本期投资提示：
　　动力煤方面，港口动力煤现货价收报1320元/吨，环比下跌32元/吨。供给端，大秦线运量持续改善，煤炭调入量较上周环比增加，高于前年同期但低于去年同期水平。需求端，部分行业开始错峰生产，非电需求不及预期，港口地区调出量环比减少，低于去年同期且低于前年同期水平。沿海日耗处于高位，整体出货情况良好，港口库存环比减少，低于去年同期但高于前年同期水平。临近年底，企业放假、工人返乡等因素将拉低工业用电需求，但近期冷空气活动频繁，电厂日耗将持续上升，同时经济和社会活动逐步复苏，煤炭采购需求逐渐回暖，将对煤炭市场形成有力支撑，故预计动力煤价格高位运行。炼焦煤方面，产地炼焦煤价格稳中有涨。供给端，部分前期停产煤矿恢复生产，供给小幅增加；需求端，焦钢企业开工率回升叠加冬储补库，采购积极性较强；中期来看稳增长政策环境下基建投资增速小幅增长、房地产用钢需求预期好转，制造业需求增速平稳。综合来看预计全年钢铁总产量受压降政策约束基本持平，焦煤焦炭价格震荡盘整。我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华，高股息低估值转型标的兖矿能源，高成长低估值标的广汇能源，以及国企改革受益标的山西焦煤。
　　截至本周五HRB40020mm螺纹钢（上海）现货价4010元/吨，环比上周五上涨160元/吨。供给端，钢企盈利有所回升，导致开工率小幅上升，本周全国钢材产量环比增长0.47%，同比上升约3.89%。需求端，下游建筑领域需求表现有一定回暖，本周日均建材成交量约14.96万吨，环比上升1%，同时制造业需求有所回升，最终本周五大品种钢材表观需求量环比上升3.56%，同比下降约2.14%。库存端，本周钢材库存水平环比下降1.76%至1265万吨。预计未来全年产量同比不增目标下，钢铁供给端增幅有限，但地产融资改善等政策下，需求端有望边际改善，故预计后续钢价震荡运行。普钢方面推荐以板材为主的低估值标的华菱钢铁，特钢关注不锈钢冷轧龙头标的甬金股份，穿越周期、业绩稳定的中信特钢。
　　供给环比减少，需求环比增加，本周铁矿价格环比上涨。本周进口61.5% PB粉矿价格环比上周上涨0.24%至827元/吨。供应端，澳大利亚和巴西的铁矿发运量合计约2143万吨，环比下降9.78%，同比增加6.18%。需求端，本周日均铁水产量约223万吨，环比增加0.78%。库存端，本周港口库存环比上升0.11%至1.34亿吨，较2021年同期下降15%，较2020年同期增长8%。后续预期铁矿石需求难以大幅增加，而供给端较为稳定，预计铁矿石价格承压震荡。
　　风险提示：保供力度叠加价格管控政策力度超预期，煤炭价格下跌；钢铁下游需求不及预期，钢价出现回落。
　　

研究报告全文：行业及产煤炭业煤炭开采2022年12月17日需求改善可期煤价高位震荡库行业研存有所回落钢价稳中有涨究行看好煤炭钢铁行业周报20221212-20221216业点本期投资提示评证券分析师动力煤方面港口动力煤现货价收报1320元吨环比下跌32元吨供给端大孟祥文A0230517050002秦线运量持续改善煤炭调入量较上周环比增加高于前年同期但低于去年同期水平需证mengxwswsresearchcom王宏为A0230519060001求端部分行业开始错峰生产非电需求不及预期港口地区调出量环比减少低于去年券wanghwswsresearchcom同期且低于前年同期水平沿海日耗处于高位整体出货情况良好港口库存环比减少施佳瑜A0230521040004研低于去年同期但高于前年同期水平临近年底企业放假工人返乡等因素将拉低工业用究shijyswsresearchcom报研究支持电需求但近期冷空气活动频繁电厂日耗将持续上升同时经济和社会活动逐步复苏告陈松涛A0230121090002煤炭采购需求逐渐回暖将对煤炭市场形成有力支撑故预计动力煤价格高位运行炼焦chenstswsresearchcom联系人煤方面产地炼焦煤价格稳中有涨供给端部分前期停产煤矿恢复生产供给小幅增加陈松涛需求端焦钢企业开工率回升叠加冬储补库采购积极性较强中期来看稳增长政策环境862123297818下基建投资增速小幅增长房地产用钢需求预期好转制造业需求增速平稳综合来看预chenstswsresearchcom计全年钢铁总产量受压降政策约束基本持平焦煤焦炭价格震荡盘整我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华高股息低估值转型标的兖矿能源高成长低估值标的广汇能源以及国企改革受益标的山西焦煤截至本周五HRB40020mm螺纹钢上海现货价4010元吨环比上周五上涨160元吨供给端钢企盈利有所回升导致开工率小幅上升本周全国钢材产量环比增长047同比上升约389需求端下游建筑领域需求表现有一定回暖本周日均建材成交量约1496万吨环比上升1同时制造业需求有所回升最终本周五大品种钢材表观需求量环比上升356同比下降约214库存端本周钢材库存水平环比下降176至1265万吨预计未来全年产量同比不增目标下钢铁供给端增幅有限但地产融资改善等政策下需求端有望边际改善故预计后续钢价震荡运行普钢方面推荐以板材为主的低估值标的华菱钢铁特钢关注不锈钢冷轧龙头标的甬金股份穿越周期业绩稳定的中信特钢供给环比减少需求环比增加本周铁矿价格环比上涨本周进口615PB粉矿价格环比上周上涨024至827元吨供应端澳大利亚和巴西的铁矿发运量合计约2143万吨环比下降978同比增加618需求端本周日均铁水产量约223万吨环比增加078库存端本周港口库存环比上升011至134亿吨较2021年同期下降15较2020年同期增长8后续预期铁矿石需求难以大幅增加而供给端较为稳定预计铁矿石价格承压震荡风险提示保供力度叠加价格管控政策力度超预期煤炭价格下跌钢铁下游需求不及预期钢价出现回落请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评目录1保供强化且需求回升产地动力煤价格稳中有涨42国际油价环比下跌53环渤海港口库存环比减少64国内海运费环比上涨75重点公司估值表76风险提示8请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共9页简单金融成就梦想行业点评图表目录图1产地动力煤价格元吨4图2动力煤价格指数元吨4图3产地炼焦煤价格元吨5图4国际炼焦煤价格美元吨元吨5图5国际油价与国际国内煤价原始单位5图6国际油价与国际煤价比值热值统一5图7环渤海四港区调入量万吨6图8环渤海四港区调出量万吨6图9环渤海四港区锚地船舶艘6图10环渤海四港区煤炭库存万吨6图11国内主要航线平均海运费元吨7图12澳洲-中国海运费美元吨7表1钢铁行业重点公司估值表元股亿股亿元元股倍7表2煤炭行业重点公司估值表元元股倍8请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共9页简单金融成就梦想行业点评1保供强化且需求回升产地动力煤价格稳中有涨产地动力煤价格稳中有涨截至12月9日大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价环比上涨18元吨报收1183元吨截至12月9日内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板税价环比持平报收650元吨截至12月9日兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比上涨38元吨报收1842元吨动力煤价格指数稳中有跌截至12月14日环渤海地区动力煤价格指数环比持平报收734元吨截至12月9日CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格环比持平报收813元吨截至10月27日中电联发布的中国沿海电煤采购指数综合价5500大卡动力煤环比下跌4元吨报收952元吨国际动力煤价格指数稳中有涨截至12月9日澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比上涨1850美元吨报收41600美元吨截至12月9日南非理查德RB煤炭价格指数环比上涨1560美元吨报收23210美元吨截至12月9日欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平报收23850美元吨图1产地动力煤价格元吨图2动力煤价格指数元吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究产地炼焦煤价格稳中有涨截至12月9日山西古交2号焦煤坑口含税价环比持平报收1250元吨截至12月9日河北唐山焦精煤车板价环比上涨70元吨报收2610元吨截至12月9日安徽淮北13焦精煤车板含税价环比持平报收2360元吨截至12月16日六盘水主焦煤车板价环比持平报收2600元吨国际炼焦煤价格稳中有涨截至12月16日澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比上涨7美元吨报价271美元吨截至12月16日澳洲产主焦煤京唐港库提价环比持平报价2540元吨请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共9页简单金融成就梦想行业点评图3产地炼焦煤价格元吨图4国际炼焦煤价格美元吨元吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究产地无烟煤煤价环比持平截至12月9日阳泉无烟煤洗中块车板价环比持平报收1970元吨截至12月9日晋城无烟煤小块坑口含税价环比持平报收1920元吨产地喷吹煤车板含税价环比上涨截至12月9日阳泉发热量70007200大卡喷吹煤车板含税价环比上涨109元吨报收2137元吨截至12月9日长治60006300大卡喷吹煤车板含税价环比上涨100元吨报收1952元吨2国际油价环比下跌布伦特原油期货价格环比下跌截至12月9日布伦特原油期货结算价环比下跌653美元桶至7829美元桶跌幅770国际油价与国内煤价比值环比下降按热值统一为吨标准煤后截至12月9日国际油价与国际煤价比值为076环比下降010点降幅1180国际油价与国内煤价比值为299环比下降029点降幅895图5国际油价与国际国内煤价原始单位图6国际油价与国际煤价比值热值统一资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共9页简单金融成就梦想行业点评3环渤海港口库存环比减少环渤海四港区煤炭调入量环比增加调出量环比减少截至12月16日当周环渤海四港区日均调入量17906万吨环比上周增加699万吨增幅406截至12月16日日均调出量17250万吨环比上周减少1484万吨降幅792环渤海港口煤炭库存环比减少截至12月16日环渤海四港口库存217606万吨环比上周减少4626万吨降幅208环渤海四港区锚地船舶数量环比增加截至12月16日当周环渤海四港日均锚地船舶共126艘环比上周增加13艘增幅1121图7环渤海四港区调入量万吨图8环渤海四港区调出量万吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究图9环渤海四港区锚地船舶艘图10环渤海四港区煤炭库存万吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共9页简单金融成就梦想行业点评4国内海运费环比上涨国内海运费环比上涨截至12月9日国内主要航线平均海运费较上周环比上涨290元吨报收4208元吨涨幅740国际海运费环比持平截至12月9日澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费巴拿马型较上周环比持平报收1350美元吨图11国内主要航线平均海运费元吨图12澳洲-中国海运费美元吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究5重点公司估值表表1钢铁行业重点公司估值表元股亿股亿元元股倍股价总股本总市值EPSPE代码名称PB20221216亿股亿元21A22E23E24E21A22E23E24E600282SH南钢股份33062203067047067075654408600808SH马钢股份29278227069034055060576607000708SZ中信特钢177950898158158200220131110926000932SZ华菱钢铁50169346148109138152454407000629SZ钒钛股份519864470150280360452521181551603995SH甬金股份2943399255222458601231611826资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共9页简单金融成就梦想行业点评表2煤炭行业重点公司估值表元元股倍2022121621A22E23E24E21A22E23E24E静态代码简称收盘价EPSEPSEPSEPSPEPEPEPEPB601088SH中国神华28582533773893971177715601225SH陕西煤业1912218402409411956618601898SH中煤能源917100186191196955409600256SH广汇能源9870771892473381354324000983SZ山西焦煤12711022302712771255419601699SH潞安环能1824224401423427855512600740SH山西焦化5650491441461651244410601666SH平煤股份1184126277307327944413600188SH兖矿能源37773347147347461155524600395SH盘江股份7080711041061191076513002128SZ电投能源1294185315366415755511600985SH淮北矿业1375204293304343754411600157SH永泰能源1570050070080093118161408601015SH陕西黑猫482083072083084600011600546SH山煤国际1601249359378392654423000937SZ冀中能源677078144151164944411600348SH华阳股份15261472742812931065515601001SH晋控煤业1289278276295325544414600997SH开滦股份708114152161169665508601918SH新集能源437094094107112544410600508SH上海能源15490524654714853044409600123SH兰花科创1415206321335341744411算术平均1155515资料来源wind资讯申万宏源研究6风险提示1保供力度叠加价格管控政策力度超预期煤炭价格下跌保供增量政策推动下近期煤价回调至合理区间并持稳运行电厂持续累库可用天数逐步增加非电力用煤库存处于高位若保供限价政策持续加码煤炭产品存在价格下跌的风险2钢铁下游需求不及预期钢价出现回落若地产和基建需求修复进度不如预期或制造业受宏观经济影响保持低迷导致下游需求偏弱钢价将出现下跌风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共9页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本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