事件：2022年12月18日，我国自主研制的喷气式支线客机ARJ21交付首架海外客户印尼领亚航空（TransNusa）
　　1）交付意义：这是中国喷气式客机首次进入海外市场，对于建设“一带一路”、构建国际国内“双循环”新发展格局具有重要意义。
　　2）交付特点：本次交付的ARJ21飞机为95座全经济舱布局，客舱内饰、座椅及外部涂装均为客户定制化设计。
　　3）订单详情：本次交付印尼领亚航空的ARJ21飞机订单于2021年1月8日签署，由光大集团旗下中飞租赁与中国商飞签署了60架ARJ21买卖协议，其中30架为确认订单、30架为意向订单。
　　点评：印尼地处东南亚，岛屿众多，有着广阔的支线航空市场潜力，ARJ21飞机能够很好地满足从中心城市向周边中小城市辐射型航线的使用需求。购买方中飞租赁以旗下航企为平台，将ARJ21定向投放东盟市场，打造ARJ21海外运营基地。本次交付印尼意味着国产喷气式客机正式打开东南亚市场，国产客机发展将迎来第二增长曲线，看好大飞机产业链核心配套环节。
　　ARJ21飞机：安全运送旅客超560万人次，规模化系列化发展稳步推进
　　1）飞机性能：ARJ21飞机是我国自主研制的中短程涡扇支线客机，航程2225-3700公里，主要用于满足从中心城市向周边中小城市辐射型航线的使用要求，具有良好的抗高温性能、抗侧风能力和夜航运营性。
　　2）运营情况：ARJ21飞机2002年启动研制，2016年正式投入国内民航市场运行。目前累计运营300多条航线，通航100多座城市，安全运送旅客超560万人次。
　　3）系列化发展：ARJ21飞机随着客户需求的不断扩展，ARJ21飞机公务机已完成适航取证，医疗机、货机、应急救援指挥机、灭火机等衍生机型正在进行研制。
　　市场空间：未来20年中国将接收民航客机9284架，市场总价值超9万亿元
　　1）东南亚客机市场：根据波音公司预测，未来20年东南亚将接收民航客机4220架，市场总价值超4万亿元，东南亚为亚洲区域（除中国外）最大航空市场。
　　2）中国客机市场：根据中国商飞预测，未来20年中国将接收民航客机9284架（其中支线客机958架、单通道客机6288架、双通道客机2038架），市场总价值超9万亿元。
　　3）国产客机订单：根据中国商飞公开消息，ARJ21获20家用户670架客机订单、C919获28家客户815架订单，累计订单额超7000亿元（按ARJ21单价2.6亿元、C919单价6.9亿元测算）。2022年11月8日中国商飞与7家飞机租赁公司签署了300架C919飞机和30架ARJ21飞机确认订单协议。
　　产业链发展：国产化替代是未来产业链供应链的主旋律
　　国产化替代：ARJ21和C919供应商中外资/合资企业占比较高，未来产业链将受益于“国产整机市占率提升+自主可控国产化替代”双重驱动。
　　重点看好：大飞机产业链核心配套环节
　　1）机体制造：中航西飞（民机最大的机体供应商）
　　2）动力装置：航发动力（发动机国产化配套）
　　3）机载系统：中航电子（航空机载系统龙头）
　　4）零部件：中航重机（航空锻件龙头）、中航光电（连接器龙头）
　　5）新材料：中航高科（复合材料预浸料）
　　风险提示
　　1）国产客机国产化率提升不及预期；2）国产客机交付放量不及预期

研究报告全文：证券研究报告行业点评航空装备航空装备报告日期2022年12月20日ARJ21首次交付海外看好大飞机产业链核心配套环节行业点评报告投资要点行业评级看好维持事件2022年12月18日我国自主研制的喷气式支线客机ARJ21交付首架海分析师邱世梁外客户印尼领亚航空TransNusa执业证书号S12305200500011交付意义这是中国喷气式客机首次进入海外市场对于建设一带一路qiushiliangstockecomcn构建国际国内双循环新发展格局具有重要意义分析师王华君2交付特点本次交付的ARJ21飞机为95座全经济舱布局客舱内饰座椅及执业证书号S1230520080005外部涂装均为客户定制化设计wanghuajunstockecomcn3订单详情本次交付印尼领亚航空的ARJ21飞机订单于2021年1月8日签分析师杨雨南署由光大集团旗下中飞租赁与中国商飞签署了60架ARJ21买卖协议其中30执业证书号S1230522110003架为确认订单30架为意向订单yangyunanstockecomcn点评印尼地处东南亚岛屿众多有着广阔的支线航空市场潜力ARJ21飞机能够很好地满足从中心城市向周边中小城市辐射型航线的使用需求购买方中飞相关报告租赁以旗下航企为平台将ARJ21定向投放东盟市场打造ARJ21海外运营基1C919全球首架机今日交付地本次交付印尼意味着国产喷气式客机正式打开东南亚市场国产客机发展将东航打开大飞机产业链千亿市迎来第二增长曲线看好大飞机产业链核心配套环节场行业点评报告ARJ21飞机安全运送旅客超560万人次规模化系列化发展稳步推进202212091飞机性能ARJ21飞机是我国自主研制的中短程涡扇支线客机航程2225-3700公里主要用于满足从中心城市向周边中小城市辐射型航线的使用要求具有良2国产大飞机行业深度报告好的抗高温性能抗侧风能力和夜航运营性大国重器自主可控打开千亿市2运营情况ARJ21飞机2002年启动研制2016年正式投入国内民航市场运行场-浙商国防-20220719目前累计运营300多条航线通航100多座城市安全运送旅客超560万人次202207203系列化发展ARJ21飞机随着客户需求的不断扩展ARJ21飞机公务机已完成适航取证医疗机货机应急救援指挥机灭火机等衍生机型正在进行研制市场空间未来20年中国将接收民航客机9284架市场总价值超9万亿元1东南亚客机市场根据波音公司预测未来20年东南亚将接收民航客机4220架市场总价值超4万亿元东南亚为亚洲区域除中国外最大航空市场2中国客机市场根据中国商飞预测未来20年中国将接收民航客机9284架其中支线客机958架单通道客机6288架双通道客机2038架市场总价值超9万亿元3国产客机订单根据中国商飞公开消息ARJ21获20家用户670架客机订单C919获28家客户815架订单累计订单额超7000亿元按ARJ21单价26亿元C919单价69亿元测算2022年11月8日中国商飞与7家飞机租赁公司签署了300架C919飞机和30架ARJ21飞机确认订单协议产业链发展国产化替代是未来产业链供应链的主旋律国产化替代ARJ21和C919供应商中外资合资企业占比较高未来产业链将受益于国产整机市占率提升自主可控国产化替代双重驱动重点看好大飞机产业链核心配套环节1机体制造中航西飞民机最大的机体供应商2动力装置航发动力发动机国产化配套3机载系统中航电子航空机载系统龙头4零部件中航重机航空锻件龙头中航光电连接器龙头5新材料中航高科复合材料预浸料风险提示1国产客机国产化率提升不及预期2国产客机交付放量不及预期httpwwwstockecomcn17请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评附录1ARJ21飞机交付首家海外客户印尼领亚航空图12022年12月18日ARJ21飞机交付印尼领亚航空图2光大集团旗下中飞租赁签署了60架ARJ21购买协议资料来源央视新闻浙商证券研究所资料来源中国商飞浙商证券研究所附录2ARJ21舱位布置示意图图3ARJ21飞机座级为78-90座航程2225-3700公里资料来源南方航空浙商证券研究所附录3未来20年东南亚将成为亚洲除中国外最大民用航空市场图4未来20年东南亚将接收民用飞机4255架其中客机4220架货机35架资料来源波音公司浙商证券研究所httpwwwstockecomcn27请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评附录4大飞机产业链分布图5大飞机产业链包括设计研发先进制造新材料零部件机体制造机载系统总装集成和运营维修等主要环节资料来源中国商飞浙商证券研究所附录5大飞机产业链先进制造板块主要参与企业表1机体制造环节主要由航空工业集团下属主机厂承担环节企业单位名称业务板块上市公司中航西飞中航西安飞机工业集团股份有限公司大中型飞机机体部件设计制造配套000768SZ中航沈飞中航沈飞股份有限公司飞机及其零部件的设计制造试验600760SH中航工业昌河飞机工业集团有限责任直升机航空产品零部件公司中直股份航空工业哈尔滨飞机工业集团有限责任公600038SH直升机固定翼飞机复合材料制造司机体制造国内国际商用飞机大部件零组件的设计洪都航空江西洪都商用飞机股份有限公司研制生产销售维修及服务600316SH中航成飞民用飞机有限责任公司飞机零部件的设计试验生产航天海鹰镇江特种材料有限公司航空航天复合材料特种材料研发制造中国航空工业集团公司济南特种结构研究飞机和各类飞行器雷达天线罩研发制造所浙江西子势必锐航空工业有限公司民用飞机金属复合材料零件设计和制造中国商飞上海飞机制造有限公司机体结构件部装总装资料来源Wind中国商飞浙商证券研究所整理httpwwwstockecomcn37请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评表2机载系统环节主要由航空工业中国航发推进国产化民营企业广泛参与环节分类企业单位名称业务板块上市公司航发动力中国航空发动机集团军民用飞行器动力装置600893SH动力短舱CFM国际CFMInternational商用航空发动机系统奈赛公司Nexcelle商用航空发动机短舱反推装置霍尼韦尔Honeywell辅助动力装置西安赛威短舱有限公司发动机短舱北摩高科北京北摩高科摩擦材料股份有限公司飞机刹车盘机轮刹车控制系统002985SZ博云新材湖南博云新材料股份有限公司航空用飞机刹车材料飞机机轮刹车系统002297SZ起落架刹昊华科技昊华化工科技集团股份有限公司航空轮胎特种涂料密封件车系统600378SH霍尼韦尔Honeywell刹车系统霍尼韦尔博云航空系统湖南有限公司刹车系统利勃海尔Liebherr起落架系统利勃海尔中航起航空长沙有限责任公司起落架控制板组件与调光控制系统智能断路器板组中航电子上海航空电器有限公司件600372SH四川九洲四川九洲电器股份有限公司客舱广播内话系统000801SZ罗克韦尔柯林斯RockwellCollins航空电子系统飞行控制系统机载系统泰雷兹THALES机载娱乐系统昂际航电AVIAGESYSTEMS航电系统集成通用电气GE航空电子系统集成霍尼韦尔Honeywell飞控系统航电系统航空工业上海航空测控技术研究所信息系统客舱核心系统客舱娱乐系统中航西安航空计算技术研究所通信信息处理系统通信导航系统数据链系统客舱核心系统中电科航空电子有限公司机载娱乐系统信息系统中电科柯林斯航空电子有限公司通信和导航系统中电科泰雷兹航空电子有限公司机载娱乐系统中航雷华柯林斯无锡航空电子设备有限公综合监视系统司鸿翔飞控技术西安有限责任公司飞控系统航空工业庆安集团有限公司高升力系统中航机电陕西航空电气有限责任公司电源系统002013SZ穆格Moog高升力系统伺服系统主飞控作动系统燃油系统油箱惰化系统机电液压派克Parker液压系统系统美捷特Meggitt高精度传感元器件南京航鹏航空系统装备有限公司液压系统鹏翔飞控作动系统西安有限责任公司主飞控作动系统航空工业金城南京机电液压工程研究中心燃油系统油箱惰化系统液压系统httpwwwstockecomcn47请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评表2机载系统环节主要由航空工业中国航发推进国产化民营企业广泛参与环节分类企业单位名称业务板块上市公司西安中航汉胜航空电力有限公司电源配电系统江航装备航空工业合肥江航飞机装备有限公司航空氧气系统机载油箱惰性化防护系统688586SH唐纳森Donaldson空调过滤系统环控系统标翼宇航BEAerospace氧气系统利勃海尔Liebherr空气管理系统航空工业金城南京机电液压工程研究中心空气管理系统安达维尔北京安达维尔科技股份有限公司客舱设备航空座椅厨房插件300719SZ客舱系统中航客舱系统有限公司客舱座椅客舱内饰卓达宇航ZodiacAerospace客舱设备资料来源Wind中国商飞浙商证券研究所整理表3零部件环节包括标准件元器件机加件锻铸件环节分类企业单位名称业务板块上市公司中航光电中航光电科技股份有限公司电连接器光器件及光电设备002179SZ航天电器贵州航天电器股份有限公司高端连接器微特电机高端继电器002025SZ标准件东方蓝天钛金科技有限公司钛合金高温合金紧固件电子元器航天精工股份有限公司钛合金镍基合金高锁螺栓件中国航空工业标准件制造有限责任公司航空航天飞行器标准件力士宇航LisiAerospace航空紧固件泰科电子TEConnectivity电连接器高温连接器安费诺集团AmphenolCorporation高速连接器电源类连接器陕西宏远航空锻造有限责任公司航空锻铸件中航重机零部件贵州安大航空锻造有限责任公司航空发动机飞机和燃气轮机锻件600765SH中国第二重型机械集团德阳万航模锻有限责航空锻件任公司三角防务西安三角航空科技有限责任公司特种合金锻件机加件300775SZ锻铸件通达股份河南通达电缆股份有限公司零部件加工002560SZ爱乐达成都爱乐达航空制造股份有限公司机加工零部件加工300696SZ迈信林江苏迈信林航空科技股份有限公司机加工零部件加工688685SH资料来源Wind中国商飞浙商证券研究所整理httpwwwstockecomcn57请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评表4新材料环节包括铝合金钛合金高强度钢及复合材料环节分类企业单位名称业务板块上市公司中国铝业股份有限公司氧化铝原铝铝加工中国铝业西南铝业集团有限责任公司航空航天铝材铝加工601600SH南山铝业铝合金山东南山铝业股份有限公司铝型材铝加工600219SH美国铝业公司Alcoa铝锂合金铝材爱励铝业镇江有限公司航空铝合金板宝钛股份宝鸡钛业股份有限公司钛加工材钛合金板锻件铸件600456SH西部超导钛合金西部超导材料科技股份有限公司高端钛合金高性能高温合金688122SH西部材料西部金属材料股份有限公司钛及钛合金金属纤维及制品002149SZ抚顺特钢抚顺特殊钢股份有限公司高温合金超高强度钢特殊钢材600399SH宝钢股份高强度钢中国宝武钢铁集团有限公司特殊不锈钢特种结构钢600019SH新材料荣刚材料科技股份有限公司超合金钛合金高清净钢塔塔特钢西安有限公司特种金属材料进出口中航高科中航复合材料有限责任公司树脂预浸料蜂窝复合材料600862SH中复神鹰中复神鹰碳纤维股份有限公司高强型高强中模型高强高模型碳纤维688295SH光威复材威海光威复合材料股份有限公司碳纤维碳纤维复合材料300699SZ中简科技复合材料中简科技股份有限公司高性能碳纤维织物复合材料300777SZ恒神股份江苏恒神股份有限公司原丝碳纤维预浸料832397NQ楚江新材安徽楚江科技新材料股份有限公司高性能碳纤维织物飞机碳刹车预制件002171SZ特一上海新材料有限公司芳纶蜂窝及其制品东丽中国投资有限公司碳纤维碳纤维复合材料资料来源Wind中国商飞浙商证券研究所整理httpwwwstockecomcn67请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203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