研究报告全文：南华期货研究NFR期权周报2022年12月18日震荡调整情绪谨慎本周摘要金融期权方面50ETF期权上周日均成交量为17374万张较前周下降2533其中认购期权成交量要高于认沽期权认沽-认购成交比为085相对前周有所下降接近历史均值水平上周认沽认购持仓比为094较前周上升该指标高于历史均值沪深300期权方面华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高日均成交9499万张日均持仓量18269万张沪深300股指期权日均成交1137万手日均持仓南华期货研究所量1736万手嘉实300ETF期权日均成交1076万张日均持仓量2373周小舒zhouxiaoshunawaacom万张中证100股指期权日均成交678万手日均持仓655万手期Z0014889权活跃度整体下降综合期权的成交及持仓信息来看上周市场情绪谨慎波动率方面截止上周五收盘沪深300股指期权隐含波动率1704较一周前下降18950ETF期权隐含波动率1839较一周前下降169中证1000股指期权隐含波动率1684较一周前下降112隐含波动率接近历史波动率期权定价合理南华50ETF期权波动率指数是1985南华沪深300期权波动率指数是2011南华中证1000期权波动率指数是1997与前一周相比南华期权波动率指数有所下降上周市场震荡调整期权市场参与者情绪谨慎商品期权方面本周商品期权总体周均成交情况较上周周度上升1383市场活跃度有所上升其中按截止周五数据来看期权成交量相较上周上升幅度前列的品种分别为PVC橡胶豆一豆油和棕榈油期权期权成交量相较上周下降幅度前列的品种分别为甲醇豆粕聚丙烯白糖和铝期权期权标的走势来看各板块商品价格走势分化能化商品价格整体偏强金属商品价格整体偏弱农产品价格涨跌互现从期权隐含波动率的角度来看周五日盘商品期权隐波整体变化不大周度来看商品期权隐波整体下降金属黑色隐波下降农产品能化期权隐波互有涨跌请务必阅读正文之后的免责条款部分1期权周报一市场不确定性上升1策略说明标的行情判断受美联储激进加息预期增强美元指数大幅上升北向资金加速外流利空国内股市短期市场不确定性增加海外经济衰退预期增强国际金融市场风险偏好下降地缘冲突和疫情反复仍加剧市场波动国内经济韧性仍存四季度政策发力经济进入弱修复阶段权重指数估值已经到了历史低位支撑股指价格预期四季度权重指数价格波动加剧策略构建买入一手300ETF购12月39买入一手300ETF沽12月38卖出一手300ETF购12月40卖出一手300ETF沽12月37资金占用9100元组2策略后续调整回撤达到5时平仓止损3策略表现回顾图11期权策略净值图184174164154144134124114104净值0942020050620200812202012292021041520210727202111042022021120200525202006112020070220200722202008312020101520201113202012092021012520210218202103102021032920210507202105262021061120210708202108132021090120210922202110182021112320211210202112292022011820220302202203282022041820220510202205272022061620220705202208042022082320220914202210242022111020221129资料来源南华研究4策略总体点评上周策略收益-062请务必阅读正文之后的免责条款部分2期权周报二金融期权数据金融期权方面50ETF期权上周日均成交量为17374万张较前周下降2533其中认购期权成交量要高于认沽期权认沽-认购成交比为085相对前周有所下降接近历史均值水平上周认沽认购持仓比为094较前周上升该指标高于历史均值沪深300期权方面华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高日均成交9499万张日均持仓量18269万张沪深300股指期权日均成交1137万手日均持仓量1736万手嘉实300ETF期权日均成交1076万张日均持仓量2373万张中证100股指期权日均成交678万手日均持仓655万手期权活跃度整体下降综合期权的成交及持仓信息来看上周市场情绪谨慎波动率方面截止上周五收盘沪深300股指期权隐含波动率1704较一周前下降18950ETF期权隐含波动率1839较一周前下降169中证1000股指期权隐含波动率1684较一周前下降112隐含波动率接近历史波动率期权定价合理南华50ETF期权波动率指数是1985南华沪深300期权波动率指数是2011南华中证1000期权波动率指数是1997与前一周相比南华期权波动率指数有所下降上周市场震荡调整期权市场参与者情绪谨慎图2150ETF期权成交持仓情况7000000成交量持仓量成交PCR右轴持仓PCR右轴14600000012500000040000001300000008200000006100000000420212820213820216420218920223320226220228520211182021420202171920221132022418202271520213292021514202162820218302021922202112120222102022324202251220226242022826202291920221172021102020221017202111102021122220221128资料来源wind南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3期权周报图2250ETF期权隐含波动率与历史波动率50004500隐含波动率20日历史波动率40003500300025002000150010005002022882021622021772022312022462022752022992021621202211920215172021723202181020218262021913202110820222112022317202242220225132022531202261720227212022824202292820221182021102620211111202111292021121520211231202210212022112420221212资料来源wind南华研究图23华泰柏瑞300ETF期权成交持仓情况5000000成交量持仓量成交PCR右轴持仓PCR右轴161440000001230000001082000000061000000040200202141202299202129202177202237202275202111820213102021426202152120216152021729202182020219132021115202211320222112022329202242220225192022613202272720228182022112202112212021112920221011202211242022121620211014资料来源wind南华研究图24华泰柏瑞300ETF期权隐含波动率与历史波动率45004000隐含波动率20日历史波动率3500300025002000150010005002021622022992021772022312022462022752022882021108202211920215172021621202172320218102021826202191320222112022317202242220225132022531202261720227212022824202292820221182021111120211129202112152021123120221021202211242022121220211026资料来源wind南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4期权周报图25嘉实300ETF期权成交持仓情况800000成交量持仓量成交PCR右轴持仓PCR右轴187000001660000014500000121400000083000000620000004100000020020218920212820213820216420223320226220228520216282021719202111820213292021420202151420218302021922202112120221132022210202232420224182022512202262420227152022826202291920221172021111020211222202210172022112820211020资料来源wind南华研究图26嘉实300ETF期权隐含波动率与历史波动率4500隐含波动率历史波动率40003500300025002000150010005002021622021772022312022462022752022882022992021517202191320221192022531202292820216212021723202181020218262021108202221120223172022422202251320226172022721202282420221182021111120211129202112152021123120221021202211242022121220211026资料来源wind南华研究图27沪深300股指期权成交持仓情况400000成交量持仓量成交PCR持仓PCR1435000012300000125000008200000061500001000000450000020020209820221720213320223920224720225920226620227120214272022824202071620208122020119202012420211282021330202152720216242021721202181720219132022210202272820229212020123120211019202111152021121020221025202211212022121620201013资料来源wind南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5期权周报图28沪深300股指期权隐含波动率与历史波动率4500隐含波动率历史波动率40003500300025002000150010005002022992021622021772022312022462022752022882021517202231720216212021723202181020218262021913202110820221192022211202242220225132022531202261720227212022824202292820221182021111120211129202112152021123120221021202211242022121220211026资料来源wind南华研究图29中证1000股指期权成交持仓情况250000持仓量成交量成交PCR持仓PCR1614200000121500001081000000650000040200202281202284202295202298202212620227222022727202281520228182022823202282620228312022914202291920229222022927202293020221122022117202212120221292022111020221017202210202022102520221028202211152022111820221123202211282022121420221012资料来源wind南华研究图210中证1000股指期权隐含波动率与历史波动率3500隐含波动率历史波动率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