投资要点
　　动力煤：国内动力煤小幅回调，日耗持续平稳上升。
　　动力煤价格：12月16日，秦皇岛动力煤平仓价为1330元/吨，周环比减少2.3%；2022年12月，动力煤长协价（Q5500）为728元/吨，同比增长0.4%，较11月环比持平。
　　产地：12月16日，山西大同Q5500坑口含税价1132元/吨，周下跌21元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价985元/吨，周上涨5元/吨；陕西榆林Q5800坑口含税价1224元/吨，周下跌23元/吨。
　　进口：国际动力煤方面，12月9日，欧洲ARA港到岸价为238.5美元/吨，周持平；南非RB港离岸价为232.1美元/吨，周上涨15.6美元/吨；澳洲NEWC港离岸价为416.0美元/吨，周上涨18.5美元/吨。
　　库存：港口库存：12月16日，北方港港口煤炭库存2105万吨，较上周同期增加3.0万吨。终端库存：12月15日，1）沿海八省终端用户库存3053.8万吨，较上周同期增加17.0万吨；可用天数14.8天，较上周持平；供煤量214.1万吨，较上周同期增加6.3万吨。2）内陆17省终端用户库存7996.8万吨，较上周同期减少175.7万吨；可用天数20.4天，较上周同期减少0.8天；供煤量371.5万吨，较上周增加3.3万吨。
　　需求：12月15日，1）沿海八省终端用户日耗206.9万吨，较上周同期增加1.5万吨。2）内陆17省终端用户日耗392.3万吨，较上周同期增加6.9万吨。
　　国内产量：12月11日，晋陕蒙三地合计煤炭周产量2707.8万吨，周环比增加34.7万吨；其中，山西省煤炭周产量870.2万吨，周环比增加29.6万吨；内蒙古地区煤炭周产量1182.0万吨，周环比增加4.7万吨；陕西省煤炭周产量655.6万吨，周环比增加0.4万吨。
　　焦煤焦炭：焦煤价格延续涨势，焦炭价格成本倒挂差额大幅扩大。焦煤均价：12月12日，主焦煤综合均价为2497.5元/吨，周上涨32.4元/吨。其中，生产地均价为2388.4元/吨，周上涨57.0元/吨；中转地均价2425.0元/吨，周上涨10.0元/吨；消费地均价为2632.6元/吨，周上涨6.2元/吨。进口焦煤：中国进口焦煤方面，12月16日，峰景矿硬焦煤收报271.0美元/吨，周上涨7.0美元/吨。焦炭：12月16日，焦炭价格指数2593元/吨，周上涨2元/吨；焦炭成本指数3028元/吨，周上涨65元/吨；焦炭价格和成本指数倒挂，倒挂差额435元/吨，差额较上周同期扩大63元/吨。
　　下游变化：螺纹钢价格持续反弹。炼焦煤：12月16日，国内独立焦化厂炼焦煤库存937.3万吨，较上周同期增加33.1万吨；国内样本钢厂炼焦煤库存813.6万吨，较上周同期增加20.9万吨。下游钢厂：12月16日，全国主要城市螺纹钢库存365.0万吨，较上周同期增加0.1万吨；12月16日，上海20mm螺纹钢含税价4010元/吨，较上周同期增加160元/吨。
　　期货：焦煤期货价反弹。动力煤期货：12月16日，动力煤期货（活跃合约）结算价1022.8元/吨，周上涨34.2元/吨。焦煤焦炭期货：12月16日，焦炭期货（活跃合约）收盘价2894.5元/吨，周下跌85元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价1969.0元/吨，周上涨101元/吨。焦炭焦煤期货价差为880.5元/吨，周缩小186元/吨。
　　运输情况：沿海煤炭运价回调。沿海煤炭运价：12月16日，中国沿海煤炭运价综合指数823点，较上周同期下跌5.3%；海运煤炭价格指数847点，较上周同期下跌7.4%。
　　本周观点：本周，动力煤小幅回落，焦煤趋势渐强。动力煤方面，受寒潮影响，日耗持续提升，产地价小幅震荡。后续来看，下游电厂维持冬季刚需采购，预计动力煤价可快速企稳后保持高位震荡，重点关注经济复苏下非电动力煤煤需求边际变化。焦煤方面，价格延续涨势，下游焦煤库存持续低位运行，钢价触底反弹，预计在中央经济工作会议稳增长政策刺激下，焦煤价格受需求预期改善而延保持强势。
　　推荐组合：陕西煤业、中国神华、山西焦煤、淮北矿业、兖矿能源、电投能源、潞安环能、晋控煤业。
　　风险提示：经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险、安全监察力度升级等。

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId煤炭开采title煤炭行业周报1211-1217inve推stSu荐ggestion维持政策优化刺激焦煤趋势渐强investSuggesticreateTime1onChan2022年12月19日ge行重点公司EPS元投资要点su动mm力a煤ry国内动力煤小幅回调日耗持续平稳上升业重点公司22E23E评级周动力煤价格12月16日秦皇岛动力煤平仓价为1330元吨周环比减少232022陕西煤业366316买入年12月动力煤长协价Q5500为728元吨同比增长04较11月环比持平报中国神华382383审慎增持产地12月16日山西大同Q5500坑口含税价1132元吨周下跌21元吨鄂尔多斯Q5500坑口含税价985元吨周上涨5元吨陕西榆林Q5800坑口含税价1224元兖矿能源审慎增持721763吨周下跌23元吨淮北矿业262276审慎增持进口国际动力煤方面12月9日欧洲ARA港到岸价为2385美元吨周持平南非RB港离岸价为2321美元吨周上涨156美元吨澳洲NEWC港离岸价为4160潞安环能297302审慎增持美元吨周上涨185美元吨晋控煤业296329审慎增持库存港口库存12月16日北方港港口煤炭库存2105万吨较上周同期增加30万吨终端库存12月15日1沿海八省终端用户库存30538万吨较上周同期增加山西焦煤246246审慎增持170万吨可用天数148天较上周持平供煤量2141万吨较上周同期增加63万电投能源292307审慎增持吨2内陆17省终端用户库存79968万吨较上周同期减少1757万吨可用天数204天较上周同期减少08天供煤量3715万吨较上周增加33万吨华阳股份269284审慎增持需求12月15日1沿海八省终端用户日耗2069万吨较上周同期增加15万吨2平煤股份262283审慎增持内陆17省终端用户日耗3923万吨较上周同期增加69万吨中煤能源167179审慎增持国内产量12月11日晋陕蒙三地合计煤炭周产量27078万吨周环比增加347万吨其中山西省煤炭周产量万吨周环比增加万吨内蒙古地区煤炭周产量来源兴业证券经济与金融研究院870229611820万吨周环比增加47万吨陕西省煤炭周产量6556万吨周环比增加04万吨relatedReport相关报告焦煤焦炭焦煤价格延续涨势焦炭价格成本倒挂差额大幅扩大焦煤均价12月12日主焦煤综合均价为24975元吨周上涨324元吨其中生产地均价为23884兴证煤炭周报46稳增元吨周上涨570元吨中转地均价24250元吨周上涨100元吨消费地均价为长主线再临焦煤端弹性彰显26326元吨周上涨62元吨进口焦煤中国进口焦煤方面12月16日峰景矿硬1204-12102022-12-11焦煤收报2710美元吨周上涨70美元吨焦炭12月16日焦炭价格指数2593元吨周上涨2元吨焦炭成本指数3028元吨周上涨65元吨焦炭价格和成本指兴证煤炭周报45需求数倒挂倒挂差额435元吨差额较上周同期扩大63元吨预期向好港口煤价回升下游变化螺纹钢价格持续反弹炼焦煤12月16日国内独立焦化厂炼焦煤库存93731127-12032022-12-04万吨较上周同期增加331万吨国内样本钢厂炼焦煤库存8136万吨较上周同期增加209万吨下游钢厂12月16日全国主要城市螺纹钢库存3650万吨较上周同兴证煤炭周报44基本期增加01万吨12月16日上海20mm螺纹钢含税价4010元吨较上周同期增加面节奏回归估值面探索变化160元吨1120-11262022-11-27期货焦煤期货价反弹动力煤期货12月16日动力煤期货活跃合约结算价10228元吨周上涨342元吨焦煤焦炭期货12月16日焦炭期货活跃合约收盘价28945元吨周下跌85元吨焦煤期货活跃合约收盘价19690元吨周上涨101emailAuthor元吨焦炭焦煤期货价差为元吨周缩小元吨分析师8805186王锟运输情况沿海煤炭运价回调沿海煤炭运价12月16日中国沿海煤炭运价综合指数823点较上周同期下跌53海运煤炭价格指数847点较上周同期下跌74wangkun89xyzqcomcn本周观点本周动力煤小幅回落焦煤趋势渐强动力煤方面受寒潮影响日耗持S0190521010002续提升产地价小幅震荡后续来看下游电厂维持冬季刚需采购预计动力煤价可快速企稳后保持高位震荡重点关注经济复苏下非电动力煤煤需求边际变化焦煤方面价格延续涨势下游焦煤库存持续低位运行钢价触底反弹预计在中央经济工作会议稳增长政策刺激下焦煤价格受需求预期改善而延保持强势推荐组合陕西煤业中国神华山西焦煤淮北矿业兖矿能源电投能源潞安环能晋控煤业风险提示经济增长失速在建煤矿投产超预期政策调控风险安全监察力度升级等请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1本周数据跟踪-3-11动力煤国内动力煤小幅回调日耗持续平稳上升-3-12焦煤焦炭焦煤价格延续涨势-6-13下游变化螺纹钢价格持续反弹-7-14期货焦煤期货价反弹-8-15运输情况沿海煤炭运价回调-8-16碳排放交易行情1212-1216-9-2本周行情要闻-10-3本周行情回顾-11-4本周观点-11-5风险提示-11-图表目录图表1动力煤长协价元吨-3-图表2秦港动力煤价格元吨-3-图表3动力煤坑口含税价元吨-3-图表4国际动力煤价美元吨-3-图表5北方港港口煤炭库存万吨-4-图表6沿海八省动力煤库存万吨-4-图表7沿海八省动力煤可用天数天-4-图表8沿海八省供煤量-7日移动平均万吨-4-图表9沿海八省动力煤日耗万吨-7日移动平均万吨-4-图表10内陆十七省动力煤库存万吨-5-图表11内陆十七省动力煤可用天数天-5-图表12内陆十七省供煤量-7日移动平均万吨-5-图表13内陆十七省动力煤日耗-7日移动平均万吨-5-图表14晋陕蒙三地煤炭产量万吨-5-图表15山西省煤炭产量万吨-5-图表16内蒙古地区煤炭产量万吨-6-图表17陕西省煤炭产量万吨-6-图表18主焦煤平均价元吨-6-图表19中国进口焦煤价美元吨-6-图表20焦炭价格成本指数元吨-7-图表21焦炭价格成本指数差元吨-7-图表22国内独立焦化厂炼焦煤库存万吨-7-图表23国内样本钢厂炼焦煤库存万吨-7-图表24螺纹钢库存万吨-8-图表25上海螺纹钢价格元吨-8-图表26动力煤期货价格元吨-8-图表27焦煤焦炭期货价元吨-8-图表28沿海煤炭运价指数点-9-图表29大秦线煤炭运量万吨-9-图表30碳排放交易行情元吨-9-图表31指数变化情况-11-图表32重点公司估值表-11-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报报告正文1本周数据跟踪11动力煤国内动力煤小幅回调日耗持续平稳上升动力煤价格12月16日秦皇岛动力煤平仓价为1330元吨周环比减少232022年12月动力煤长协价Q5500为728元吨同比增长04较11月环比持平产地12月16日山西大同Q5500坑口含税价1132元吨周下跌21元吨鄂尔多斯Q5500坑口含税价985元吨周上涨5元吨陕西榆林Q5800坑口含税价1224元吨周下跌23元吨进口国际动力煤方面12月9日欧洲ARA港到岸价为2385美元吨周持平南非RB港离岸价为2321美元吨周上涨156美元吨澳洲NEWC港离岸价为4160美元吨周上涨185美元吨图表1动力煤长协价元吨图表2秦港动力煤价格元吨资料来源CCTDWind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源CCTDiFinD兴业证券经济与金融研究院整理图表3动力煤坑口含税价元吨图表4国际动力煤价美元吨资料来源煤炭资源网兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报库存港口库存12月16日北方港港口煤炭库存2105万吨较上周同期增加30万吨终端库存12月15日1沿海八省终端用户库存30538万吨较上周同期增加170万吨可用天数148天较上周持平供煤量2141万吨较上周同期增加63万吨2内陆17省终端用户库存79968万吨较上周同期减少1757万吨可用天数204天较上周同期减少08天供煤量3715万吨较上周增加33万吨需求12月15日1沿海八省终端用户日耗2069万吨较上周同期增加15万吨2内陆17省终端用户日耗3923万吨较上周同期增加69万吨图表5北方港港口煤炭库存万吨图表6沿海八省动力煤库存万吨资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理注北方港港口库存为秦港黄骅港曹妃甸港京唐港图表7沿海八省动力煤可用天数天图表8沿海八省供煤量-7日移动平均万吨资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理图表9沿海八省动力煤日耗万吨-7日移动平均万吨资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报图表10内陆十七省动力煤库存万吨图表11内陆十七省动力煤可用天数天资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理图表12内陆十七省供煤量-7日移动平均万吨图表13内陆十七省动力煤日耗-7日移动平均万吨资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理国内产量12月11日晋陕蒙三地合计煤炭周产量27078万吨周环比增加347万吨其中山西省煤炭周产量8702万吨周环比增加296万吨内蒙古地区煤炭周产量11820万吨周环比增加47万吨陕西省煤炭周产量6556万吨周环比增加04万吨图表14晋陕蒙三地煤炭产量万吨图表15山西省煤炭产量万吨资料来源CCTD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源CCTD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报图表16内蒙古地区煤炭产量万吨图表17陕西省煤炭产量万吨资料来源CCTD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源CCTD兴业证券经济与金融研究院整理12焦煤焦炭焦煤价格延续涨势焦煤均价12月12日主焦煤综合均价为24975元吨周上涨324元吨其中生产地均价为24454元吨周上涨570元吨中转地均价24250元吨周上涨100元吨消费地均价为26326元吨周上涨62元吨进口焦煤中国进口焦煤方面12月16日峰景矿硬焦煤收报2710美元吨周上涨70美元吨图表18主焦煤平均价元吨图表19中国进口焦煤价美元吨资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理焦炭12月16日焦炭价格指数2593元吨周上涨2元吨焦炭成本指数3028元吨周上涨65元吨焦炭价格和成本指数倒挂倒挂差额435元吨差额较上周同期扩大63元吨请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报图表20焦炭价格成本指数元吨图表21焦炭价格成本指数差元吨资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理13下游变化螺纹钢价格持续反弹炼焦煤12月16日国内独立焦化厂炼焦煤库存9373万吨较上周同期增加331万吨国内样本钢厂炼焦煤库存8136万吨较上周同期增加209万吨图表22国内独立焦化厂炼焦煤库存万吨图表23国内样本钢厂炼焦煤库存万吨资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理注2022年起参与统计的独立焦企样本由100家变更为230注2022年起参与统计的样本钢厂数量由110家变更为247家因此炼焦煤样本钢厂库存大幅增加家因此炼焦煤样本钢厂库存大幅增加下游钢厂12月16日全国主要城市螺纹钢库存3650万吨较上周同期增加01万吨12月16日上海20mm螺纹钢含税价4010元吨较上周同期增加160元吨请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报图表24螺纹钢库存万吨图表25上海螺纹钢价格元吨资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理14期货焦煤期货价反弹动力煤期货12月16日动力煤期货活跃合约结算价1022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