本周总结：本周双焦先涨后跌，周一至周四交易补库阶段现货偏紧逻辑，01带动05合约上涨，周五出现多头平仓式回调，中央经济工作会议对于地产的扶持政策暂时未见到超预期的力度，短期乐观预期出现一定见顶。
　　下周关注：焦炭第四轮提涨能否落地，蒙煤通关情况，钢厂铁水产量，焦化厂复产情况
　　策略跟踪：周一逢高做空焦煤焦炭2305

研究报告全文：南华期货煤焦产业周报逢高做空关注预期与情绪变化--20221216南华研究院盛明星资格证号Z0017035刘斯亮资格证号F0309974701本周总结与下周关注目录焦煤关注做空机会Contents0203焦炭关注做空机会01重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议本周总结与下周关注本周总结本周双焦先涨后跌周一至周四交易补库阶段现货偏紧逻辑01带动05合约上涨周五出现多头平仓式回调中央经济工作会议对于地产的扶持政策暂时未见到超预期的力度短期乐观预期出现一定见顶下周关注焦炭第四轮提涨能否落地蒙煤通关情况钢厂铁水产量焦化厂复产情况策略跟踪周一逢高做空焦煤焦炭230502周度策略单边基差月间价差焦煤空2305观望观望焦炭空2305观望观望焦炭-焦煤观望03重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议焦煤数据总览估值12月16日上周同期周涨跌供应本期上期环比同比数据频率焦煤23012404229051135精煤日均产量万吨60455963138263周焦煤230519691868101洗煤厂开工率73017228101230周焦煤23091867178186甘其毛都口岸进口量万吨152726116683-13089累计值焦煤基差16561223822449-217焦煤总进口量万吨6207968448-9314160月焦煤01-054354225125国有重点煤矿产量万吨16550101669790-089-403月焦煤05-091028715库存本期上期环比同比数据频率沙河驿蒙52355226590港口库存1018611163-875-7631周主焦煤低硫2460242931独立焦化企业库存107559103100432-1071周气煤1985197510247家钢厂样本焦化厂库存8136079266264-1619周瘦煤2273222350矿山企业库存2824229089-291-1135周肥煤2452241240洗煤厂精煤库存1715618495-7244464周13焦煤222422195总库存244503241113141-2063周双焦汽运价格介休24021030丰南区总库存铁水产量10971090062-2924周双焦汽运价格孝义26524520日照港运费价格查干哈达堆42041010场甘其毛都口岸澳煤进口利润25483742401265147104重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议焦炭数据总览估值12月16日上周同期周涨跌数据频率供应本期上期环比同比数据频率焦炭23012978293544日独立焦化企业日均产量万吨64756108601893周焦炭23052850281634日独立焦化企业产能利用率70646648626190周焦炭23092751269854日钢厂样本焦化厂日均产量万吨46974685026543周焦炭基差191205-14日钢厂样本焦化厂产能利用率86338610027244周焦炭09-01-227-23710日理论焦炭周产量万吨7820475551351743周焦炭01-0512911910日需求本期上期环比同比数据频率日照港准一2800276040日日均铁水产量万吨22288221160781217周冶金焦一级281028019日冶金焦二级2647261136日高炉开工率759775890111149周冶金焦准一级湿熄2691266328日高炉产能利用率826482000781149周冶金焦准一级干熄3034302113日铁水焦炭理论消耗量10578008774060781217周库存本期上期环比同比数据频率现货理论焦化利润顶装焦-267-266-1日独立焦化企业库存万吨79938497-593-3852周现货理论焦化利润捣固焦-197-2003日247家钢厂样本焦化厂库存万吨5926758027214-1429周247家钢厂样本焦化厂库存可用天数12131197134-2004周盘面05焦化利润按131-221-121-100日港口库存万吨21340209801722949周独立焦化企业吨焦平均利润-22-173151周全样本库存万吨8860087504125-1017周钢厂盈利率2224-2周全样本库存日均铁水产量795791047-1902周螺纹钢电炉利润-166-26498日螺纹钢高炉利润-248-27628日热轧卷板毛利-191-22736日冷轧卷板毛利-169-1733日05重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议焦煤周度综述现货观察现货焦炭提涨第四轮带动煤矿涨价与下游冬储采购热情蒙煤受制于监管区库存较高价格持稳但是钢厂利润偏差焦炭进一步上涨空间不足中性本周总结供应蒙煤通关车辆持续维持在800车以上洗煤厂开工率有所提升部分矿区提前放假谨防冬季煤矿安全检查扰动中性焦炭三轮提涨落地后开启第四轮提涨独立焦化产量出现回升负反馈压力不大钢厂焦煤可用天数与库存回升冬储有一定落地补库需求12月预计将需求偏多维持库存上游库存向下游转移总样本库存环比微增库存日均铁水微增当前供需基本平衡供需层面矛盾不大中性利润矿山利润依然较好澳媒进口利润环比转正对于远月进口预期不利短期关注焦炭第四轮提涨能否落地预计焦化利润扩张幅度有限偏空基差目前2305基差16估值偏高偏空当前焦煤在明年一季度蒙煤进口存在增量的情况下估值偏高当前库存逐步向下游转移冬储逻辑有所落地如果焦炭第四轮提涨不能顺利落地可能会导致2301合约的价格预期见顶那么也同步压制了2305合约的上方空间如果第四轮提涨成功落地那么说明焦煤与焦炭的1-5正套还能短暂持有观点但是从经验来看在钢坯利润在-260左右的时候钢厂会选择经济性停产当前钢厂对应焦炭提涨空间只有1-2轮那么在乐观情绪有所衰弱的时候不建议追涨逢高做空是盈亏比更高的选择策略逢高做空焦煤2305风险煤矿安全检查蒙煤进口超季节性下滑钢厂补库强度提升地产刺激政策加码焦化厂超预期提涨落地06重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议焦炭周度综述现货观察现货三轮提涨落地关注第四轮提涨预计能够落地但是进一步提涨空间不足中性本周总结供应独立焦化利润回暖本周提产明显钢厂焦化提产一般第四轮提涨预期偏乐观短期供应有增量偏空铁水产量微增钢厂焦炭库存回升钢厂冬储补库需求逐渐释放成材冬储也有一定放量螺纹表需回升但是短期有传言政策打击投机炒作投机需求有需求中性所降温库存冬储带动独立焦化厂去库总样本库存与样本库存日均铁水量反弹焦炭短期供需偏紧格局出现缓解偏空利润现货捣固利润中性偏低焦化利润-100左右山西焦煤化产利润450元吨左右盘面利润弱于现货利润焦煤成本依然偏高焦化利润回暖较难中性基差2305基差62估值中性偏高偏空焦炭目前盘面估值中性供需基本面来看钢厂补库期的焦炭供需偏紧但是焦化产量提升出现了一定增量焦化利润受到提涨的修复但是需要关注钢厂利润偏低的情况下冬储补库的动力以及下周是否第四轮提涨可以落地周末钢坯价格有所回落短期市场炒作乐观预期的情绪降温预计黑色可能出现短期的回调中长期观点的逻辑是焦煤供应宽松以及地产弱现实负反馈带来的焦炭2305的做空机会策略逢高做空焦炭2305风险煤矿安全检查蒙煤进口超季节性下滑钢厂补库强度提升地产刺激政策加码焦化厂超预期提涨落地07重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议01周末要闻与下周关注目录焦煤关注做空机会Contents0203焦炭关注做空机会08重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议焦煤估值-价差2301基差元吨2305基差元吨400012002900009000080000100027000035007000080025000060000300060023000050000400210000400002500300002001900002000020001700000100001500-2001500000002022120202232020225202022720202292020221120202261020228102022101020221210基差右轴蒙5精煤仓单成本焦煤2301基差右轴蒙5精煤仓单成本焦煤2305焦煤期限结构焦煤01-05季节性2600700600240050022004003002000200180010001600-1001400-200120102030405060708091011519619719819919101911191219092022-12-162021-12-1620182019202020212022资料来源钢联万德彭博南华研究焦煤估值-价格与利润焦煤运费元吨澳煤进口利润元吨2704504550040025035045000300230250200445002101501901004400050170043500双焦汽车运输价格介休丰南区日43000双焦汽车运输价格介休日照港日42500双焦汽车运输价格孝义日照港日112131415161718191101111121双焦汽车运输价格孝义古冶区日炼焦煤蒙古产运费价格查干哈达堆场甘其毛都口岸日2019202020212022主要煤种现货均价元吨30007024002350602500230022502000502200150040215010002100302050500200020019501019002022-11-042022-11-112022-11-182022-11-252022-12-022022-12-092022-12-16焦煤11家期货公司市场情绪指数周焦煤38家煤矿企业市场情绪指数周焦煤16家投资公司市场情绪指数周焦煤31家钢铁企业市场情绪指数周0102022-12-162022-12-09中硫主焦煤价格指数中国日变频周最后一条DCE焦煤主力合约收盘价日变频周最后一条资料来源钢联南华研究焦煤驱动-库存上游库存中国矿山焦煤库存万吨上游库存山西矿山焦煤库存万吨上游库存山东矿山焦煤库存万吨400200250350180160300200140250120150200100150801006010040505020000112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121201920202021202220192020202120222019202020212022日期矿山总库存山西山东安徽河北河南2022-12-1628242935175479222022-12-09290891011775373922022-12-02297381035179758822022-11-25290371005178458722022-11-182891897179651822022-11-11291981797522022-11-042808901794582011资料来源钢联南华研究焦煤驱动-库存焦煤港口库存万吨焦煤库存结构万吨900200080070015006005001000400300500200100002021-12-242022-01-242022-02-242022-03-242022-04-242022-05-242022-06-242022-07-242022-08-242022-09-242022-10-242022-11-241121314151617181911011111212019202020212022独立焦企库存钢厂库存港口库存煤矿库存洗煤厂库存230家独立焦化企业焦煤库存万吨247家钢厂焦煤库存万吨210013001900120017001100150010001300900110080090070070011181151221292521221922635312319326424941642343057514521528646116186257279716723730868138208279391091792410110810151022102911511121119112612312101217122412311113132415153163073082992810281127122701220192020202120222019202020212022资料来源钢联南华研究焦煤驱动-产量洗煤厂精煤库存万吨洗煤厂原煤库存万吨50030045025040035020030015025020010015050100500011213141516171819110111112111213141516171819110111112120192020202120222019202020212022洗煤厂开工率洗煤厂精煤日均产量吨天908085758070756570606555605055455040453540301121314151617181911011111211121314151617181911011111210132020202120222019202020212022资料来源钢联南华研究焦煤驱动-进口炼焦煤总进口吨月澳洲进口量吨7000000120060000001000500000080040000006003000000400200000020010000000131228331430531630731831930103111301231013122833143053163073183193010311130123120192020202120222019202020212022蒙古进口量吨俄罗斯美国加拿大总进口量吨4000000450000035000004000000350000030000003000000250000025000002000000200000015000001500000100000010000005000005000000131228331430531630731831930103111301231011213141516171819110111112101420192020202120222019202020212022资料来源钢联南华研究焦煤驱动库存消费比焦煤总库存万吨焦煤总库存日均铁水产量4500211940001735001530001325001120009112131415161718191101111121112131415161718191101111121201920202021202220182019202020212022247家钢厂库存平均可用天数天独立焦化企业库存平均可用天数天2424222220201818161614141212101011213141516171819110111112111213141516171819110111112101520192020202120222019202020212022资料来源钢联南华研究01周末要闻与下周关注目录焦煤关注做空机会Contents0203焦炭关注做空机会016重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议焦炭估值基差与月差焦炭价格基差元吨基差季节性元吨4900800160070014004400600120050039004001000300800340020060010029000400-1002002400-2000-2001173175177179171117基差山西准一级焦折仓单焦炭230120182019202020212022焦炭期限结构焦炭01-058003100700600290050027004003002500200100230005196197198199191019111912192100-100120102030405060708091011-2000172022-12-162021-12-1620182019202020212022资料来源钢联南华研究焦炭估值现货价格港口价日照港准一级元吨港口价天津港准一级元吨45005000450040004000350035003000300025002500200020001500100015005001000011213141516171819110111112111213141516171819110111112120192020202120222019202020212022产地价格准一级焦炭元吨4500400035003000250020002022-01-172022-03-172022-05-172022-07-172022-09-172022-11-17冶金焦准一级湿熄吕梁冶金焦准一级干熄邢台018冶金焦准一级湿熄唐山资料来源钢联南华研究焦炭估值利润与比值焦炭出口利润元吨盘面焦化利润元吨独立焦化企业吨焦平均利润元吨12008001200100060010004008008002006006000400-200400200-400200-60000-800-200-200-1000-400112131415161718191101111121-400112131415161718191101111121112131415161718191101111121201920202021202220192020202120222019202020212022焦煤01焦炭01焦炭01螺纹01焦炭01铁矿0110856508609075550807506545070640605535053050452504204118318518718918111811213141516171819110111112111821831841851861871881891810181118121820182019202020212022201820192020202120222019202020212022019资料来源钢联南华研究