本周观点
　　本期周报着重就市场关注的感染新冠后的抗体与二次感染问题进行探讨。
　　首先，新冠病毒IgG抗体和IgM抗体都属于新冠病毒特异性抗体，是新冠病毒侵入人体之后所产生。IgM抗体一般是在新型冠状病毒感染人体7天内产生，而IgG抗体一般是在新冠病毒感染两周左右出现。根据中华微生物学和免疫学杂志《新型冠状病毒肺炎患者血清IgM和IgG抗体动态变化分析》，IgM抗体在发病后1-3周急剧上升，在发病后第3周达到峰值(21.78AU/ml)；IgG抗体在发病后3-6周上升幅度最大，在发病后第9周达到峰值(81.58AU/ml); IgM和IgG抗体水平与患者年龄和病程密切相关(P<0.05)，其中30-60岁组抗体水平最高。
　　其次，新冠抗体在康复者体内持续的时间相对较长，即使至感染后的26-30周，IgG抗体仍旧维持了98.21%的阳性率，IgM的阳性率则有69.64%。另外，一项发表于柳叶刀-微生物的新加坡研究将164位患者分为五大类，以病毒抑制率评价中和抗体水平（正相关），通过算法模拟了每一类患者的中和抗体持续时间。结果表明：R组（病毒抑制率前高后低，最后180天在30%以下）抗体持续时间最低只有35天，最高148天，大部分超过90天；S组（病毒抑制率前高后低，最后180天能保持在30%以上）最低146天，最高336天，平均超过180天；P组（病毒抑制率维持较高水平，全时段超过50%）区间最大，抗体持续时间最高可达14881天（41年），最低则为326天；
　　最后，从上述新加坡研究的抗体持续时间来看，短期二次感染风险主要集中于N组（病毒抑制率一直在30%以下）和R组，这两组人占总数的39%，其余三组（S、P、D）几乎没有短期二次感染风险的。同时从五种不同类型患者的症状表现来看，无症状感染者比例越高，病毒抑制率约低，抗体持续时间越短。其中N组完全无症状比例高达58%，发烧患者仅占26%，R组完全无症状比例为30%，发烧患者占比为41%。而S组和P组完全无症状比例仅为15%和6%，发烧患者比例则高达74%和78%。由此可见，新冠症状越轻，抗体持续时间越短，二次感染的风险也会越高。
　　投资建议
　　本周医药整体表现相对较差，除NASH肝纤维化治疗临床进展和电生理集采结果出炉等消息面催化外其他都乏善可陈。从交易量来看，本周不断缩量，尾盘出现缩量上涨，因此后市有望走出一波反弹行情。板块内部配置来看，子板块出现普跌，除医疗设备和医院及体检板块出现上涨，其余皆录得下跌，原料药和医药商业板块跌幅居前。我们短期仍旧建议弱化个股，重视板块β的投资策略，尤其是在市场流动性支撑所带来的机构提仓位动作下，偏白马标的的投资机会：
　　医疗消费——疫情防控放松加快，政策持续支持民营医疗服务。卫健委近期发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，国内防控政策或进一步放松，因疫情对医疗服务机构的影响也将出现边际减弱。部分民营医院和血制品企业将显著受益，建议关注：派林生物*（000403）、博雅生物*（300294）、天坛生物*（600161）、国际医学*（000516）、爱尔眼科*（300015）等。
　　医疗新基建后周期——医疗新基建历经两年，进入后周期阶段。医疗新基建趋势起于2020年，2020-2021年各类型医院建设项目立项面积同比大幅增长。当前医疗新基建景气度从前端土建开始扩散，后续的医疗专项工程、医疗设备采购、医疗信息化等将陆续受益。同时，国家出台财政贴息政策，支持国产医疗大型设备的采购力度，建议关注：迈瑞医疗*（300760）、华康医疗*（301235）、康众医疗*（688607）、祥生医疗*（688358）等。
　　原料药——在上游原材料成本不断下降，海运价格逐步回归疫情前和美元Q3以来走强汇兑损益及收入端提升的背景下，整个板块业绩有望在Q3出现快速反转，beta效应叠加部分个股的短期催化或引领整个板块走出低谷。投资建议：同和药业（300636）等。
　　创新药——自研能力+BD预期有望成为明年创新药投资主轴，短期建议关注自研能力突出的标的。近期ASH和SABCS会议上，众多国内管线更新了临床数据，我们认为部分管线已经初步展示其BIC潜力，包括：1）ALPINE研究显示对于2线CLL，百济神州泽布替尼的PFS优于伊布替尼（PFS事件HR 0.65）；2）亚盛医药APG-2575和阿卡替尼联用治疗2线CLL的ORR为98% (56/57)，既往BTKi难治或者不耐受患者的ORR达88%；3）康宁杰瑞KN026联用多西他赛治疗1线HER2阳性乳腺癌，ORR为76.4%，mPFS高达25.4月。此外，我们近期新增了对加科思的覆盖，其核心管线KRASG12C抑制剂JAB-21822已在ASCO上展现安全性BIC和疗效第一梯队的潜力，明年将进入数据发布期。我们认为相关标的将持续受益于这些管线的后续数据更新或者BD进展，建议关注加科思、百济神州*、亚盛医药*、康宁杰瑞*。
　　CRO——前期受海内外一级市场投融资不景气，中美关系及新冠大订单等多因素扰动，整体医药外包板块估值出现快速回撤，但相信随着行业内部分优质公司业绩和医药一级投融资市场都有望在2023年Q1出现加速回暖，以及药明上海子公司被

研究报告全文：证券研究报告医药生物行业周报2022年12月25日行业投资评级医药生物行业周报20221219-20221225强于大市维持市场出现缩量回调后市有望迎来放量反弹行业基本情况本周观点收盘点位889778本期周报着重就市场关注的感染新冠后的抗体与二次感染问题52周最高1138545进行探讨首先新冠病毒IgG抗体和IgM抗体都属于新冠病毒特异性抗52周最低776361体是新冠病毒侵入人体之后所产生IgM抗体一般是在新型冠状病行业相对指数表现毒感染人体7天内产生而IgG抗体一般是在新冠病毒感染两周左右医药生物沪深300出现根据中华微生物学和免疫学杂志新型冠状病毒肺炎患者血清2-1IgM和IgG抗体动态变化分析IgM抗体在发病后1-3周急剧上升-4-7在发病后第3周达到峰值2178AUmlIgG抗体在发病后3-6周上-10-13升幅度最大在发病后第9周达到峰值8158AUmlIgM和IgG抗-16-19体水平与患者年龄和病程密切相关P005其中30-60岁组抗体水-22平最高-25-28其次新冠抗体在康复者体内持续的时间相对较长即使至感染-312021-122022-032022-052022-072022-102022-12后的26-30周IgG抗体仍旧维持了9821的阳性率IgM的阳性率则有6964另外一项发表于柳叶刀-微生物的新加坡研究将164资料来源聚源中邮证券研究所位患者分为五大类以病毒抑制率评价中和抗体水平正相关通过研究所算法模拟了每一类患者的中和抗体持续时间结果表明R组病毒分析师周豫抑制率前高后低最后180天在30以下抗体持续时间最低只有35SAC登记编号S1340522090001Emailzhouyucnpseccom天最高148天大部分超过90天S组病毒抑制率前高后低最分析师霍亮后180天能保持在30以上最低146天最高336天平均超过180SAC登记编号S1340522090004天P组病毒抑制率维持较高水平全时段超过50区间最大抗Emailhuoliangcnpseccom研究助理乔露阳体持续时间最高可达14881天41年最低则为326天SAC登记编号S1340122080011最后从上述新加坡研究的抗体持续时间来看短期二次感染风Emailqiaoluyangcnpseccom险主要集中于N组病毒抑制率一直在30以下和R组这两组人研究助理任雯萱占总数的39其余三组SPD几乎没有短期二次感染风险的SAC登记编号S1340122110023同时从五种不同类型患者的症状表现来看无症状感染者比例越高Emailrenwenxuancnpseccom病毒抑制率约低抗体持续时间越短其中N组完全无症状比例高达近期研究报告58发烧患者仅占26R组完全无症状比例为30发烧患者占比中邮证券同和药业300636产能为41而S组和P组完全无症状比例仅为15和6发烧患者比例释放叠加新产品放量公司将迎来业绩则高达74和78由此可见新冠症状越轻抗体持续时间越短拐点二次感染的风险也会越高中邮证券昭衍新药603127动物投资建议资源夯实护城河生物药引领订单高增本周医药整体表现相对较差除NASH肝纤维化治疗临床进展和长电生理集采结果出炉等消息面催化外其他都乏善可陈从交易量来中邮证券同和药业3006362022看本周不断缩量尾盘出现缩量上涨因此后市有望走出一波反弹年三季报点评Q3业绩超预期开启长行情板块内部配置来看子板块出现普跌除医疗设备和医院及体周期高增长新阶段检板块出现上涨其余皆录得下跌原料药和医药商业板块跌幅居前中邮证券昭衍新药6031272022市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分年三季报点评Q3业绩延续高增长在我们短期仍旧建议弱化个股重视板块的投资策略尤其是在市场手订单保障未来营收流动性支撑所带来的机构提仓位动作下偏白马标的的投资机会中邮证券医药周报11月投融资医疗消费疫情防控放松加快政策持续支持民营医疗服务数据披露国内结构性变化比海外更卫健委近期发布关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准显著20221128-20221204做好防控工作的通知国内防控政策或进一步放松因疫情对医疗中邮证券医药周报MRTX849一线服务机构的影响也将出现边际减弱部分民营医院和血制品企业将显肺癌数据发布需关注KRASG12C的安著受益建议关注派林生物000403博雅生物300294天全性20221205-20221211坛生物600161国际医学000516爱尔眼科300015等中邮证券医药周报医药分化明医疗新基建后周期医疗新基建历经两年进入后周期阶段显血制品行业迎来基本面修复医疗新基建趋势起于2020年2020-2021年各类型医院建设项目立20221212-20221218项面积同比大幅增长当前医疗新基建景气度从前端土建开始扩散后续的医疗专项工程医疗设备采购医疗信息化等将陆续受益同时国家出台财政贴息政策支持国产医疗大型设备的采购力度建议关注迈瑞医疗300760华康医疗301235康众医疗688607祥生医疗688358等原料药在上游原材料成本不断下降海运价格逐步回归疫情前和美元Q3以来走强汇兑损益及收入端提升的背景下整个板块业绩有望在Q3出现快速反转beta效应叠加部分个股的短期催化或引领整个板块走出低谷投资建议同和药业300636等创新药自研能力BD预期有望成为明年创新药投资主轴短期建议关注自研能力突出的标的近期ASH和SABCS会议上众多国内管线更新了临床数据我们认为部分管线已经初步展示其BIC潜力包括1ALPINE研究显示对于2线CLL百济神州泽布替尼的PFS优于伊布替尼PFS事件HR0652亚盛医药APG-2575和阿卡替尼联用治疗2线CLL的ORR为985657既往BTKi难治或者不耐受患者的ORR达883康宁杰瑞KN026联用多西他赛治疗1线HER2阳性乳腺癌ORR为764mPFS高达254月此外我们近期新增了对加科思的覆盖其核心管线KRASG12C抑制剂JAB-21822已在ASCO上展现安全性BIC和疗效第一梯队的潜力明年将进入数据发布期我们认为相关标的将持续受益于这些管线的后续数据更新或者BD进展建议关注加科思百济神州亚盛医药康宁杰瑞CRO前期受海内外一级市场投融资不景气中美关系及新冠大订单等多因素扰动整体医药外包板块估值出现快速回撤但相信随着行业内部分优质公司业绩和医药一级投融资市场都有望在2023年Q1出现加速回暖以及药明上海子公司被移除UVL等事件催化板块有望迎来估值与业绩双升建议关注昭衍新药603127药明康德603259泰格医药300347等其中标注的暂未深度覆盖风险提示创新药进度不及预期风险市场竞争加剧风险全球疫情变化超预期风险政策超预期风险请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录1中邮观点511本周观点512投资建议92医药生物行业概览1021本周行业表现1022公司动态1123行业动态113医药生物行业市场表现1231医药生物行业表现比较1332医药生物行业估值跟踪1433沪深港通资金持仓情况汇总154原材料价格及海外新冠药物分发汇总1641主要原材料价格汇总1642美国新冠口服药周分发量汇总175风险提示17请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表1新冠患者血清中IgM抗体与IgG抗体起效时间及效用时长5图表2不同病程间IgM和IgG抗体阳性率及中位数比较6图表3五种不同类型患者对体外假病毒抑制率情况抑制率越高代表抗体水平越高7图表4五种不同类型患者对体外病毒抑制率拟合方程R01可称拟合的好7图表5通过拟合方程计算抗体持续时间范围8图表6持续检测至270天真实值X与预测值Y的线性关系8图表7五种不同类型患者基本情况和症状表现9图表8一级行业本周涨跌幅13图表9本周医药生物二级行业涨跌幅13图表10医药生物行业个股周涨跌幅前十14图表11医药行业估值变化趋势PETTM剔除负值14图表12原料药行业估值变化趋势PETTM剔除负值14图表13化学制剂行业估值变化趋势PETTM剔除负值15图表14医药商业行业估值变化趋势PETTM剔除负值15图表15医疗器械行业估值变化趋势PETTM剔除负值15图表16医疗服务行业估值变化趋势PETTM剔除负值15图表17生物制品行业估值变化趋势PETTM剔除负值15图表18中药行业估值变化趋势PETTM剔除负值15图表19医药生物行业沪深港通资金持仓占比更新20221219-2022122316图表20主要原材料价格汇总2022年12月23日单位元16图表21美国新冠口服药周分发量2022年8月15日-2022年12月25日单位疗程17请务必阅读正文之后的免责条款部分41中邮观点11本周观点我们本期周报着重就市场关注的感染新冠后的抗体与二次感染问题进行探讨试图更为客观的解决以下三个问题一人感染后何时产生抗体二抗体的持续性如何三是否能避免二次感染首先我们引入IgM和IgG这两个概念IgG和IgM均为抗体是介导体液免疫的重要效应分子是免疫系统在抗原刺激下由B细胞增殖分化成的浆细胞所产生的可与相应抗原发生特异性结合的免疫球蛋白其中Ig代表免疫球蛋白而IgG和IgM则是抗体的两种不同类型这两种抗体对人体持续感染和二次感染均起着免疫保护的作用对于新冠病毒来说新冠病毒IgG抗体和IgM抗体都属于新冠病毒特异性抗体是新冠病毒侵入人体之后所产生IgM抗体一般是在新型冠状病毒感染人体7天内产生而IgG抗体一般是在新冠病毒感染两周左右出现图表1新冠患者血清中IgM抗体与IgG抗体起效时间及效用时长资料来源RealTimelab官网中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分5根据中华微生物学和免疫学杂志新型冠状病毒肺炎患者血清IgM和IgG抗体动态变化分析中56例新冠患者不同病程急性期恢复期和既往感染的168份血清样本IgM抗体在发病后1-3周急剧上升在发病后第3周达到峰值2178AUmlIgG抗体在发病后3-6周上升幅度最大在发病后第9周达到峰值8158AUmlIgM和IgG抗体水平与患者年龄和病程密切相关P005其中30-60岁组抗体水平最高图表2不同病程间IgM和IgG抗体阳性率及中位数比较资料来源中华微生物学和免疫学杂志中邮证券研究所从上面的研究中不难看出新冠抗体在康复者体内持续的时间相对较长即使至感染后的26-30周IgG抗体仍旧维持了9821的阳性率IgM的阳性率则有6964另外从一项发表于柳叶刀-微生物的关于新加坡本地新冠康复患者研究中也可看到相同的研究结论该项研究共有164位新加坡感染新冠的患者参加主要观测有症状180天内新冠病毒特异性的中和抗体和T细胞反应的变化并根据抗体降低的速率将患者分为五大类之后又通过机器学习算法模拟了每一类患者的中和抗体持续时间检测的时间节点分别是有感染症状后的30天90天和180天体外通过检测血清对含有新冠病毒S蛋白的假病毒的抑制率来评价中和抗体的残留水平抑制率越高代表抗体水平越高请务必阅读正文之后的免责条款部分6图表3五种不同类型患者对体外假病毒抑制率情况抑制率越高代表抗体水平越高资料来源LancetMicrobe中邮证券研究所这五类人群主要是1Negative类N组病毒抑制率一直在30以下共19人占比约为122Rapidwaning类R组病毒抑制率前高后低最后180天时低至30以下共44人占比约为273Slowwaning类S组病毒抑制率同呈现前高后低但最后180天时能保持在30以上共46人占比约为284Persistent类P组病毒抑制率一直维持较高水平全时段超过50大部分能达80以上共52人占比约为325Delayedresponse类D组病毒抑制率前低后高呈现上升的状态共3人占比约为2图表4五种不同类型患者对体外病毒抑制率拟合方程R01可称拟合的好资料来源LancetMicrobe中邮证券研究所据五类人群相关数据做了线性回归后并给出了拟合方程除N组外其余四组均实现请务必阅读正文之后的免责条款部分7R01从R组S组和P组抗体持续时间的大概范围来看R组最低只有35天最高148天大部分超过90天S组最低146天最高336天平均超过180天P组区间最大抗体持续时间最高可达14881天41年最低则为326天从抗体的持续时间来看短期二次感染风险主要集中于N组和R组这两组人占总数的39其余三组61是几乎没有短期二次感染风险的图表6持续检测至270天真实值X与预测值Y的线性关图表5通过拟合方程计算抗体持续时间范围系资料来源LancetMicrobe中邮证券研究所资料来源LancetMicrobe中邮证券研究所同时该研究还持续检测了56名受试者直到270天后比较预测的病毒抑制率和实际检测假病毒抑制率之间呈现完美的线性相关预测值Y和真实值X几乎没差从五种不同类型患者的症状表现来看无症状感染者比例越高病毒抑制率约低抗体持续时间越短其中N组完全无症状比例高达58发烧患者仅占26R组完全无症状比例为30发烧患者占比为41而S组和P组完全无症状比例仅为15和6发烧患者比例则高达74和78由此可见新冠症状越轻抗体持续时间越短二次感染的风险也会越高请务必阅读正文之后的免责条款部分8图表7五种不同类型患者基本情况和症状表现资料来源LancetMicrobe中邮证券研究所12投资建议本周医药整体表现相对较差除NASH肝纤维化治疗临床进展和电生理集采结果出炉等消息面催化外其他都乏善可陈从交易量来看本周不断缩量尾盘出现缩量上涨因此后市有望走出一波反弹行情板块内部配置来看子板块出现普跌除医疗设备和医院及体检板块出现上涨其余皆录得下跌原料药和医药商业板块跌幅居前我们短期仍旧建议弱化个股重视板块的投资策略尤其是在市场流动性支撑所带来的机构提仓位动作下偏白马标的的请务必阅读正文之后的免责条款部分9投资机会医疗消费疫情防控放松加快政策持续支持民营医疗服务卫健委近期发布关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知国内防控政策或进一步放松因疫情对医疗服务机构的影响也将出现边际减弱部分民营医院和血制品企业将显著受益建议关注派林生物000403博雅生物300294天坛生物600161国际医学000516爱尔眼科300015等医疗新基建后周期医疗新基建历经两年进入后周期阶段医疗新基建趋势起于2020年2020-2021年各类型医院建设项目立项面积同比大幅增长当前医疗新基建景气度从前端土建开始扩散后续的医疗专项工程医疗设备采购医疗信息化等将陆续受益同时国家出台财政贴息政策支持国产医疗大型设备的采购力度建议关注迈瑞医疗300760华康医疗301235康众医疗688607祥生医疗688358等原料药在上游原材料成本不断下降海运价格逐步回归疫情前和美元Q3以来走强汇兑损益及收入端提升的背景下整个板块业绩有望在Q3出现快速反转beta效应叠加部分个股的短期催化或引领整个板块走出低谷投资建议同和药业300636等创新药自研能力BD预期有望成为明年创新药投资主轴短期建议关注自研能力突出的标的近期ASH和SABCS会议上众多国内管线更新了临床数据我们认为部分管线已经初步展示其BIC潜力包括1ALPINE研究显示对于2线CLL百济神州泽布替尼的PFS优于伊布替尼PFS事件HR0652亚盛医药APG-2575和阿卡替尼联用治疗2线CLL的ORR为985657既往BTKi难治或者不耐受患者的ORR达883康宁杰瑞KN026联用多西他赛治疗1线HER2阳性乳腺癌ORR为764mPFS高达254月此外我们近期新增了对加科思的覆盖其核心管线KRASG12C抑制剂JAB-21822已在ASCO上展现安全性BIC和疗效第一梯队的潜力明年将进入数据发布期我们认为相关标的将持续受益于这些管线的后续数据更新或者BD进展建议关注加科思百济神州亚盛医药康宁杰瑞CRO前期受海内外一级市场投融资不景气中美关系及新冠大订单等多因素扰动整体医药外包板块估值出现快速回撤但相信随着行业内部分优质公司业绩和医药一级投融资市场都有望在2023年Q1出现加速回暖以及药明上海子公司被移除UVL等事件催化板块有望迎来估值与业绩双升建议关注昭衍新药603127药明康德603259泰格医药300347等其中标注的暂未深度覆盖2医药生物行业概览21本周行业表现本周医药板块下跌519跑输沪深300指数200pct医药生物行业二级子行业中医疗设备142医院及体检113疫苗-071表现居前原料药-948医药商业-912药店-826表现居后个股方面周涨幅榜前3位分别为福瑞股份2842惠泰医疗959荣昌生物802周跌幅榜前3位为振东制药-2529宣泰医药-请务必阅读正文之后的免责条款部分102426上海凯宝-2304估值方面截至12月23日收盘以TTM整体法剔除负值计算医药行业整体市盈率为2336倍医药生物相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为315322公司动态美诺华60353812月19日公司发布公告称子公司宣城美诺华的瑞舒伐他汀钙原料药通过CDE技术审评在CDE原料药药用辅料和药包材登记信息公示平台上显示登记号转为A状态复星医药60019612月19日公司发布公告称公司合作引进的mRNA新冠疫苗BNT162b2原始株Omicron变异株BA4-5二价疫苗均获正式注册为中国香港特别行政区药品制品生物制品沃森生物30014212月20日公司发布公告称公司董事长李云春先生及其控制的有限合伙企业计划自2022年12月21日起6个月内通过集中竞价交易大宗交易等方式增持公司股票计划增持公司股份金额不少于10000万元且不超过15000万元广生堂30043612月21日公司发布公告称其子公司广生中霖的口服小分子广谱抗新型冠状病毒3CL蛋白酶抑制剂GST-HG171片的期无缝设计的关键性注册临床试验已完成首例受试者入组给药昭衍新药60312712月21日公司发布公告称公司董事顾晓磊以大宗交易的方式减持了公司A股股份3273000股减持比例为061减持总金额174751000元目前减持计划已实施完毕当前持股比例为362盘龙药业00286412月21日公司发布公告称公司与陕西科技大学梁承远博士团队的合作的冠状病毒3CL蛋白酶PROTACs获得美国专利授权是全球范围内首批获得授权的抗冠状病毒PROTACs专利舒泰神30020412月22日公司发布公告称公司拟向特定对象发行不超过142607266股股票发行股票募集资金总额不超过5800000万元含本数用于创新药物的临床研究以满足部分在研产品从现阶段至2025年的研发资金需求万泰生物60339212月22日公司发布公告称近日公司已完成股份回购通过集中竞价交易方式累计回购股份1585320股已回购股份占公司总股本的比例为01750回购均价为12626元股累计已支付的资金总额为人民币20016784960元科伦药业00242212月22日公司发布公告称其控股子公司科伦博泰将其管线中七种不同在研临床前ADC候选药物项目以全球独占许可或独占许可选择权形式授予默沙东在全球范围内或在中国大陆香港和澳门以外地区进行研究开发生产制造与商业化人福医药60007912月23日公司发布公告称其控股子公司武汉普克收到FDA关于盐酸金刚烷胺软胶囊的批准文号盐酸金刚烷胺软胶囊用于预防和治疗各种甲型流感病毒株引起的感染症状也可用于治疗帕金森症和药物引起的锥体外系反应23行业动态请务必阅读正文之后的免责条款部分11正畸托槽类集采结果出炉平均降幅432312月19日陕西省公共资源交易中心发布了15省联盟口腔正畸托槽类集采结果32家企业的572款产品拟中选包括普通金属托槽自锁金属托槽无托槽矫治器等8大类产品中标率达77最高降幅88平均降幅4323陕西省公共资源交易中心MAESTRO-NASH关键期临床试验取得积极顶线结果12月19日Madrigal宣布了resmetirom的关键3期MAESTRO-NASH临床试验的积极顶线结果MAESTRO-NASH已经实现了FDA提出的两个肝脏组织学改善终点可以合理地预测临床益处以支持加速批准NASH肝纤维化治疗预计在2023年上半年递交NDAMadrigal国家药监局加快新冠肺炎临床诊疗急需药品的审评审批12月20日涉疫药品和医疗用品稳价格保质量专题新闻发布会召开国家药监局副局长黄果出席会议并强调目前国家药监局已附条件批准新冠病毒疫苗5个另有8个新冠病毒疫苗经有关部门论证同意后纳入紧急使用批准治疗药物11个各类检测试剂128个后续还将继续实行研审联动加快新冠肺炎临床诊疗急需药品的审评审批中国经济周刊CDE发布中药新药用于慢性胃炎及胃食管反流病的临床疗效评价技术指导原则12月21日为推动构建中医药理论人用经验和临床试验相结合的中药注册审评证据体系探索符合中医药特点的疗效评价标准CDE组织制定了中药新药用于慢性胃炎的临床疗效评价技术指导原则试行中药新药用于胃食管反流病的临床疗效评价技术指导原则试行自发布之日起施行CDEFDA批准罗氏雅美罗用于治疗新冠肺炎的成人住院患者12月21日罗氏宣布FDA已批准雅美罗托珠单抗静脉注射IV用于治疗新型冠状病毒肺炎的成人住院患者雅美罗是FDA批准的第一个治疗新冠肺炎的单克隆抗体并被建议单次60分钟静脉输注国家药监局已批准44个新冠病毒抗原检测试剂12月22日经国家药监局审查批准艾维可生物科技有限公司和迈克生物股份有限公司的2个新冠病毒抗原检测试剂产品截至目前国家药监局已批准44个新冠病毒抗原检测试剂产品国家药监局卫材阿尔茨海默病新药Lecanemab在华申报上市12月22日卫材的阿尔茨海默病新药仑卡奈单抗lecanemab注射液的上市申请获药监局受理适应症为轻度阿尔茨海默症AD和阿尔茨海默症AD引起的轻度认知障碍MCI疾病的改善治疗国家药监局阿斯利康二代BTK抑制剂阿卡替尼胶囊在华申报上市12月23日CDE网站显示阿斯利康的BTK抑制剂阿卡替尼胶囊新适应症申报上市此次申报的适应症为单药治疗复发性或难治性慢性淋巴细胞白血病CLL患者这是阿卡替尼在国内申报的第2项适应症此前申报的适应症已获CDE受理尚在审评中医药魔方3医药生物行业市场表现请务必阅读正文之后的免责条款部分1231医药生物行业表现比较本周医药板块下跌519跑输沪深300指数200pct医药生物行业二级子行业中医疗设备142医院及体检113疫苗-071表现居前原料药-948医药商业-912药店-826表现居后个股方面周涨幅榜前3位分别为福瑞股份2842惠泰医疗959荣昌生物802周跌幅榜前3位为振东制药-2529宣泰医药-2426上海凯宝-2304图表8一级行业本周涨跌幅000-100-200-300-400-500-600指数综合钢铁传媒银行通信环保汽车煤炭计算机房地产300公用事业基础化工美容护理社会服务食品饮料轻工制造商贸零售农林牧渔家用电器非银金融纺织服饰交通运输建筑材料有色金属国防军工机械设备石油石化医药生物沪深资料来源iFinD中邮证券研究所图表9本周医药生物二级行业涨跌幅200000-200-400-600-800-1000-1200医医疫医创药医体仿生医血中药医原疗院苗药新用疗外制命疗制药店药料设及外药包耗诊药科新品商药备体包装材断学基业检和建设备资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分13图表10医药生物行业个股周涨跌幅前十涨幅前十跌幅前十股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅300049SZ福瑞股份2842300158SZ振东制药-2529688617SH惠泰医疗959688247SH宣泰医药-2426688331SH荣昌生物802300039SZ上海凯宝-2304002864SZ盘龙药业800600851SH海欣股份-2298688235SH百济神州-U785301075SZ多瑞医药-2282300562SZ乐心医疗709301211SZ亨迪药业-2182688351SH微电生理581000756SZ新华制药-2154300347SZ泰格医药520002424SZ贵州百灵-2133688271SH联影医疗474300434SZ金石亚药-2112300204SZ舒泰神464300147SZ香雪制药-2038资料来源iFinD中邮证券研究所32医药生物行业估值跟踪估值方面截至12月23日收盘以TTM整体法剔除负值计算医药行业整体市盈率为2336倍医药生物相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为3153图表11医药行业估值变化趋势PETTM剔除负值图表12原料药行业估值变化趋势PETTM剔除负值80001200080007000100006000600040008000500020006000400000030004000-200020002000-40001000000-600000020141420191420131420134420137420144420147420151420154420157420161420164420167420171420174420177420181420184420187420194420197420201420204420207420211420214420217420221420224420227420201042013104201410420151042016104201710420181042019104202110420221042015442013142013442013742014142014442014742015142015742016142016442016742017142017442017742018142018442018742019142019442019742020142020442020742021142021442021742022142022442022742013104201410420151042016104201710420181042019104202010420211042022104医药生物均值均值加1倍标准差均值减1倍标准差医药生物化学原料药化学原料药相对医药板块溢价比例资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分14图表13化学制剂行业估值变化趋势PETTM剔除负图表14医药商业行业估值变化趋势PETTM剔除负值值900060008000000800050007000-1000700040006000-20006000300050005000-3000200040004000-4000100030003000-5000000200020001000-10001000-6000000-2000000-700020224420131420134420137420141420144420147420151420154420157420161420164420167420171420174420177420181420184420187420191420194420197420201420204420207420211420214420217420221420227420194420197420131420134420137420141420144420147420151420154420157420161420164420167420171420174420177420181420184420187420191420201420204420207420211420214420217420221420224420227420131042014104201510420161042017104201810420191042020104202110420221042017104201310420141042015104201610420181042019104202010420211042022104医药生物化学制剂化学制剂相对医药板块溢价比例医药生物医药商业医药商业相对医药板块溢价比例资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表15医疗器械行业估值变化趋势PETTM剔除负图表16医疗服务行业估值变化趋势PETTM剔除负值值200003000014000100001800080002500012000160006000140001000020000400012000800020001000015000600080000001000040006000-2000400050002000-40002000000-600000000020137420174420197420207420131420134420141420144420147420151420154420157420161420164420167420171420177420181420184420187420191420194420201420204420211420214420217420221420224420227420131420134420137420141420144420147420151420154420157420161420164420167420171420174420177420181420184420187420191420194420197420201420204420207420211420214420217420221420224420227420131042014104201510420161042017104201810420191042020104202110420221042017104201310420141042015104201610420181042019104202010420211042022104医药生物医疗器械医疗器械相对医药板块溢价比例医药生物医疗服务医疗服务相对医药板块溢价比例资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表17生物制品行业估值变化趋势PETTM剔除负图表18中药行业估值变化趋势PETTM剔除负值值120007000800020006000700010000100050006000800040000005000300060004000-10002000300040001000-200000020002000-3000-10001000000-2000000-400020157420211420131420134420137420141420144420147420151420154420161420164420167420171420174420177420181420184420187420191420194420197420201420204420207420214420217420221420224420227420214420131420134420137420141420144420147420151420154420157420161420164420167420171420174420177420181420184420187420191420194420197420201420204420207420211420217420221420224420227420161042017104201810420131042014104201510420191042020104202110420221042014104201310420151042016104201710420181042019104202010420211042022104医药生物生物制品生物制品相对医药板块溢价比例医药生物中药中药相对医药板块溢价比例资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所33沪深港通资金持仓情况汇总请务必阅读正文之后的免责条款部分15图表19医药生物行业沪深港通资金持仓占比更新20221219-20221223沪深港通资金持股数占比变动前十沪港通资金持仓比例前十流通A股占比流通A股占比持股比例序号股票简称股票简称股票简称变动变动流通股1贵州百灵176翰宇药业-068益丰药房17162以岭药业171华邦健康-057泰格医药15313新华制药064羚锐制药-050艾德生物14924振东制药061葫芦娃-043金域医学14285万孚生物058圣湘生物-042山东药玻13816葵花药业054中国医药-038迈瑞医疗11687康希诺050富祥药业-036一心堂11318华特达因046信邦制药-033科伦药业10609欧普康视045恩华药业-032三诺生物100110上海凯宝044润达医疗-031理邦仪器993资料来源iFinD中邮证券研究所4原材料价格及海外新冠药物分发汇总41主要原材料价格汇总图表20主要原材料价格汇总2022年12月23日单位元品种价格一月变动一年变动中药材价格指数综合2007250075001154100001600价格指数维生素饲用150000000000000000单价4-AA18000250141-1000-526单价6-APA当周值9190-440-457-4580-3326单价7-ADCA9350-400-410-17900-6569单价地塞米松磷酸钠7800-450-545-950-1086单价对乙酰氨基酚扑热息痛15000-2000-117625002000单价布洛芬5500000000-1000-1538单价缬沙坦267160-4564-168412015单价阿托伐他汀钙12500000000004600005823市场报价泛酸钙98国产48000000000000000市场报价维生素A50万IUg国产38000-1000-25640001176市场报价维生素E50国产170000000000-45000-2093资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1642美国新冠口服药周分发量汇总图表21美国新冠口服药周分发量2022年8月15日-2022年12月25日单位疗程PaxlovidPaxlovidLagevrioStandardandBebtelovimabEvusheld日期molnupiravir总计占比剔除RenalEvusheld1219-1225612060482400066030092691212-1218612060482400066030092691205-121161358048735020409686641192641128-1204612060482400066030092691121-1127612060482400066030092691114-1120612060482400066030092691107-1113612060482400066030092691031-110661358048735020409686641192641024-1030612060482400066030092691017-1023612060482400066030092691010-1016612060482400066030092691003-10096135804873502040968664119264926-100261206048312006603729268919-92561206091920007039808694912-91861206091920007039808694905-911612060919201950007234808460829-9046135809235202037369096688692822-828612060919202191507258958432815-821612060919202906007330408350资料来源HHS中邮证券研究所5风险提示全球供给侧约束缓解不及预期美联储加息超预期一级市场投融资不及预期医药政策推进不及预期疫情防控政策超预期请务必阅读正文之后的免责条款部分17中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告中投资建议的评级标准增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间报告发布日后的6个月内的相股票评级对市场表现即报告发布日后中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间的6个月内的公司股价或行业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上指数的涨跌幅市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普可转债谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行财务顾问或者其他金融产品等相关服务证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用若您非中邮证券客户中的专业投资者为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司不会因接收人收到阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者本报告版权归中邮证券所有未经书面许可任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版修改节选复制发布或对本报告进行改编汇编等侵犯知识产权的行为亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形如经中邮证券授权后引用发布需注明出处为中邮证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节或修改中邮证券对于本申明具有最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分18公司简介中邮证券有限责任公司2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立注册资本506亿元人民币中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司中邮证券的经营范围包括证券经纪证券投资咨询证券投资基金销售融资融券代销金融产品证券资产管理证券承销与保荐证券自营和与证券交易证券投资活动有关的财务顾问等中邮证券目前已经在北京陕西深圳山东江苏四川江西湖北湖南福建辽宁吉林黑龙江广东浙江贵州新疆河南山西等地设有分支机构中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力坚持诚信经营践行普惠服务为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务帮助客户实现价值增长中邮证券努力成为客户认同社会尊重股东满意员工自豪的优秀企业中邮证券研究所北京上海电话010-67017788电话18717767929邮箱yanjiusuocnpseccom邮箱yanjiusuocnpseccom地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3邮编100050楼邮编200000深圳电话15800181922邮箱yanjiusuocnpseccom地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编518048请务必阅读正文之后的免责条款部分19