动力煤方面，港口动力煤现货价收报1265元/吨，环比下跌55元/吨。供给端，产地运输持续恢复，煤炭调入量较上周环比增加，高于前年同期但低于去年同期水平。需求端，工业企业开工率不足，非电需求不及预期，港口地区调出量环比减少，低于去年同期且低于前年同期水平。市场采购需求则在工业开工率低迷下持续受到抑制，港口库存环比增加，高于去年同期且高于前年同期水平。临近年底，或存在提前放假返乡等情况，将导致工业用电需求走弱，但近期受部分地区寒潮影响，电厂日耗持续上升，供暖需求将对煤炭市场形成有力支撑，叠加雨雪天气对煤炭运输环节形成一定制约，故预计动力煤价格高位运行。炼焦煤方面，产地炼焦煤价格稳中有涨。供给端，部分煤矿因完成年度任务，有停减产情况；需求端，下游焦企利润情况改善，生产积极性恢复，补库需求较强；中期来看稳增长政策环境下基建投资增速小幅增长、房地产用钢需求预期好转，制造业需求增速平稳。综合来看预计全年钢铁总产量受压降政策约束基本持平，焦煤焦炭价格震荡盘整。我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华，高股息低估值转型标的兖矿能源，高成长低估值标的广汇能源，以及国企改革受益标的山西焦煤。
　　截至本周五HRB40020mm螺纹钢（上海）现货价4040元/吨，环比上周五上涨30元/吨。供给端，焦煤价格上涨，导致开工率有所回落，本周全国钢材产量环比下降2.48%，同比上升约3.99%。需求端，疫情影响下游建筑施工，建筑用钢需求回落，本周日均建筑钢材成交量约11.62万吨，环比下降26%，受此影响，本周五大品种钢材表观需求量环比下降6.53%，同比下降约3.91%。库存端，本周钢材库存水平环比上升1.35%至1283万吨。预计未来全年产量同比不增目标下，钢铁供给端增幅有限，但地产融资改善等政策下，需求端有望边际改善，故预计后续钢价震荡运行。普钢方面推荐以板材为主的低估值标的华菱钢铁，特钢关注不锈钢冷轧龙头标的甬金股份，穿越周期、业绩稳定的中信特钢。
　　供给环比增加，需求环比下降，本周铁矿价格环比下跌。本周进口61.5% PB粉矿价格环比上周下跌1.58%至810元/吨。供应端，澳大利亚和巴西的铁矿发运量合计约2456万吨，环比上升14.6%，同比增加8.42%。需求端，本周日均铁水产量约222万吨，环比下降0.42%。库存端，本周港口库存环比下降0.46%至1.33亿吨，较2021年同期下降15%，较2020年同期增长7%。后续预期铁矿石需求难以大幅增加，而供给端较为稳定，预计铁矿石价格承压震荡。
　　风险提示：保供力度叠加价格管控政策力度超预期，煤炭价格下跌；钢铁下游需求不及预期，钢价出现回落。
　　

研究报告全文：行业及产煤炭业煤炭开采2022年12月24日非电需求疲弱煤价高位震荡建行业研筑需求低迷钢价震荡运行究行看好煤炭钢铁行业周报20221219-20221223业点本期投资提示评证券分析师动力煤方面港口动力煤现货价收报1265元吨环比下跌55元吨供给端产孟祥文A0230517050002地运输持续恢复煤炭调入量较上周环比增加高于前年同期但低于去年同期水平需求证mengxwswsresearchcom王宏为A0230519060001端工业企业开工率不足非电需求不及预期港口地区调出量环比减少低于去年同期券wanghwswsresearchcom且低于前年同期水平市场采购需求则在工业开工率低迷下持续受到抑制港口库存环比施佳瑜A0230521040004研增加高于去年同期且高于前年同期水平临近年底或存在提前放假返乡等情况将导究shijyswsresearchcom报研究支持致工业用电需求走弱但近期受部分地区寒潮影响电厂日耗持续上升供暖需求将对煤告陈松涛A0230121090002炭市场形成有力支撑叠加雨雪天气对煤炭运输环节形成一定制约故预计动力煤价格高chenstswsresearchcom联系人位运行炼焦煤方面产地炼焦煤价格稳中有涨供给端部分煤矿因完成年度任务有陈松涛停减产情况需求端下游焦企利润情况改善生产积极性恢复补库需求较强中期来862123297818看稳增长政策环境下基建投资增速小幅增长房地产用钢需求预期好转制造业需求增速chenstswsresearchcom平稳综合来看预计全年钢铁总产量受压降政策约束基本持平焦煤焦炭价格震荡盘整我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华高股息低估值转型标的兖矿能源高成长低估值标的广汇能源以及国企改革受益标的山西焦煤截至本周五HRB40020mm螺纹钢上海现货价4040元吨环比上周五上涨30元吨供给端焦煤价格上涨导致开工率有所回落本周全国钢材产量环比下降248同比上升约399需求端疫情影响下游建筑施工建筑用钢需求回落本周日均建筑钢材成交量约1162万吨环比下降26受此影响本周五大品种钢材表观需求量环比下降653同比下降约391库存端本周钢材库存水平环比上升135至1283万吨预计未来全年产量同比不增目标下钢铁供给端增幅有限但地产融资改善等政策下需求端有望边际改善故预计后续钢价震荡运行普钢方面推荐以板材为主的低估值标的华菱钢铁特钢关注不锈钢冷轧龙头标的甬金股份穿越周期业绩稳定的中信特钢供给环比增加需求环比下降本周铁矿价格环比下跌本周进口615PB粉矿价格环比上周下跌158至810元吨供应端澳大利亚和巴西的铁矿发运量合计约2456万吨环比上升146同比增加842需求端本周日均铁水产量约222万吨环比下降042库存端本周港口库存环比下降046至133亿吨较2021年同期下降15较2020年同期增长7后续预期铁矿石需求难以大幅增加而供给端较为稳定预计铁矿石价格承压震荡风险提示保供力度叠加价格管控政策力度超预期煤炭价格下跌钢铁下游需求不及预期钢价出现回落请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评目录1保供强化且需求回升产地动力煤价格涨跌互现42国际油价环比上涨53环渤海港口库存环比增加64国内海运费环比下跌75重点公司估值表76风险提示8请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共9页简单金融成就梦想行业点评图表目录图1产地动力煤价格元吨4图2动力煤价格指数元吨4图3产地炼焦煤价格元吨5图4国际炼焦煤价格美元吨元吨5图5国际油价与国际国内煤价原始单位5图6国际油价与国际煤价比值热值统一5图7环渤海四港区调入量万吨6图8环渤海四港区调出量万吨6图9环渤海四港区锚地船舶艘6图10环渤海四港区煤炭库存万吨6图11国内主要航线平均海运费元吨7图12澳洲-中国海运费美元吨7表1钢铁行业重点公司估值表元股亿股亿元元股倍7表2煤炭行业重点公司估值表元元股倍8请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共9页简单金融成就梦想行业点评1保供强化且需求回升产地动力煤价格涨跌互现产地动力煤价格涨跌互现截至12月16日大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价环比下跌21元吨报收1162元吨截至12月16日内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板税价环比上涨5元吨报收655元吨截至12月16日兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比下跌23元吨报收1819元吨动力煤价格指数稳中有跌截至12月21日环渤海地区动力煤价格指数环比持平报收734元吨截至12月16日CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格环比持平报收813元吨截至10月27日中电联发布的中国沿海电煤采购指数综合价5500大卡动力煤环比下跌4元吨报收952元吨国际动力煤价格指数稳中有跌截至12月16日澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌970美元吨报收40630美元吨截至12月16日南非理查德RB煤炭价格指数环比下跌2140美元吨报收21070美元吨截至12月16日欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平报收23850美元吨图1产地动力煤价格元吨图2动力煤价格指数元吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究产地炼焦煤价格稳中有涨截至12月16日山西古交2号焦煤坑口含税价环比上涨130元吨报收1380元吨截至12月16日河北唐山焦精煤车板价环比上涨150元吨报收2760元吨截至12月16日安徽淮北13焦精煤车板含税价环比持平报收2360元吨截至12月23日六盘水主焦煤车板价环比持平报收2600元吨国际炼焦煤价格稳中有涨截至12月23日澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比上涨20美元吨报价291美元吨截至12月23日澳洲产主焦煤京唐港库提价环比持平报价2540元吨请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共9页简单金融成就梦想行业点评图3产地炼焦煤价格元吨图4国际炼焦煤价格美元吨元吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究产地无烟煤煤价环比稳中有涨截至12月16日阳泉无烟煤洗中块车板价环比持平报收1970元吨截至12月9日晋城无烟煤小块坑口含税价环比上涨20元吨报收1940元吨产地喷吹煤车板含税价环比上涨截至12月16日阳泉发热量70007200大卡喷吹煤车板含税价环比上涨110元吨报收2247元吨截至12月16日长治60006300大卡喷吹煤车板含税价环比上涨100元吨报收2052元吨2国际油价环比上涨布伦特原油期货价格环比上涨截至12月16日布伦特原油期货结算价环比上涨203美元桶至8032美元桶涨幅260国际油价与国内煤价比值环比上升按热值统一为吨标准煤后截至12月16日国际油价与国际煤价比值为080环比上升004点涨幅505国际油价与国内煤价比值为307环比上升009点涨幅290图5国际油价与国际国内煤价原始单位图6国际油价与国际煤价比值热值统一资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共9页简单金融成就梦想行业点评3环渤海港口库存环比增加环渤海四港区煤炭调入量环比增加调出量环比减少截至12月23日当周环渤海四港区日均调入量19253万吨环比上周增加1347万吨增幅752截至12月23日日均调出量16724万吨环比上周减少526万吨降幅305环渤海港口煤炭库存环比增加截至12月23日环渤海四港口库存227646万吨环比上周增加10040万吨增幅461环渤海四港区锚地船舶数量环比增加截至12月23日当周环渤海四港日均锚地船舶共149艘环比上周增加23艘增幅1823图7环渤海四港区调入量万吨图8环渤海四港区调出量万吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究图9环渤海四港区锚地船舶艘图10环渤海四港区煤炭库存万吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共9页简单金融成就梦想行业点评4国内海运费环比下跌国内海运费环比下跌截至12月16日国内主要航线平均海运费较上周环比下跌258元吨报收3949元吨跌幅614国际海运费环比持平截至12月16日澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费巴拿马型较上周环比持平报收1350美元吨图11国内主要航线平均海运费元吨图12澳洲-中国海运费美元吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究5重点公司估值表表1钢铁行业重点公司估值表元股亿股亿元元股倍股价总股本总市值EPSPE代码名称PB20221223亿股亿元21A22E23E24E21A22E23E24E600282SH南钢股份31562194067047067075543307600808SH马钢股份27778195069034055060433307000708SZ中信特钢1698508571581582002201198825000932SZ华菱钢铁47469327148109138152333307000629SZ钒钛股份477864100150280360453117131147603995SH甬金股份26953912552224586011186424资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共9页简单金融成就梦想行业点评表2煤炭行业重点公司估值表元元股倍2022122321A22E23E24E21A22E23E24E静态代码简称收盘价EPSEPSEPSEPSPEPEPEPEPB601088SH中国神华27672533773893971177712601225SH陕西煤业1832218402409411854415601898SH中煤能源863100186191196955407600256SH广汇能源9060771892473381254322000983SZ山西焦煤11761022302712771254415601699SH潞安环能1718224401423427844410600740SH山西焦化5370491441461651144313601666SH平煤股份1110126277307327944312600188SH兖矿能源34643347147347461055521600395SH盘江股份662071104106119966617002128SZ电投能源1219185315366415743314600985SH淮北矿业1306204293304343644410600157SH永泰能源1510050070080093222191710601015SH陕西黑猫454083072083084565516600546SH山煤国际1458249359378392644419000937SZ冀中能源629078144151164844410600348SH华阳股份14161472742812931055515601001SH晋控煤业1203278276295325444416600997SH开滦股份673114152161169644409601918SH新集能源416094094107112444414600508SH上海能源14400524654714852833308600123SH兰花科创1317206321335341644409算术平均1055513资料来源wind资讯申万宏源研究6风险提示1保供力度叠加价格管控政策力度超预期煤炭价格下跌保供增量政策推动下近期煤价回调至合理区间并持稳运行电厂持续累库可用天数逐步增加非电力用煤库存处于高位若保供限价政策持续加码煤炭产品存在价格下跌的风险2钢铁下游需求不及预期钢价出现回落若地产和基建需求修复进度不如预期或制造业受宏观经济影响保持低迷导致下游需求偏弱钢价将出现下跌风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共9页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使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