研究报告全文：镍周报2022年12月12日星期一镍周报联系人徐舟电子邮箱xuzjyqhcomcn电话021-68555105视点及策略摘要电话021-68559999-256品种镍价维持涨势但下游价格开始拖累中期展望镍矿方面上周五镍矿15CIF均价715美元湿吨较此前一周均价持平周内市场成交消息偏少上下游依旧较为僵持镍铁方面上周五SMM8-12高镍生铁均价13625元镍点较此前一周上涨125元镍点周内由于部分下游对于采购镍铁仍有较强需求对高价接受度较高镍价方面镍价新高之后有所回落宏观方面美联储12月加息50BP符合市场预期加息速度在逐步放缓市场压力继续回落而国内方面中央经济工作会议继续定调明年的经济工作重点市场对于需求展望维持乐观因此宏观上的利好持续对于镍价仍有支撑供需方面市场情况也有所好转此前对于镍价最拖累的是下游终端不锈钢的弱势但近期300系不锈钢受宏观政策影响以及盘面操作现货价格跟涨盘面钢厂的生产利润回镍中长期偏空归钢厂复产后加上春节前有一定备货需求对于镍铁价格让步较多供给端虽前期需求疲弱导致部分国内铁厂出现累库但由于上半旬成交情况较为频繁国内镍铁去库力度较强成本端镍矿本周持稳由于前期矿价偏高导致铁厂利润微薄因此现在铁厂挺价心理较强成本支撑也依然存在此外市场也在关注印尼政策方面的变化印尼对于镍铁征收关税的传闻尚未落地整体来看目前国内外宏观继续向好而供需也较前期好转因此镍价继续走高但由于不锈钢已开始呈现回落态势镍铁上方或有一定压力操作建议建议观望风险因素宏观系统性风险疫情风险超预期敬请参阅最后一页免责声明15镍周报一交易数据上周主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE镍215610-5910-267525万74万元吨LME镍28265-545-189美元吨注1涨跌周五收盘价上周五收盘价2LME为3月期价格上海SHFE为3月期货价格数据来源iFinD铜冠金源期货二行情评述上周国内镍价冲高后有所回落周初镍价震荡走低在创出新高之后出现回落周二镍价再迎涨势继续走高创下225100元吨的高点周三镍价跳空低开此后低位盘整周四镍价延续跌势继续回落周五镍价一度反弹但是未能站稳再度下跌最终收于215610元吨伦镍方面上周伦镍走势同样以下跌为主周初伦镍一度录得涨幅但是周二伦镍就出现大幅下跌走势单日跌幅超过4此后伦镍在低位持续盘整周五伦镍盘中再度出现反弹上涨但是依然未能站稳收回涨幅最终收于28265美元吨较此前一周下跌545美元跌幅189整体来看镍价在新高之后出现了大幅回落但还处在涨势之中仍要注意短期之内的剧烈波动库存截至12月16日LME镍库存较此前一周增加636吨SHFE库存较此前一周及三少321吨全球的二大交易所库存合计57070吨较此前一周增加315吨伦镍库存近期有所回升整体继续处低位国内库存出现下跌也处于低位镍矿方面上周五镍矿15CIF均价715美元湿吨较此前一周均价持平周内市场成交消息偏少上下游依旧较为僵持镍铁方面上周五SMM8-12高镍生铁均价13625元镍点较此前一周上涨125元镍点周内由于部分下游对于采购镍铁仍有较强需求对高价接受度较高镍价方面镍价新高之后有所回落宏观方面美联储12月加息50BP符合市场预期加息速度在逐步放缓市场压力继续回落而国内方面中央经济工作会议继续定调明年的经济工作重点市场对于需求展望维持乐观因此宏观上的利好持续对于镍价仍有支撑供需方面市场情况也有所好转此前对于镍价最拖累的是下游终端不锈钢的弱势但近期300系不锈钢受宏观政策影响以及盘面操作现货价格跟涨盘面钢厂的生产利润回归钢厂复产后加上春节前有一定备货需求对于镍铁价格让步较多供给端虽前期需求疲弱导致部分国内铁厂出现累库但由于上半旬成交情况较为频繁国内镍铁去库力度较强成本端镍矿本周持稳由于前期矿价偏高导致铁厂利润微薄因此现在铁厂挺价心理较强成本支撑也依然存在此外市场也在关注印尼政策方面的变化印尼对敬请参阅最后一页免责声明25镍周报于镍铁征收关税的传闻尚未落地整体来看目前国内外宏观继续向好而供需也较前期好转因此镍价继续走高但由于不锈钢已开始呈现回落态势镍铁上方或有一定压力三相关图表图表1全球主要交易所库存图表2现货升贴水走势元吨元吨30000000库存镍合计LME镍库存合计金川镍升贴水俄镍升贴水350000025000000300000020000000250000020000001500000015000001000000010000005000000500000000000-5000002018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032018-122020-042018-082019-042019-082019-122020-082020-122021-042021-082021-122018-04数据来源iFinD铜冠金源期货图表3镍铁价格走势图表4镍矿价格走势元吨价格镍铁以下山东600000FeNi2红土镍矿-菲律宾-15-到岸价120红土镍矿菲律宾到岸价500000--18-1004000008030000060200000401000002000002018062018022018102019022019062019102020022020062020102021022021062021102020614202081420212142021414202161420218142022214202041420201214202110142021121420201014数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明35镍周报图表5LME镍库存分类图表6不锈钢价格走势吨元吨市场价冷轧不锈钢平板伦镍总库存镍豆镍板270000030000015121924383212B太钢无锡2500002500000200000230000015000021000001000001900000500000170000015000002020102021042022012019072019102020012020042020072021012021072021102017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-03数据来源iFinD铜冠金源期货图表7LME镍升贴水图表8镍内外比价元吨LME镍现货三个月升贴水9200000LME镍3-15升贴水85150000810000075500007650006-500002018102020042021102018042018072019012019042019072019102020012020072020102021012021042021072018-082019-082018-122019-042019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122018-04数据来源iFinD铜冠金源期货图表9不锈钢库存图表10伦镍与升贴水走势吨库存不锈钢合计佛山当周值元吨期货收盘价LME镍3个月电子盘70000000880000080000库存不锈钢合计无锡当周值LME镍现货三个月升贴水600000007800000700006000050000000680000050000580000040000000400004800000300003000000038000002000020000000100002800000000100000001800000-10000000800000-200002020-042020-072019-122019-012019-042019-072019-102020-012020-102021-012021-042021-072021-102022-012018-042018-092019-022019-072020-052020-102021-032021-082022-01数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明45镍周报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方郑州营业部广场室2104A2105河南省郑州市未来大道69号未来电话0755-82874655公寓1201室电话0371-65613449大连营业部辽宁省大连市河口区会展路129号铜陵营业部期货大厦2506B安徽省铜陵市义安大道1287号财电话0411-84803386富广场A2506室电话0562-5819717芜湖营业部安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明55