关医疗设备的投资机会中医药政策支持逐步落地产业趋势清晰明确全面看好多点开花其中院内中药建议聚焦产品渠道研发等综合实力突出的企业中药OTC看好具有大品牌强渠道多品种特征同时叠加自身基本面积极改善的公司此外行业景气度持续提升叠加疫后修复的中医诊疗亦为重要投资方向推荐康恩贝东阿阿胶固生堂以岭药业华润三九医药消费1医药零售重点提示受益于广东多地疫情阶段性放开大参林短期同店潜在超预期的机会1年维度推荐健之佳一心堂等低估值标的中长期看好头部公司实现全国化扩张推荐益丰药房老百姓2医疗服务短期我们重点关注疫情受损严重的辅助生殖赛道实现快速恢复中长期我们看好眼科口腔肿瘤康复等细分领域龙头公司实现全国化扩张推荐爱尔眼科通策医疗海吉亚建议关注三星医疗此页包含机密资料其全部或任何部分不可被复制或再发送本页不构成对任何产品的要约出售购买招揽或建议关于免责声明全文详见本PPT最后部分5整体观点和投资主线医药工业化药板块看好集采出清后部分低估值高增长的仿制药企我们认为传统药企经历七轮药品集采后当前化药板块已进入存量出清增量兑现的新阶段建议关注信立泰华东医药医药先进制造看好基于制造能力积淀的原料药和制剂一体化企业未来十年依托资源禀赋优势和企业长周期的技术积淀我们预计原料药和CDMO行业内许多领先企业有望在海外和国内市场不断取得突破建议关注华海药业天宇股份同和药业血制品十四五期间浆站审批倾向宽松采浆空间进一步打开各企业品种丰富度不断提升产能稳步扩张行业中长期成长路径清晰短期随着防疫政策的优化血制品行业供给端和需求端均有较大弹性有待释放各公司业绩也有望逐步改善建议关注天坛生物博雅生物生命科学服务国产市占率低替代空间大经过多年发展已出现细分领域产品达到国际先进水平的公司国产企业商业环境有利政策端国家高度重视供应链自主可控需求端集采及医保控费进口供应短缺使客户选择国产意愿变强进口替代进程有望持续推进建议关注细分行业龙头和有潜力发展为平台型的公司重点关注毕得医药华大智造东富龙等此页包含机密资料其全部或任何部分不可被复制或再发送本页不构成对任何产品的要约出售购买招揽或建议关于免责声明全文详见本PPT最后部分6本周关注骨科植入物集采落地再迎新成长前奏冠脉支架集采具有借鉴意义集采进度2020年10月16日国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布国家组织冠脉支架集中带量采购文件国耗联采字20201号2020年11月5日国家组织冠脉支架集中带量采购结果在天津开标采购项目和采购量本次集中带量采购的冠脉支架材质为钴铬合金或铂铬合金载药种类为雷帕霉素及其衍生物冠脉支架首年意向采购总量为10747万个由联盟地区各医疗机构报送采购总需求的80累加得出降价幅度和收益预估支架价格从均价13万元下降至中位价格700元左右最低报价仅469元与2019年相比相同企业的相同产品平均降价93国内产品平均降价92进口产品平均降价95按意向采购量计算预计节约109亿元执行周期2021年1月到2022年12月共2年中标情况8家企业6家国产2家进口共10款产品中标产生的结果1生产配送与使用方对集采模式的变化尚在磨合中供应链上各相关方的衔接仍在相互适应中也使个别型号支架出现临时性紧缺2冠脉支架降价后药物球囊虽然使用总量不大但增长速度很快相关上市公司情况1乐普医疗有一款产品中选中选价格为645元随着国家组织冠脉支架集中带量采购的实施21年传统金属药物支架经营业务收入显著下降22H1从收入结构占比看国采下传统金属药物支架收入显著下降至冠脉总营业收入占比122微创医疗有两款产品中选中选价格分别为750元与590元21年全年受冠脉支架集采带来的价格下降影响微创医疗心血管业务收入下降103蓝帆医疗最低价入围的是蓝帆医疗旗下的山东吉威中选价格469元降幅达96公司药物支架产品心跃EXCROSSAL的终端价格和出厂价格均有大幅下降受新冠疫情和集采影响20年和21年公司心脑血管业务盈利性骤降但从2022H1心脑血管业务营收相比去年同期实现增长此页包含机密资料其全部或任何部分不可被复制或再发送本页不构成对任何产品的要约出售购买招揽或建议关于免责声明全文详见本PPT最后部分7本周关注骨科植入物集采落地再迎新成长创伤地方联盟集采集采进度21年7月20日河南省医保局发布了十二省区市骨科创伤类医用耗材集中带量采购中选结果22年3月京津冀3N共17个省级组成采购联盟的骨科创伤类医用耗材集采中标结果公告集采的范围几乎覆盖全国采购项目和采购量1河南等12省集采的内容为接骨板及配套螺钉髓内钉及配件中空空心螺钉等医用耗材此次集采十二省联盟医疗机构报送的需求量近97万套其中国产需求量9356万套进口需求量32万套2京津冀3N联盟本次集中带量采购品种为接骨板及配套螺钉髓内钉及配件中空空心螺钉等骨科创伤类医用耗材联盟地区协议采购总量10857万套降价幅度1河南等12省最终拟中选产品平均降幅达8865最高降幅达9578其中普通接骨板系统价格从平均4683元左右降至606元左右锁定万向加压接骨板系统价格从平均9360元左右降至987元左右髓内钉系统价格从平均11687元左右降至1271元左右预计可节约近80亿元费用2京津冀3N联盟企业产品供应价格以河南12省联盟中选价格为上限平均降幅为8348普通接骨板系统中选产品平均价为64099元套锁定加压接骨板系统含万向中选产品平均价为90748元套髓内钉系统中选产品平均价为111730元套执行周期1河南等12省采购周期自2021年11月1日至2022年10月31日2京津冀3N联盟采购周期一年中选结果实际执行日由联盟地区确定中标情况1河南等12省71家企业的20751个产品中选2京津冀3N联盟89家企业的20026个产品中选相关上市公司情况1三友医疗创伤产品升级调整完成联盟集采以相对高价中标后续有望获取更多市场份额2大博医疗2022年上半年各省开始逐步执行骨科创伤类耗材和关节类耗材集采后价格骨科创伤类产品因集采影响毛利率下降366营收同比下降2318此页包含机密资料其全部或任何部分不可被复制或再发送本页不构成对任何产品的要约出售购买招揽或建议关于免责声明全文详见本PPT最后部分8本周关注骨科植入物集采落地再迎新成长关节国家集采集采进度21年8月23日国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布国家组织人工关节集中带量采购第2号公告以及配套文件21年9月14日国家组织人工关节产品集中采购在天津开标采购项目和采购量采购产品范围为人工髋关节人工膝关节其中髋关节按股骨头和髋臼衬垫的材质不同分为陶瓷-陶瓷陶瓷-聚乙烯合金-聚乙烯3个类别膝关节以股骨髁胫骨垫片胫骨平台髌骨假体各1件组成产品系统人工关节集采髋关节三个系列总采购量为306万个膝关节采购量232万个共计538万个占全国医疗机构总需求量的90执行周期采购周期为2年自中选结果实际执行日起计算降价幅度中选的人工关节产品价格从平均3万元降到1万块以内降幅达到80以上其中髋关节平均价格从35万元下降至7000元左右膝关节平均价格从32万元下降至5000元左右中选产品平均降幅82中标情况共有44家企业的产品中选其中国内生产企业30家进口企业14家相关上市公司情况1爱康医疗签约量81万套所有品牌中排名第一集采后22H1膝髋关节收入实现较快增长2威高骨科借助集采迅速放量22H1公司关节业务增长133春立医疗髋关节国采中标价高于国内其他主流厂商争取标外市场放量此页包含机密资料其全部或任何部分不可被复制或再发送本页不构成对任何产品的要约出售购买招揽或建议关于免责声明全文详见本PPT最后部分9本周关注骨科植入物集采落地再迎新成长脊柱国家集采集采进度21年5月11日国家组织脊柱类医用耗材集中带量采购方案征求意见稿正式下发至企业21年7月11日国家组织高值医用耗材联合采购办公室对外发布国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购公告22年9月27日国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购产生拟中选结果采购项目和采购量本次集中带量采购产品为骨科脊柱类医用耗材根据颈椎胸腰椎手术的需要对颈椎固定融合术胸腰椎固定融合术椎体成形术内窥镜下髓核摘除术人工椎间盘置换术5种骨科脊柱类耗材进行采购共分为14个产品系统类别29个竞价单元872套系统首年意向采购量共109万套占全国医疗机构总需求量的90降价幅度中选产品平均降价84占脊柱手术量13的胸腰椎后路固定融合术其耗材平均每套价格从33万元下降至4500元左右其中一些知名外资品牌每套平均价格从6万元降至4800元左右技术最新的胸腰椎微创手术其使用的耗材平均每套价格从近4万元下降至5600元左右用于治疗压缩性骨折的椎体成形手术耗材每套平均价格从27万元下降至1100元左右按约定采购量计算预计每年可节约费用260亿元执行周期集采周期为3年以联盟各地区中选结果实际执行日起计算首年协议采购量于2023年1月至2月起执行中标情况此次共有171家企业参与脊柱集采152家拟中选中选率89相关上市公司情况1威高骨科公司的20个报量产品系统全部中标威高骨科均有产品相较同行报价低约10可以拿到国产中最多的报量2三友医疗公司将凭借本次集采中标和疗法创新研发进一步开拓新增入院增加医院手术量提升公司市场覆盖率带动公司疗法创新产品在相关医院的销售3大博医疗集采政策增加了公司医院覆盖率公司将用更好的产品创新和服务进一步拓展销售渠道4春立医疗脊柱业务体量较小有望借助集采放量此页包含机密资料其全部或任何部分不可被复制或再发送本页不构成对任何产品的要约出售购买招揽或建议关于免责声明全文详见本PPT最后部分10本周关注骨科植入物集采落地再迎新成长集采对龙头的财务数据的影响分析创伤集采对大博医疗的影响2022年上半年各省开始逐步执行骨科创伤类耗材和关节类耗材集采后价格大博医疗骨科创伤类产品因集采影响毛利率下降366营收同比下降2318骨科脊柱类产品骨科关节类产品微创外科产品仍保持较好增长势头营收分别同比增长23832162956822022年前三季度归母净利润下降主要系骨科耗材集采落地执行影响以及2021年股权激励计划终止实施确认的加速行权费用081亿元所致关节集采对春立医疗的影响2022年上半年营业收入较上年同期增加1839主要系关节假体产品销量受带量采购政策利好而增长同时脊柱产品运医产品销量亦持续增长所致2022年上半年净利润较上年同期增加092公司在国家集采的大环境下纳入集采的相关产品价格下降在此背景下公司通过内部节本增效及外部积极开拓相关市场建设营销网络等措施相关产品以价换量2022年上半年度净利润能维稳上涨大博医疗收入及增速大博医疗利润及增速春立医疗收入及增速春立医疗利润及增速8004012001108803503221402500706733070283700100093830012019946060620855600602372000760250100501080021015875004655040020080150012571235400371-10600403049829615060-2030100077230010620212400300594-30100068401020020500-4020010050200100-50000-10000-6000000000营业收入亿元同比增速右轴归母净利润亿元同比增速右轴营业收入亿元同比增速右轴归母净利润亿元同比增速右轴此页包含机密资料其全部或任何部分不可被复制或再发送本页不构成对任何产品的要约出售购买招揽或建议关于免责声明全文详见本PPT最后部分11数据来源各公司公告华创证券本周关注骨科植入物集采落地再迎新成长如何看待骨科植入物的集采一集采未必带来财务数据上的利空1高值耗材集采在持续优化骨科全国集采的政策较冠脉支架集采更科学合理2集采降价也未必击穿出厂价3终端价的大幅下降必然带来需求量的上升4新产品有望借助集采实现加速放量如春立的创伤和脊柱业务二集采对国产龙头是利好1医院报量倾向于龙头企业2国产龙头企业的成本控制能力强于国产小厂商国产龙头的出厂价低于进口厂商所以集采降价在财务上对龙头企业的影响更小三集采下销售和市场推广依然很重要目前集采往往要求医院报量医院在报量的时候会考虑各厂商的产品竞争力品牌等因素为了争取在医院报量中提高市占率企业还是要做好销售和市场推广工作四集采后创新提升到更重要的高度1集采针对的还是成熟品种主要还是临床用量较大采购金额较高临床使用较成熟多家企业生产的高值医用耗材2创新可以建立医生口碑在集采报量等环节受益3新产品解决医生痛点新产品可以享受高定价且不受集采影响4骨科创新的例子三友医疗陆续推出Adena胸腰椎脊柱内固定系列包括Duetto双头钉技术Zina脊柱微创内固定系列Halis脊柱椎间PEEK融合器系列等疗法创新产品并持续对公司主流产品进行创新升级迭代五应对集采国产骨科植入物龙头也纷纷做了业务扩展国产企业主要是往运动医学再生医学骨科设备类这三个方向做业务拓展例如春立医疗加大了关节手术机器人运动医学PRP口腔等新管线的产品研发以达到积极应对国家集采持续完善公司产品线的目的再如三友医疗在运动医学新材料应用生物材料表面改性和3D打印等骨科相关领域正不断加强研发和战略布局同时也在密切关注相关新技术发展动向如新一代智能手术机器人生物材料和脊柱运动节段假体等六集采后国际市场开拓也尤为重要此页包含机密资料其全部或任何部分不可被复制或再发送本页不构成对任何产品的要约出售购买招揽或建议关于免责声明全文详见本PPT最后部分12创新药看好国产ADC国内药企在ADC领域进行了大量的研发投入已进入成果转化期其中科伦药业建立了独家的ADC药物研发平台拥有多项关于ADC偶联方式毒素弹头设计等方面的核心专利目前已有3款ADC药物处于临床研究阶段与默沙东达成三项重磅交易A166是第三代靶向HER2的ADC2022年ASCO年会公布A166用于经过多线治疗的HER2乳腺癌患者的I期数据共入组58名患者全部曾接受过HER2靶向治疗中位线数为4整体ORR为70其中48mgkg组的23例患者中ORR为739中位PFS为123个月疗效显著SKB-264是创新TROP2ADC采用独立自主知识产权的连接子和毒素分子2022SABCS大会首次发布三阴乳腺癌末线二期数据入组55例经治患者40ORR80DCR57月PFS其中TROP2高表达亚组ORR达到了55SKB264表现出了不弱于第一三共Dato-Dxd的疗效水平目前SKB264正在国内开展三阴乳腺癌3期临床海外权益已经授权给默沙东首付款4700万美元合计1363亿美元里程碑将在2023年在欧美启动临床3期TROP2-ADC在肺癌乳腺癌等大适应症中表现出了广谱且优异的疗效市场潜力巨大SKB-315是靶向Claudin182的新型ADC药物已进入临床I期近期安斯泰来Claudin182单抗三期成功看好该靶点在胃癌的应用潜力多种机制有望互补市场进一步扩容2022年7月科伦博泰将抗肿瘤项目B全球权益独家许可给默沙东首付款达3500万美元合计里程碑高达901亿元12月22日科伦博泰将7种不同在研临床前ADC候选药物项目以全球独占许可或独占许可选择权形式授予默沙东并将收到一次性合计175亿美元不可退还的首付款未来里程碑费用合计不超过93亿美元国产ADC药物研发速度快临床数据优异与海外药企达成了多项重磅交易看好国产ADC市场潜力建议关注科伦药业荣昌生物浙江医药石药集团恒瑞医药等此页包含机密资料其全部或任何部分不可被复制或再发送本页不构成对任何产品的要约出售购买招揽或建议关于免责声明全文详见本PPT最后部分13数据来源WIND资讯公司公告华创证券医疗器械医疗设备国产替代加速低值耗材低估值高增长医疗设备受益国产替代大浪潮贴息贷款ICU建设等重点推荐澳华内镜开立医疗迈瑞医疗政策利好1国产替代大浪潮国内医疗设备大部分产品仍由进口企业主导国产替代空间广阔近年来国内医疗器械市场的国产替代进程加速一方面国内医疗器械企业经过多年技术积淀部分产品性能已达到甚至超越进口水平性价比优势突出另一方面政策支持采购国产医疗设备各项支持采购国产医疗设备的政策持续推出2贴息贷款政策今年9月国家卫健委发布了关于使用财政贴息贷款购置医疗设备相关建议的通知预计全国范围将带来约2000亿元的医疗设备贷款需求贴息贷款有望带来一波设备采购更新高峰期3ICU床位建设今年11月卫健委要求定点医院ICU床位数达到1012月9日国家卫健委表示重症资源扩容务必12月底前完成根据国家卫健委的要求新冠定点救治医院ICU病床要达到床位总数10的比例并且要求其他三级医院综合ICU床位总数要达到4的比例同时按床位总数4的比例改造可转换ICU床位软镜赛道国内人均内镜诊疗开展率低软镜市场空间还有较大提升潜力当前政策对于国产替代支持力度加大国内软镜市场份额大部分被进口厂商占据国产替代空间大国产企业技术水平与进口差距缩小产品性价比高放量可期低值耗材处于低估值高增长状态国内受益产品升级及渠道扩张海外受益新客户和新产品订单重点推荐维力医疗振德医疗1产品升级例如在国内医用敷料领域现代敷料有望逐步取代传统敷料占据主要市场份额在国内手术感控市场一次性产品对重复性产品的替代是发展趋势在国内导尿管市场上对导尿管表面涂层材料和改性材料的研究将推动产品持续升级2渠道扩张部分国内低值耗材企业有防疫相关产品凭借防疫产品的销售渠道覆盖面大幅扩大另外部分国内低耗企业在积极推进营销改革和产品入院营销改革成效显著产品入院明显加快医院和药店覆盖量大幅提升3海外新客户和新产品订单低值耗材企业在海外主要从事代工业务目前国内低耗企业在海外客户扩展上仍有较大空间我们认为国内低耗企业品类扩充后海外单个客户可以给国内低耗企业更多产品品类的代工订单此页包含机密资料其全部或任何部分不可被复制或再发送本页不构成对任何产品的要约出售购买招揽或建议关于免责声明全文详见本PPT最后部分14医药消费重点关注中药药房及疫情受损严重的医疗服务细分赛道中医药政策支持逐步落地产业趋势清晰明确全面看好多点开花2015年以来国家对中医药产业的支持力度不断强化实施细节逐步清晰产业趋势已逐渐清晰明确在此背景下我们重点关注从宏观政策利好到微观实际业绩的转化整体推荐中医药板块其中院内中药建议聚焦产品渠道研发等综合实力突出的企业中药OTC看好具有大品牌强渠道多品种特征同时叠加自身基本面积极改善的公司此外行业景气度持续提升叠加疫后修复的中医诊疗亦为重要投资方向推荐康恩贝东阿阿胶固生堂以岭药业华润三九建议关注康缘药业达仁堂新天药业医药零售同店与店数齐升业绩与估值共振后疫情时代感冒类药品新冠抗原检测试剂等有望成为药房短期重要增长点带动同店大幅提升同时叠加门店数20-30的较快增长药房板块有望迎来1-2年维度的同店与店数齐升的高景气趋势重点提示受益于广东多地疫情阶段性放开大参林短期同店潜在超预期的机会1年维度推荐健之佳一心堂等低估值标的中长期看好头部公司实现全国化扩张推荐益丰药房大参林老百姓健之佳医疗服务看好疫情受损严重的细分赛道疫后快速恢复后疫情时代随着医院诊疗量的逐步恢复医疗服务板块整体有望迎来客流增长同时经过1年多股价调整及业绩增长板块估值已显著回落配置价值大幅提升短期我们重点关注疫情受损严重的辅助生殖推荐锦欣生殖中长期看好眼科口腔肿瘤康复等领域推荐爱尔眼科通策医疗海吉亚建议关注三星医疗此页包含机密资料其全部或任何部分不可被复制或再发送本页不构成对任何产品的要约出售购买招揽或建议关于免责声明全文详见本PPT最后部分15医药工业制造升级趋势明确创新挖掘潜力加大化药在存量企稳的基础上率先进行转型的传统仿制药企开始迎来创新管线或新业务的收获新的增长点逐渐清晰建议关注集采出清后重回高增长的公司推荐信立泰和华东医药特色原料药特色原料药板块上游成本改善下游需求有望恢复2022年各家新产品陆续开始放量新产能逐步投产行业集中度进一步提高明年有望进入新一轮成长周期具体投资方向而言我们建议把握两条主线重磅慢病品种专利到期带来的增量和原料制剂一体化下的产业链纵向拓展在当前国内外的仿制药环境下都较为舒适建议关注华海药业天宇股份同和药业血制品十四五期间浆站审批倾向宽松采浆空间进一步打开各企业品种丰富度不断提升产能稳步扩张行业中长期成长路径清晰短期随着防疫政策的优化血制品行业供给端和需求端均有较大弹性有待释放各公司业绩也有望逐步改善建议关注天坛生物博雅生物传统药企营业收入2019-2026专利到期可能影响的原研药销售额十亿美元京新药业信立泰华东医药医药工业恩华药业4035503012030452070663573035452025401553100602540545301020351050203550803054625415300153939250403635201025-10601020-535202915-20530274015-1024015212120210-3001817-51010-1520151616172012125-105-40-55-201010-150-500-100-250020192020202120222023202420252026营业收入亿元营业收入亿元营业收入亿元营业收入亿元TotalSalesatRiskExpectedSalesLostMarketatRiskyoy右轴yoy右轴yoy右轴yoy右轴此页包含机密资料其全部或任何部分不可被复制或再发送本页不构成对任何产品的要约出售购买招揽或建议关于免责声明全文详见本PPT最后部分16数据来源WindEvaluatePharma华创证券生命科学服务进口替代有望持续推进国内生命科学服务市场国产市占率低替代空间大经过多年发展已出现细分领域产品达到国际先进水平的国产公司国产企业商业环境有利政策端国家高度重视供应链自主可控需求端集采及医保控费进口供应短缺使得客户选择国产意愿变强进口替代进程有望持续推进建议关注生命科学服务细分行业龙头和有潜力发展成为平台型的公司重点关注毕得医药华大智造东富龙等生命科学服务主要细分行业市场规模增速及国产市占率产品类别国内整体市场规模亿元年复合增速国产份额基因测序仪含配套试剂及耗材4222019222016-20192792019质谱仪1422020162017-2020152022色谱仪1072202082017-2020272021光谱仪7142020112016-2020202021生物科研试剂102021生物试剂3922021172017-2021科研端分子类生物试剂302020细胞培养基3372021化学试剂17612021122018-2021高端化学科研试剂202019生物工艺使用的一次性产品3812021702018-20213252021生物反应器不锈钢一次性3852021282018-20212772021层析产品层析柱层析填料11642021612018-20212472021过滤器5762021672018-20212042021此页包含机密资料其全部或任何部分不可被复制或再发送本页不构成对任何产品的要约出售购买招揽或建议关于免责声明全文详见本PPT最后部分17数据来源wind各公司公告华创证券投资组合精选维持推荐维力医疗振德医疗澳华内镜开立医疗迈瑞医疗贝达药业康方生物和黄医药首药控股华润三九东阿阿胶固生堂康恩贝健之佳信立泰毕得医药推荐标的盈利预测表总市值归母净利润亿元PE细分行业代码简称亿元2022E2023E2024E2022E2023E2024E医疗器械603309SH维力医疗56162128352620医疗器械603301SH振德医疗104719111115129医疗器械688212SH澳华内镜820309162759753医疗器械300633SZ开立医疗215354557614838医疗器械300760SZ迈瑞医疗383198512041465393226创新药300558SZ贝达药业202244865834231创新药9926HK康方生物319-222-11647---创新药0013HK和黄医药184-23-13-03---创新药688197SH首药控股-U36-18-1803---中药000999SZ华润三九420234287331181513中药2273HK固生堂98202837493527中药600572SH康恩贝119276274451916中药000423SZ东阿阿胶2667199144382718医药零售605266SH健之佳73334154221814化药002294SZ信立泰3506881106524333生命科学服务688073SH毕得医药51141926372720和黄医药归母净利润单位亿美元此页包含机密资料其全部或任何部分不可被复制或再发送本页不构成对任何产品的要约出售购买招揽或建议关于免责声明全文详见本PPT最后部分18数据来源WIND华创证券预测第三部分01行情回顾02板块观点和投资组合03行业和个股事件行业热点12月19日陕西省公共资源交易中心发布了15省联盟口腔正畸托槽类集采结果带量采购涉及产品有普通金属托槽方丝弓托槽普通陶瓷托槽自锁金属托槽自锁陶瓷托槽无托槽矫治器颊面管等七类口腔正畸托槽耗材集采周期为2年医疗机构报送的采购需求量原则上不得低于上一年度实际使用量的70最终32家企业的572款产品拟中选陕西省本次公布的数据显示本次正畸托槽集采的中标率高达77最高降幅88平均降幅4323预计每年能够为联盟省份节约13亿元以上的采购资金从中标结果来看时代天使四川正美齿科可丽儿美奥等大部分主流国内外品牌均有产品入围国产品牌占多数海外隐形矫治龙头品牌隐适美申报的7款产品无一入围12月20日国家药监局表示国内抗原检测试剂日产量约6000万人份在国家市场监管总局新闻例行发布会上国家药监局副局长黄果表示当前抗原检测是当前常见的检测方法之一国家药监局先后对抗原检测试剂开展三轮次全覆盖专项抽检未发现不合格产品整体质量稳定截至目前国家药监局已经批准42个抗原检测试剂日产量约6000万人份12月22日国家批准艾维可生物和迈克生物的2个新冠抗原检测试剂上市获批产品达到44个32款胶体金法9款个乳胶法3款荧光免疫层析法12月21日吉林省公共资源交易中心发布关于公示省际联盟弹簧圈集中带量采购项目拟中选结果的通知参与集采的共有21个省集采产品为国家医保局医保医用耗材分类与代码前7位为C020516开头的弹簧圈类神经介入医用耗材集采周期为2年结果显示共有20款产品拟中选A组的9款产品全部入选B组的23款产品中入选了11款产品AB两个竞价组最高有效申报价均为6500元根入选企业包括美敦力泰杰伟业加奇生物史赛克微仙维心强生通桥微创沃比心玮等除以上21个省区以外河北江苏福建集采结果已经公布安徽省近期也公示了弹簧圈颅内集中带量采购拟中选结果弹簧圈集采已覆盖25省区此页包含机密资料其全部或任何部分不可被复制或再发送本页不构成对任何产品的要约出售购买招揽或建议关于免责声明全文详见本PPT最后部分20数据来源WIND资讯