主要观点
　　全球需求继续下行，发达经济体降温较新兴经济体明显。
　　11月全球整体需求动能进一步小幅减弱，全球制造业、服务业、综合PMI在收缩区间进一步下行，不同地区的经济周期分化持续。总体而言，发达经济体差于新兴经济体，欧美经济差于亚洲经济。美国、欧洲、日本11月经济低迷。美国通胀超预期下行，欧元区通胀可能也已出现峰值。具体而言：
　　制造业景气：11月全球制造业PMI指数延续收缩趋势至48.8，较上月下降0.4个百分点。几乎全部重点监测国家制造业进入收缩区间，并呈现出“亚洲回落、美洲收缩、欧洲衰退”的局面。其中，日本制造业PMI自2021年1月以来首次收缩，11月录得49.0；美国制造业PMI指数由10月的50.2跌下荣枯线至11月的49.0；11月欧元区制造业PMI回升至0.7个百分点至47.1，是连续第五个月处于收缩区间，欧元区几乎全部主要国家制造业PMI指数都在荣枯线以下运行。
　　通胀：美国11月通胀全面超预期继续回落，11月CPI同比上涨7.1%（预期上涨7.3%，前值7.7%），是今年以来最低值；季调后环比上涨0.1%（预期上涨0.3%，前值0.4%）；核心CPI同比上涨6.0%（预期上涨6.1%，前值6.3%）。欧元区通胀也出现超预期的下行拐点，11月HICP同比上涨10.0%（预期上涨10.4%，前值10.6%）。日本10月通胀加速上行，CPI、核心CPI、Core Core CPI的同比均分别继续走高至3.7%、3.6%、2.5%。
　　消费：美国居民消费的韧性有所减弱，10月总消费信贷同比增长继续走高至8.1%，10月实际个人消费支出同比小幅降至1.8%，11月（名义）零售销售环比超预期大幅降至-0.6%（前值1.3%），11月密西根消费者信心指数回落3.1个百分点至56.8。欧元区10月零售销售季调后读数指数由前值114.5回落至112.4，季调后环比降1.8%。
　　投资：美国11月工业生产环比继续回落至-0.2%，同比回落至2.5%；产能利用率也继续小幅回落0.2个百分点至79.7%；扣除飞机和国防的资本品订单同比下降1.3个百分点至6.6%。欧元区10月工业生产环比增速法度降至-2%。
　　就业：美国劳动力市场紧张状况持续，11月失业率为3.7%，与上月持平，劳动参与率继续下降0.1个百分点至62.1%，不过职缺失业比降至1.7。欧元区10月失业率继续下降0.1个百分点至6.5%，属历史极低水平。
　　房地产：美国房地产降温明显，10月新屋开工环比-4.2%，成屋库销比回升至3.3，总计营建许可环比-3.3%、同比-11.0%；现房中间价环比-1.1%。11月的30年期抵押贷款利率6.7%，较10月的7.3%有所回落。
　　货币政策：12月美欧央行均加息50bps，均符合市场预期，且欧央行宣布将在2023年3月起以每月150亿欧元的速度开启量化紧缩。两家央行在表态措辞上相比于市场预期均偏鹰派。美联储通过抬升点阵图利率预测、新的利率中枢高于上调后的通胀预测等方式，重申了其对抗通胀的坚定立场；欧央行增加了利率仍需大幅上行至足够限制性水平的表述，强调通胀持久性，大幅上调明后两年通胀预测，且认为需采取比市场更多的利率行动。
　　金融市场：市场波动幅度正常，11月LIBOR-OIS利差继续上升至36.5bps，10年与3个月美债收益率在进入12月以来倒挂幅度未有明显变化，美元指数进入12月以来略有下降。德国国债10Y-1M负利差水平与11月底接近。