贵金属：美欧央行均鹰派超预期，金价失守千八
　　周一国际贵金属价格收跌，金价失守1800美元的整数关口，COMEX黄金期货跌0.19%报1796.8美元/盎司，COMEX白银期货跌0.66%报23.175美元/盎司。美元指数跌0.16%报104.68，10年期美债收益率涨9.3个基点报3.597%，美国三大股指全线收跌，股指连跌四日。美国房产开发商信心指数意外不升反降，连降12个月创最长纪录。美国12月NAHB房产市场指数为31，创2020年4月以来新低，预期为34，前值为33。加剧投资者对美国经济衰退的担忧。德国12月IFO商业景气指数从上月的86.4点升至88.6点，好于市场预期。分项指标中，除建筑业指数环比微降外，制造业、服务业和贸易指数均环比上升。欧央行官员继续放鹰。欧洲央行副行长金多斯表示，随着官员们试图抑制物价飙升，将继续以与最近50个基点类似的速度加息。欧洲央行管委Kazimi表示，利率不仅必须进入限制性区间，而且还要在那里停留更长时间；至少在2023年上半年，有必要采取强有力的行动。
　　当前美联储放缓加息的预期已经兑现，全球主要央行仍处于货币紧缩周期之中。从美欧央行官员的发言来看，后续紧缩的时间和力度都可能高于之前的预期。预计市场将继续消化主要央行将偏鹰派的信息，短期预计贵金属价格将继续回调。
　　操作建议：金银逢高沽空

研究报告全文：商品日报商品日报20221220联系人李婷黄蕾高慧电子邮箱jytzzxjyqhcomcn电话021-68555105主要品种观点贵金属美欧央行均鹰派超预期金价失守千八周一国际贵金属价格收跌金价失守1800美元的整数关口COMEX黄金期货跌019报17968美元盎司COMEX白银期货跌066报23175美元盎司美元指数跌016报1046810年期美债收益率涨93个基点报3597美国三大股指全线收跌股指连跌四日美国房产开发商信心指数意外不升反降连降12个月创最长纪录美国12月NAHB房产市场指数为31创2020年4月以来新低预期为34前值为33加剧投资者对美国经济衰退的担忧德国12月IFO商业景气指数从上月的864点升至886点好于市场预期分项指标中除建筑业指数环比微降外制造业服务业和贸易指数均环比上升欧央行官员继续放鹰欧洲央行副行长金多斯表示随着官员们试图抑制物价飙升将继续以与最近50个基点类似的速度加息欧洲央行管委Kazimi表示利率不仅必须进入限制性区间而且还要在那里停留更长时间至少在2023年上半年有必要采取强有力的行动当前美联储放缓加息的预期已经兑现全球主要央行仍处于货币紧缩周期之中从美欧央行官员的发言来看后续紧缩的时间和力度都可能高于之前的预期预计市场将继续消化主要央行将偏鹰派的信息短期预计贵金属价格将继续回调操作建议金银逢高沽空铜铜价继续回落关注下方支撑周一沪铜2301合约冲高回落最终收于65110元吨国际铜2302合约走势同样出现波动最终收于58110元吨夜盘伦铜震荡走低沪铜和国际铜跟随震荡周一上海电解铜现货对当月2301合约报于升水440元吨-升水540元吨均价升水490元吨较上周五上涨120元吨市场逢低补货积极现货升水保持坚挺向上宏观方面中央财办要充分认识到房地产行业的重要性住房消费潜力要予以释放欧洲央行官员继续放鹰将以类似上周的步伐继续加息加息可能需要长达两年时间见效日本暗示将调整2的通胀目标日元开盘上涨行业方面传巴拿马政府将于本周下令暂停加拿大矿业公司在该国一大型铜矿运营昨日铜价冲高回落夜盘在伦铜下跌带动下维持震荡近期市场焦点主要集中在国敬请参阅最后一页免责声明19商品日报内经济数据不佳以及海外衰退预期上这也让铜价出现了回落这是此前利好政策兑现之后的短期反应从中期来看我们依然看好宏观向好预期及其对铜价的支撑供需方面在国内进入消费淡季以及疫情扩散后市场对于短期需求也有所担忧但国内外低库存情况难以改变对于铜价也有所支撑整体来看目前宏观环境中性供需则下有支撑上有压力但铜价回升至高位之后出现回落关注下方低位区间的支撑作用操作建议单边建议观望镍镍价高位回调继续维持观望周一沪镍2301合约价震荡走低最终收于213730元吨夜盘伦镍继续下跌沪镍则跟随回落现货方面12月19日ccmn长江综合1镍价报221650-223550元吨均价222600元吨跌450元华通现货1镍价报220950-223550元均价222250元吨跌700元广东现货镍报225900-226100元吨均价226000元吨涨600元昨日镍价继续回落而夜盘伦镍持续走低带动国内镍价回调近期宏观政策利好逐步兑现市场对于弱现实开始关注未来需要更大的刺激才有望继续向上供需方面今年以来始终在低位徘徊的国内镍库存一直是镍价的有力支撑而此前拖累镍价的终端也有所起色不锈钢价格企稳回升镍价因此得到支撑但是不锈钢生产在12月份仍有进一步回落的可能因此镍价持续上涨难度较大整体来看目前宏观预期兑现短期中性为主供需方面需求再度转弱但供应端仍有支撑以及印尼关税可能出台支撑镍价镍价走势偏震荡操作建议建议观望锌风险偏好回落锌价延续走弱周一沪锌主力2301合约日内震荡回落夜间延续跌势收至23470元吨跌幅194伦锌止跌横盘震荡收至3025美元吨涨幅023现货市场上海0锌主流成交于2416024250元吨对01合约升水300320元吨多数企业年底清账叠加疫情影响市场交投活跃较差而近期锌价走低带动下游成交回暖支撑现货升水欧洲央行官员继续放鹰将以类似上周的步伐继续加息加息可能需要长达两年时间见效欧盟各国一致同意天然气价格上限设为180欧元兆瓦时远低于上月欧盟提议价欧洲天然气期货盘中跌8SMM截止至本周一社会库存56万吨较上周五减少01万吨基本面看欧盟就天然气上限达成一致天然气盘中收跌但欧洲气温下降能源价格难持续回落或保持高位运行海外成本端仍有支撑炼厂复产节奏依旧较为缓慢LME库存维持低位去库且注销仓单占比居高不下挤仓风险难言解除国内看锌矿进口窗口临近关闭但此前进口窗口开启时间较长炼厂原料库存补充至相对充裕的水平叠加加工费维持高位炼厂利润较佳驱动下精炼锌供应逐步增加下游处于淡季叠加疫情冲击影响部分用工多数企业计划提敬请参阅最后一页免责声明29商品日报前放假淡季效应可能要大于往年整体来看近期锌价走势多受宏观主导鲍威尔表态偏鹰且国内中央经济会议积极政策未超预期内外风险偏好均有所回落锌价高位承压产业端维持供增需减的格局尽管社会库存仍处低位但已有缓慢累积的迹象低库支撑逻辑减弱不过目前LME注销仓单占比维持高位挤仓担忧犹存且内外锌价已高位快速回落继续追空性价比有限单边建议暂时观望操作建议单边跨期观望铅库存延续小幅增加铅价窄幅震荡周一沪铅主力2301日内横盘震荡夜间横盘震荡收至15490元吨跌幅016伦铅横盘运行收至21455美元吨跌幅028现货市场上海市场驰宏铅15475-15495元吨对沪期铅2301合约贴水10到升水10元吨报价江浙市场江铜铅15455-15485元吨对沪期铅2301合约贴水30-0元吨报价沪铅震荡回落下游企业询价积极性向好而市场流通货源有限持货商挺价市场活跃度稍好SMM截止至本周一社会库存589万吨较上周五增加300吨基本面看原生铅炼厂生产以恢复为主包括湖南地区因疫情影响短暂停产的炼厂已恢复生产云南蒙自矿冶检修复产后维持正常生产月初兴安银铅短暂检修后复产带动企业开工环比小幅回升本周云南振兴年底检修或带来小幅减量再生铅方面江西地区部分炼厂因环保因素停产不过随着原料供应改善安徽江苏及内蒙古个别炼厂周中提产带动企业总体开工率明显回升需求方面防疫放开后蓄电池生产企业及经销商生产多恢复但随着疫情感染率回升用工缺失部分小企业生产受限拖累蓄电池总体开工整体来看内外宏观利好兑现后均存一定预期差市场情绪回落产业端看近期交仓导致库存如期增加拖累铅价走势此外出口利润收窄前期支撑因素也有所减弱目前铅市维持供增需减的格局短期期价或维持震荡偏弱走势操作建议观望铝需求压力渐增铝价震荡重心走弱周一沪铝主力2301合约日内下跌开18755元吨高18820元吨收18540元吨跌205元吨跌幅109伦铝延续小碎步下行走势收2370美元吨跌美元吨现货长江均价18740元吨跌100元吨对当月120元吨南储现货均价18710元吨跌40元吨对当月90元吨市场铝价相对低位买方询价补货较多下游厂家采购积极性有所提升整体交投有所回暖据我的有色网数据12月19日铝锭社会库存478万吨较上周四减少13万吨铝棒社会库存77万吨较上周-045万吨宏观面美国12月NAHB房产市场指数为31创2020年4月以来新低预期为34前值为33欧洲央行副行长金多斯表示随着官员们试图抑制物价飙升将继续以与最近50个基点类似的速度加息敬请参阅最后一页免责声明39商品日报产业消息据中汽协统计11月商用车产销分别完成235万辆和253万辆环比分别下降112和75同比分别下降334和234整体上周美联储宣布加息并保持高利率之后美联储官员都保持一致的鹰派发言金属市场全线承压铝市场虽然今日电解铝社会库存继续去库但传统淡季及宏观压制下铝价继续小幅下行后续疫情扩散感染人数走高加上春节临近工厂缺乏工人情况可能出现消费有进一步走弱可能铝价或继续震荡下行操作建议持有卖出看涨期权跨期观望原油疫情峰值后经济逐步恢复原油小幅上涨油价周一小幅上涨WTI主力原油期货收涨222美元涨幅124报7538美元桶布伦特主力原油期货收涨076美元涨幅096报798美元桶INE原油期货收涨186报5369元周一消息面较为平静金融市场风险偏好继续降温尤其是国内市场随着全球经济衰退压力及国内多地进入或即将进入疫情峰值增加了对经济压力担忧这影响了国内投资者情绪白天国内股市大宗商品均出现大幅回落而原油方面整体延续了反弹修复行情SC原油收复了上周五夜盘跌势在工业品普遍回落同时走出相对抗跌的表现据了解北京等地随着疫情峰值过后社会活动正迅速恢复这缓解了疫情影响需求的担忧改善了对中国市场需求的预期总体来讲对于年底前原油市场供需层面包括对俄罗斯能源限价等制裁措施演绎以及中国等需求端的恢复进程这些关键影响原油市场供需的因素仍然存在较多变数而近期宏观经济衰退风险也明显困扰市场这也是当下投资者较为谨慎的原因市场整体情绪变化也会对油价的波动产生影响油价继续走前期大跌后的修复行情值得一提的是国际油价月差重新回升至BACK结构这意味着市场情绪有所回暖谨慎参与操作建议观望螺纹钢短线偏弱回调中线仍看涨周一螺纹期货2305合约回调早盘期价延续调整态势震荡偏弱夜盘走势平稳收3925现货市场唐山钢坯价格3730环比下跌80全国螺纹报价4109环比下跌24宏观方面中央财办有关负责同志就中央经济工作会议精神和当前经济热点问题作深入解读时表示要做好应对工作确保房地产市场平稳发展供给端方面各地区和有关部门要扛起责任扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作继续给行业提供足够的流动性满足行业合理融资需求推动行业并购重组完善相关房地产调控政策及制度2022年已出台的政策要持续抓好2023年还将出台新举措侧重研究解决改善房企资产负债状况等产业方面周度螺纹产量减少表观需求回升螺纹产量285万吨减少3万吨需求方面表需299万吨增加23万吨全国建材社会库存厂库减少螺纹厂库168万吨减少14万吨社库365万吨减少1万吨总库存533万吨减少14万吨钢厂延续减产需求敬请参阅最后一页免责声明49商品日报回升略超预期厂库大幅下降出货增加总体上国内房地产政策逐步落地中期预期向好近期疫情扩散多地迎来感染峰值现货需求淡季偏弱期价震荡偏强短线期价高位受阻技术上有调整需求中期看涨操作建议逢低做多为主铁矿石宏观强预期释放后铁矿价格进入调整周一大商所铁矿期货指数合约收盘为7975下跌27Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为109较上个交易日跌3青岛港PB粉价格为810下跌25河北唐山66精粉为1020持平唐山迁安普方坯资源出厂含税下调30报3730全国45个港口进口铁矿库存为1339878万吨环比增1416日均疏港量31005增680分量方面澳矿626351增12711巴西矿485707降8031贸易矿807347增3817球团54325降1456精粉110306增1232块矿203769增2738粗粉971478降109812月5日-12月11日期间澳大利亚巴西七个主要港口铁矿石库存总量10789万吨周环比增加569万吨略低于今年平均水平12月12日-12月18日中国47港到港总量26516万吨环比增加1415万吨北方六港到港总量为11787万吨环比增加488万吨全国钢厂进口铁矿石库存总量为923922万吨环比增加5753万吨当前样本钢厂的进口矿日耗为27519万吨环比增加081万吨库存消费比3357环比增加011天铁矿石到港量相对平稳钢厂库存仍处于较低水平随着春节假期逐步临近钢厂有补库刚需支撑铁矿石高位运行但最近矿价涨幅过大和当前钢厂较低盈利需要钢厂消化前期矿价涨幅同时宏观利好释放后疫情进入快速扩散期当前矿价进入高位调整阶段多单可考虑离场逢高试空操作建议多单可离场逢高试空敬请参阅最后一页免责声明59商品日报1金属主要品种昨日交易数据昨日主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE铜65110-150-023157280407418元吨LME铜8281-23-027美元吨SHFE铝18540-200-107275057371398元吨LME铝2370-9-038美元吨SHFE锌23790-300-125253931189922元吨LME锌3025-25-080美元吨SHFE铅15510-40-02659116116434元吨LME铅21460000美元吨SHFE镍213730-1880-087212641151501元吨LME镍27235-1030-364美元吨SHFE黄金40530240060157930290209元克COMEX黄金179710-590-033美元盎司SHFE白银522400160003114589361003575元千克COMEX白银2312-029-124美元盎司SHFE螺纹钢3927-122-30135116032830921元吨SHFE热卷3981-124-302589438744180元吨DCE铁矿石7935-275-3351091943774077元吨DCE焦煤18555-1135-5768905690198元吨DCE焦炭26915-1580-5544970039252元吨数据来源iFinD铜冠金源期货2产业数据透视12月19日12月16日涨跌12月19日12月16日涨跌SHEF铜主力65110006526000-15000LME铜3月828058303-225SHFE仓单30220003022000000LME库存8357584100-525铜沪铜现货报价6608000658000028000LME仓单6492564475450现货升贴水660003100035000LME升贴水-325-3250精废铜价差14000130001000沪伦比786786000LME注销仓单18650001962500-9750012月19日12月16日涨跌12月19日12月16日涨跌SHEF镍主力213730215610-1880LME镍3月2723528265-1030SHEF仓单19582078-120LME库存5436053862498镍俄镍升贴水8508500LME仓单4953049086444金川镍升贴水280028000LME升贴水0-1402514025LME注销仓单4830477654沪伦比价78576302212月19日12月16日涨跌12月19日12月16日涨跌锌SHEF锌主力2379024090-300LME锌302530495-245SHEF仓单32883389-101LME库存36575365750敬请参阅最后一页免责声明69商品日报现货升贴水000LME仓单1517515425-250现货报价24540245400LME升贴水3053050LME注销仓单2140021150250沪伦比价786790-00412月19日12月16日涨跌12月19日12月15日涨跌SHFE铅主力1551015550-40LME铅2145521765-31SHEF仓单1085810883-25LME库存24350243500铅现货升贴水-1600-160LME仓单23925239250现货报价1535015375-25LME升贴水0-9595LME注销仓单23925239250沪伦比价723725-00212月19日12月16日涨跌12月19日12月16日涨跌SHFE铝连三1849518695-200LME铝3月23702379-9SHEF仓单4587145995-124LME库存4795254776501875现货升贴水1201200LME仓单2636502614502200铝长江现货报价1874018830-90LME升贴水-379-3925135南储现货报价18710001875000-40沪伦比价780786-005沪粤价差30008000-50LME注销仓单215875216200-32512月19日12月16日涨跌12月19日12月16日涨跌SHFE黄金405340530000SHFE白银522400522400000COMEX黄金179770179770000COMEX白银23199231990000黄金TD4055040550000白银TD522300522300000贵伦敦黄金179255179255000伦敦白银22832283000金期现价差-020-030010期现价差10-100200属COMEX金银比SHFE金银比价7758773602277737702071价SPDR黄金ETF9121491214000SLV白银ETF145783114548263005COMEX黄金库COMEX白银库232963834023296383400002978479126629784791266000存存12月19日12月16日涨跌12月19日12月16日涨跌南北价差广-螺纹主力39274049-122280290-1000螺沈纹南北价差沪-上海现货价格39904010-20-70-50-20钢沈基差18640850210138卷螺差上海-636-69方坯唐山37303810-80卷螺差主力5456-212月19日12月16日涨跌12月19日12月16日涨跌铁铁矿主力79358210-275巴西-青岛运价20851942143矿日照港PB粉800823-23西澳-青岛运价866811055石基差-769-7962865-62价差2295185044562FeCFR697697000PB粉-杨迪粉312327-15焦12月19日12月16日涨跌12月19日12月16日涨跌炭焦炭价差晋-焦炭主力2691528495-158028103602450焦港敬请参阅最后一页免责声明79商品日报煤港口现货准一27702800-30焦炭港口基差287161126焦煤价差晋-山西现货一级02550-25502302300港焦煤主力1855519690-1135焦煤基差885771114港口焦煤山西273027300RBJ主力145901421000381山西现货价格250025000JJM主力145061447200034数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明89商品日报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A2105室郑州营业部电话0755-82874655河南省郑州市未来大道69号未来大连营业部公寓1201室电话0371-65613449辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财芜湖营业部富广场A2506室电话0562-5819717安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明99