市场回顾：沪镍主力期货合约在上周小幅回落2.67%至215610元每吨，不锈钢回落1.37%至17225元每吨。金川镍现货小幅收跌在223900元每吨，基差在7000元每吨附近，小幅收涨；304冷轧切边不锈钢价格不跌返涨，报在17850元每吨。进阶数据方面，不锈钢继续维持低利润；镍进口依然处于亏损状态；20天镍价不动率依然较高，而不锈钢波动率回落明显。
　　宏观：美美联储在今年最后一次议息会议上如期加息50个基点，基准利率提升至4.25%-4.5%的十五年新高，并重申继续加息“可能”适宜。
　　供给：10月镍矿进口同比增加6.25%至473万吨，1-10月累计同比减少11.4%至3331万吨；11月电解镍产量同比下跌1.9%至1.49万吨，1-11月累计同比增加4.66%至15.75万吨。
　　需求：11月动力电池产量同比增加124%，1-11月累计同比增加160%。
　　库存：上期所镍库存仅3000余吨，不锈钢仅2.7万吨，低库存问题或仍将困扰镍元素市场。
　　观点及策略：从镍价近期走势看，短期和中期或存在一定差异。短期以技术面为主，在触及22.5万元每吨的高位后向下回调；中期以基本面和技术面两者相互结合，技术面上镍价上升通道仍然保持良好，基本面上镍低库存隐患仍在，且刚需采购对于镍价的支持也较为强劲。从不锈钢端看，内部矛盾仍在。部分不锈钢厂将在1月上旬进入春节假期；不锈钢到船较多，库存增加，但钢厂挺价意愿明显。下游需求短期内还未有明显恢复。策略上，建议镍短期多头止盈，中期多头可以继续持有。

研究报告全文：小幅回调涨势仍在有色金属镍不锈钢周报2022年12月18日星期日联系人肖宇非投资咨询证书Z00184410571-89727544xiaoyufeinawaacom重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议本周要点市场回顾沪镍主力期货合约在上周小幅回落267至215610元每吨不锈钢回落137至17225元每吨金川镍现货小幅收跌在223900元每吨基差在7000元每吨附近小幅收涨304冷轧切边不锈钢价格不跌返涨报在17850元每吨进阶数据方面不锈钢继续维持低利润镍进口依然处于亏损状态20天镍价不动率依然较高而不锈钢波动率回落明显宏观美美联储在今年最后一次议息会议上如期加息50个基点基准利率提升至425-45的十五年新高并重申继续加息可能适宜供给10月镍矿进口同比增加625至473万吨1-10月累计同比减少114至3331万吨11月电解镍产量同比下跌19至149万吨1-11月累计同比增加466至1575万吨需求11月动力电池产量同比增加1241-11月累计同比增加160库存上期所镍库存仅3000余吨不锈钢仅27万吨低库存问题或仍将困扰镍元素市场观点及策略从镍价近期走势看短期和中期或存在一定差异短期以技术面为主在触及225万元每吨的高位后向下回调中期以基本面和技术面两者相互结合技术面上镍价上升通道仍然保持良好基本面上镍低库存隐患仍在且刚需采购对于镍价的支持也较为强劲从不锈钢端看内部矛盾仍在部分不锈钢厂将在1月上旬进入春节假期不锈钢到船较多库存增加但钢厂挺价意愿明显下游需求短期内还未有明显恢复策略上建议镍短期多头止盈中期多头可以继续持有重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议本周热点聚焦盛屯矿业公告为进一步增加公司新能源电池镍材料业务版图与公司海外镍产品及贵州电池级硫酸镍项目形成协同效应同时避免潜在的同业竞争公司拟以现金191亿元收购成都电冶有限责任公司成都电冶持有的中合镍业有限公司中合镍业100股权中合镍业主要从事高冰镍生产具备最高年产8000金属吨高冰镍的生产能力总部位于里斯本的国际镍业研究组织INSG周三公布的数据显示10月份全球镍市场过剩量从9月份的15500吨小幅下降至15200吨INSG数据显示今年前10个月全球市场过剩78300吨而2021年同期为短缺163600吨2022年12月12日WTO表示印度尼西亚已通知争端解决机构其决定就欧盟在印度尼西亚与原材料有关的措施DS592中提起的案件中对专家组报告提出上诉该专家组报告已于11月30日分发给WTO成员该呼吁已于12月12日分发给WTO成员期货盘面和现货市场回顾盘面数据最新价周涨跌涨跌幅一周日均成交伦镍28265-545-18962546沪镍215610-5910-267104971沪不锈钢17225-240-1371187404现货数据最新价周涨跌基差基差周涨跌金川镍1223900-18507050300俄镍221800-205060502003042B冷轧切边17850200200165价差结构价差涨跌LME镍升贴水0-3-208001500库存数据现值变动镍矿库存10港-万吨103675338LME镍53862-96SHFE镍3208-321不锈钢库存27337544进阶数据现值周变动不锈钢利润20664-928镍进口利润-2684148120天镍价波动率956-02620天不锈钢价波动率382-20103资料来源WindMysteel南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议期货盘面和现货市场回顾上游2022年10月同比增速2022年1-10月同比增速镍矿进口4739461708吨62533313901182吨-1142电解镍进口1210333吨-652313109824吨-3732镍铁进口53704772吨801646791072吨5213镍粉进口296588吨754274825吨2019镍合金板进口122677吨3023913437吨1054上游2022年10月同比增速2022年1-10月同比增速不锈钢进口310957吨28762756589吨1341不锈钢出口295797吨-19963759903吨375不锈钢净出口-15160吨-111841003313吨-1591中游2022年11月同比增速2022年1-11月同比增速电解镍产量149万吨-1911575万吨466不锈钢产量----下游2022年11月同比增速2022年1-11月同比增速动力电池产量634063MWh12460489171MWh16012新能源汽车产量768000辆68056253000辆10685新能源汽车销量786000辆756067000辆103下游2022年11月同比增速2022年1-11月同比增速房地产竣工面积914442万平方米-202355709万平方米-18404资料来源WindMysteel南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议01期货盘面和现货市场回顾目录宏观环境Contents0203供给04需求05库存05重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议期货盘面和现货市场回顾01沪镍主力期货合约在上周小幅回落267至215610元每吨不锈钢回落137至17225元每吨金川镍现货小幅收跌在223900元每吨基差在7000元每吨附近小幅收涨304冷轧切边不锈钢价格不跌返涨报在17850元每吨进阶数据方面不锈钢继续维持低利润镍进口依然处于亏损状态20天镍价不动率依然较高而不锈钢波动率回落明显06重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议沪镍单位元吨沪镍价格单位百分比镍价20日均线30000010000025000020152600008000010200000600005220000040000-518000015000020000-10140000-150100000-20100000-200002021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112021-012021-032021-052021-092022-012022-052022-092022-112021-072021-112022-032022-07期货收盘价活跃镍当日涨跌幅期货收盘价活跃镍20日均价镍价-20日均价单位元吨单位手沪镍成交持仓单位手镍现货及升贴水单位元吨20000004000003200001800035000028000015000003000001300025000024000010000002000008000200000150000500000100000160000300050000120000-2000002021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112021-012021-032021-072021-092022-012022-032022-072022-112021-112022-052022-092021-05现货含税均价1金川镍Ni9990上海有色期货成交量总计镍期货持仓量总计镍平均价1电解镍升贴水999上海上海金属网07资料来源WindBloomberg南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议LME镍单位美元吨LME镍收盘价单位百分比LME镍20日均价5500010055000300004500050200004500035000001000035000025000-5025000-1000015000-10015000-200002021-012021-032021-092022-052022-072022-112021-052021-072021-112022-012022-032022-092021-012021-032021-052022-012022-052022-072022-092021-072021-092021-112022-032022-11期货收盘价LME镍3个月电子盘当日涨跌幅期货收盘价LME镍3个月电子盘20日均价镍价-20日均价单位美元吨LME镍升贴水0-3LME镍持仓80020000060015000040020010000002021-012021-032021-072021-112022-012022-032022-072022-112021-092022-052022-09-2002021-05LME镍投资公司和信贷机构多头持仓总计持仓量LME镍投资公司和信贷机构空头持仓总计持仓量2021-032022-012022-072022-112021-012021-052021-072021-092021-112022-032022-052022-0908资料来源WindBloomberg南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议不锈钢单位元吨不锈钢收盘价单位百分比单位元吨不锈钢20日均价单位元吨24000122400040008200004200002000016000160000-412000-200012000-82021-112022-032022-052021-072021-092022-012022-072022-092022-112021-092021-112022-012022-092022-112021-072022-032022-052022-07期货收盘价活跃不锈钢20日均价不锈钢价-20日均价期货收盘价活跃不锈钢当日涨跌幅单位手不锈钢成交持仓单位手单位元吨不锈钢升贴水单位元吨90000025000024000300020000020006000002000015000010001000001600030000005000012000-1000002021-032021-112022-012022-052022-072022-092022-112021-012021-052021-072021-092022-032020-082020-102021-082022-022022-062022-082020-122021-022021-042021-062021-102021-122022-042022-10期货收盘价活跃成交量不锈钢现货升贴水不锈钢无锡成交量不锈钢持仓量不锈钢09资料来源WindBloomberg南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议镍进口利润不锈钢表观利润单位比值镍沪伦比及进口利润单位元吨单位元吨不锈钢利润单位元吨9040000220005000300008520000400020000801800030001000075160002000070140001000-1000012000065-2000010000-100060-300002020-032020-052021-012021-052021-072021-092022-052022-072022-092022-112020-012020-072020-092020-112021-032021-112022-012022-032021-032021-092022-032022-052022-092022-112021-012021-052021-072021-112022-012022-07不锈钢生产成本不锈钢生产利润沪伦比进口利润010资料来源WindBloomberg南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议宏观环境02美联储在今年最后一次议息会议上如期加息50个基点基准利率提升至425-45的十五年新高并重申继续加息可能适宜011重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议宏观环境国内方面据央视新闻消息中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行会议指出当前我国经济恢复的基础尚不牢固需求收缩供给冲击预期转弱三重压力仍然较大外部环境动荡不安给我国经济带来的影响加深但我国经济韧性强潜力大活力足要坚定做好经济工作的信心会议强调对于我们这么大的经济体而言保持经济平稳运行至关重要要着力稳增长稳就业稳物价保持经济运行在合理区间海外方面美联储在今年最后一次议息会议上如期加息50个基点基准利率提升至425-45的十五年新高并重申继续加息可能适宜此外点阵图将明年终端利率上调至51略超市场预期并预言2024年之前利率保持高位不会降息012重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议供给0310月镍矿进口同比增加625至473万吨1-10月累计同比减少114至3331万吨11月电解镍产量同比下跌19至149万吨1-11月累计同比增加466至1575万吨013重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议供给-镍矿镍铁电解镍铬铁单位吨镍矿进口单位吨镍铁进口7000008000000600000600000050000040000040000003000002000002000000100000001234567891011121234567891011122018201920202021202220182019202020212022单位吨电解镍进口单位吨铬铁进口4000040000035000030000300000200002500002000001000015000001000001234567891011121234567891011122018201920202021202220182019202020212022014资料来源Wind南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议供给-电解镍产量不锈钢产量单位万吨电解镍产量单位万吨300系不锈钢产量1918015016120139010601234567891011121234567891011122018201920202021202220182019202020212022单位万吨镍铁产量国内重点优特钢企业粗钢产量铬镍系不锈钢累计值604540百万503530402520153010052000123456789101112201820192020202120222018-102019-042019-102020-042020-102021-042021-102018-012018-042018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-042022-072022-10015资料来源Wind南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议需求0411月动力电池产量同比增加1241-11月累计同比增加160016重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议需求-新能源汽车单位辆新能源汽车产量当月值单位辆新能源汽车销量当月值900000900000800000800000700000700000600000600000500000500000400000400000300000300000200000200000100000100000001234567891011121234567891011122018201920202021202220182019202020212022017资料来源Wind南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议需求-房地产单位万平方米单位百分比房屋竣工面积累计值单位亿元房地产开发投资完成额累计值单位百分比160000501200004514000040100000301200003080000100000152060000800001006000040000400000-152000020000-100-300-202018-072019-012019-072020-012020-072021-012018-012021-072022-012022-072019-012019-072020-012022-012022-072018-012018-072020-072021-012021-07房屋竣工面积累计值房屋竣工面积住宅累计同比房地产开发投资累计值房地产开发投资累计同比018资料来源Wind南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议需求-电器单位万台家用冰箱产量当月值单位万台家用冰箱销量当月值100090080090070080060070050040060030050020034567891011121234567891011122018201920202021202220182019202020212022单位万台电梯产量单位万台热水器销量当月值20600164001220084034567891011121234567891011122018201920202021202220182019202020212022019资料来源Wind南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议