中央经济工作会议定调，稳增长和化风险的决心和动力更足，银行三重奏继续强化。重点推荐：平安/兴业/宁波/招行+南京/江苏。
　　事件
　　2022年12月15日-2022年12月16日，中央经济工作会议在北京召开。
　　2022年12月17日，“2022-2023中国经济年会”在北京召开，与会的权威人士对中央经济工作会议精神做了介绍和解读。
　　财政货币政策将继续发力
　　稳增长目标不变：中央经济工作会议指出“推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长”。同时中央财经委员会办公室分管日常工作副主任韩文秀在经济年会中分析，“明年经济运行有望总体回升”背后的三大积极因素来自：①“优化疫情防控措施，将给经济恢复发展带来重大积极影响”；②“存量政策和增量政策叠加发力”；③2022年低基数效应。
　　财政货币政策更加积极：①财政政策加力，在政治局会议“积极的财政政策要加力提效”的表述基础上，新增了“保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具”，预计2023年财政将继续加杠杆支持实体发展。
　　②货币政策精准，在政治局会议“稳健的货币政策要精准有力”的表述基础上，新增了“要保持流动性合理充裕”的表述。根据中国人民银行副行长刘国强在经济年会上的分析，2023年的货币政策可概括为“总量要够，结构要准”：总量要够，指的是货币政策的力度不小于今年，如有需要还要进一步发力；结构要准，指的是要加大对普惠小微科技创新等领域的支持，落实好结构性货币政策。预计2023年货币政策更倾向于结构性政策，同时保持流动性宽裕。
　　防范化解风险思路更清晰
　　①平台领域：会议强调“在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控”，预计中央将出台更多指引，以及各地政府也会有更多实践去着力解决地方财政持续性和化解地方政府债务问题。此外会议指出“要防止形成区域性、系统性金融风险”，在底线思维下，未来地方政府债务风险仍然将保持平稳态势。——有利于化解市场对于平台业务出险的隐忧。
　　②地产领域：会议首次提出“有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况”，“推动房地产业向新发展模式平稳过渡”，结合前期刘鹤讲话，未来有望有更大力度房地产风险化解政策出台。——有利于进一步推动房企风险实质性改善。
　　此外，会议还特别在房地产表述部分指出“要坚决依法打击违法犯罪行为”，此前部分房企涉及资金挪用等，未来保交房过程中诉诸法律手段可能更多。
　　风险提示
　　宏观经济失速，不良大幅爆发，政策推进不及预期。
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告行业点评银行银行报告日期2022年12月18日银行三重奏稳增长化风险中央经济工作会议解读投资要点行业评级看好维持中央经济工作会议定调稳增长和化风险的决心和动力更足银行三重奏继续分析师梁凤洁强化重点推荐平安兴业宁波招行南京江苏执业证书号S1230520100001事件021-80108037liangfengjiestockecomcn2022年12月15日-2022年12月16日中央经济工作会议在北京召开2022年12月17日2022-2023中国经济年会在北京召开与会的权威人士对分析师邱冠华执业证书号S1230520010003中央经济工作会议精神做了介绍和解读02180105900财政货币政策将继续发力qiuguanhuastockecomcn稳增长目标不变中央经济工作会议指出推动经济运行整体好转实现质的有研究助理徐安妮效提升和量的合理增长同时中央财经委员会办公室分管日常工作副主任韩文秀xuannistockecomcn在经济年会中分析明年经济运行有望总体回升背后的三大积极因素来自相关报告优化疫情防控措施将给经济恢复发展带来重大积极影响存量政策和增12023年银行业投资风险排量政策叠加发力2022年低基数效应雷手册年度策略报告姊妹财政货币政策更加积极财政政策加力在政治局会议积极的财政政策要加篇20221206力提效的表述基础上新增了保持必要的财政支出强度优化组合赤字专2涅槃三重奏2023年银项债贴息等工具预计2023年财政将继续加杠杆支持实体发展行业投资策略20221206货币政策精准在政治局会议稳健的货币政策要精准有力的表述基础上3再议银行机会三重奏优新增了要保持流动性合理充裕的表述根据中国人民银行副行长刘国强在经济质行可能迎来一轮超过50幅度年会上的分析年的货币政策可概括为总量要够结构要准总量要2023的行情20221129够指的是货币政策的力度不小于今年如有需要还要进一步发力结构要准指的是要加大对普惠小微科技创新等领域的支持落实好结构性货币政策预计2023年货币政策更倾向于结构性政策同时保持流动性宽裕防范化解风险思路更清晰平台领域会议强调在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控预计中央将出台更多指引以及各地政府也会有更多实践去着力解决地方财政持续性和化解地方政府债务问题此外会议指出要防止形成区域性系统性金融风险在底线思维下未来地方政府债务风险仍然将保持平稳态势有利于化解市场对于平台业务出险的隐忧地产领域会议首次提出有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况推动房地产业向新发展模式平稳过渡结合前期刘鹤讲话未来有望有更大力度房地产风险化解政策出台有利于进一步推动房企风险实质性改善此外会议还特别在房地产表述部分指出要坚决依法打击违法犯罪行为此前部分房企涉及资金挪用等未来保交房过程中诉诸法律手段可能更多风险提示宏观经济失速不良大幅爆发政策推进不及预期httpwwwstockecomcn12请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn22请务必阅读正文之后的免责条款部分