★成本：氧化铝相对坚挺，阳极与电价将带动电解铝成本下行
　　2023年全球铝土矿供应维持偏紧态势，不过海运费的回落可能会带动价格小幅下降，但价格中枢将继续维持高位。氧化铝供应依然充足，价格预计继续围绕行业成本线波动。不过电价与预焙阳极价格具有较大下行空间，这将引领电解铝成本下探。预计2023年国内电解铝成本中枢运行于16000-17000元/吨之间。
　　★供应：全球电解铝供应小幅增加，关注国内西南地区开工率
　　2023年国内电解铝增复产产能数量约255吨，供应主要增长点依然集中于西南部的云南与四川地区。结合近几年的西南地区电力扰动频发、产能达产率以及爬产节奏，我们预计明年国内电解铝产量增长98.4万吨，产量增速为2.4%，供应压力较今年有所缓解。海外电解铝供应压力不大，产量预计同比持平。
　　★消费：出口面临考验，传统内需修复有待验证
　　2023年随着国内疫情防控以及地产相关政策的调整，国内传统需求有望迎来一波复苏，新能源相关需求增速则面临一定下行压力，国内需求最大风险点则来自于铝材出口的下滑。我们预计2023年国内铝各终端领域需求如下：地产+0万吨、电缆+4.9万吨、汽车+36.5万吨、家电+21.2万吨、包装+12.4万吨，光伏+78.4万吨、铝材出口-80万吨，总计国内铝消费增量+73.4万吨。
　　★投资建议：
　　2023年全球铝市供需矛盾不大，低库存环境将继续延续，考虑到成本下行，我们预计国内电解铝价格运行区间为（17000，22000）元/吨。单边方面建议在春节前后保持观望，观察国内疫情进展，以及国内春节累库、节后消费复苏情况。节后建议在万八附近点位进行逢低买入的操作思路。基差方面，由于内需的修复以及库存维持低位，我们建议国内以期现和跨期正套思路为主。
　　★风险提示：
　　海外通胀居高不下，国内经济增长不及预期。
　　

研究报告全文：年度报告铝全球铝市供需矛盾不大低库存延续走势评级铝震荡孙伟东资深分析师铝锡报告日期2022年12月16日从业资格号F3035243投资咨询号Z0014605Tel8621-63325888成本氧化铝相对坚挺阳极与电价将带动电解铝成本下行Emaiweidongsunorientfuturescom2023年全球铝土矿供应维持偏紧态势不过海运费的回落可能会带动价格小幅下降但价格中枢将继续维持高位氧化铝供应依上期所铝主力合约走势然充足价格预计继续围绕行业成本线波动不过电价与预焙阳极价格具有较大下行空间这将引领电解铝成本下探预计2023年国内电解铝成本中枢运行于16000-17000元吨之间供应全球电解铝供应小幅增加关注国内西南地区开工率有2023年国内电解铝增复产产能数量约255吨供应主要增长点依色然集中于西南部的云南与四川地区结合近几年的西南地区电力金扰动频发产能达产率以及爬产节奏我们预计明年国内电解铝属产量增长984万吨产量增速为24供应压力较今年有所缓解海外电解铝供应压力不大产量预计同比持平消费出口面临考验传统内需修复有待验证2023年随着国内疫情防控以及地产相关政策的调整国内传统需求有望迎来一波复苏新能源相关需求增速则面临一定下行压力国内需求最大风险点则来自于铝材出口的下滑我们预计2023年国内铝各终端领域需求如下地产0万吨电缆49万吨汽车365万吨家电212万吨包装124万吨光伏784万吨铝材出口-80万吨总计国内铝消费增量734万吨投资建议2023年全球铝市供需矛盾不大低库存环境将继续延续考虑到成本下行我们预计国内电解铝价格运行区间为1700022000元吨单边方面建议在春节前后保持观望观察国内疫情进展以及国内春节累库节后消费复苏情况节后建议在万八附近点位进行逢低买入的操作思路基差方面由于内需的修复以及库存维持低位我们建议国内以期现和跨期正套思路为主风险提示海外通胀居高不下国内经济增长不及预期重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明有色金属-铝-年度报告2022-12-16目录12022年行情回顾62氧化铝相对坚挺阳极与电价将带动电解铝成本下行73全球电解铝供应小幅增加关注国内西南地区开工率174出口面临考验传统内需修复有待验证215投资建议296风险提示32行业研究2期货研究报告有色金属-铝-年度报告2022-12-16图表目录图表12022年铝价均值下移波动趋缓6图表2沪铝期货成交持仓比6图表3上期所铝铜及铝锌比价6图表4国内铝土矿价格走势8图表5国内进口铝土矿价格变化8图表6国内铝土矿进口量继续攀升8图表7印尼铝土矿发运量8图表82022年国内氧化铝企业进口矿使用情况9图表9国内氧化铝价格走势10图表10澳大利亚氧化铝FOB价格10图表11国内氧化铝产量变化10图表12国内氧化铝企业开工情况10图表13国内氧化铝平均成本11图表14海外氧化铝产量11图表152022年国内氧化铝企业新增产能情况11图表162023年国内氧化铝企业增复产计划12图表172023年海外氧化铝增产计划12图表18国内氧化铝供需平衡表12图表19海外氧化铝供需平衡表13图表20国内动力煤价格走势13图表21国内电解铝行业加权电价走势对比13图表22国内预焙阳极价格变化14图表23国内预焙阳极产量变化14图表24国内铝用电极出口14图表25国内石油焦价格变化14图表26国内煤沥青价格变化15图表27国内预焙阳极2023年新增产能计划15图表28国内预焙阳极供需平衡表16图表29国内电解铝企业成本及利润走势16图表30国内电解铝企业产能变化17图表31国内电解铝产量变化17图表322022年国内电解铝减产情况统计183期货研究报告有色金属-铝-年度报告2022-12-16图表332023年国内电解铝增复产能投产情况统计18图表34国内原铝净进口数量走势19图表35海外电解铝产量变化19图表362022年海外电解铝减产情况统计20图表372023年海外电解铝增复产能投产计划20图表38国内房地产开发投资完成额21图表39国内房屋竣工与新开工面积21图表40国内商品房销售面积22图表41国内土地购置面积22图表42国内铝棒加工费走势22图表43国内铝建筑型材企业开工率走势22图表44国内汽车销量变化23图表45国内新能源汽车销量变化23图表46国内汽车用铝量走势24图表47国内汽车产成品库存走势24图表48国内电网投资及高压电缆长度24图表49国内电工圆铝杆企业开工率24图表50国内三大白电产量走势25图表51国内三大白电出口走势25图表52国内光伏月度装机量走势26图表53国内软饮料产量走势26图表54国内啤酒产量走势26图表55国内铝箔企业开工率26图表56国内铝材出口27图表57沪伦比值走势27图表58国内铝材出口按国别占比28图表59国内铝材出口数量按国别28图表60国内铝材出口利润走势28图表61海外铝锭现货溢价28图表62国内铝终端需求测算29图表63国内铝型材原料库存比同比30图表64国内铝板带箔原料库存比同比30图表65国内铝棒库存走势30图表66国内铝锭库存情况30图表67LME铝锭库存走势314期货研究报告有色金属-铝-年度报告2022-12-16图表68国内原铝供需平衡表32图表69海外原铝供需平衡表325期货研究报告有色金属-铝-年度报告2022-12-1612022年行情回顾2022年沪铝波动幅度较去年有所下降但仍处于历史高位主力合约价格最高达到24020元吨最低至17155元吨波动幅度6865元吨从成交与持仓水平来看比去年有所降低在价格下行市场中从资金到产业层面总体表现得更为谨慎同时宏观与基本面的长期劈叉也令交易难度加大这导致今年市场参与和投机度有所降低图表12022年铝价均值下移波动趋缓年份沪铝均值元吨振幅绝对值元吨振幅百分比年均库存万吨201413631218016009020151218538703180103201612217353028904720171468035002380132201814336170511901792019138861140820119202014009549039509220211888799505268932022199946865343481资料来源我的有色网东证衍生品研究院图表2沪铝期货成交持仓比图表3上期所铝铜及铝锌比价资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院6期货研究报告有色金属-铝-年度报告2022-12-162022年是宏观大年市场主要围绕疫情与美联储紧缩这两条主线展开其中上半年由于上海等地受到疫情影响而采取了大面积封控引发了内需的快速下滑从而引领了一波价格回落同时美联储通胀大幅超预期也令美联储激进加息引发了美元指数大涨同时也加剧了市场对于美国经济陷入衰退的担忧这也令铝价持续承压价格一度跌破行业成本线进入三季度末随着美国通胀见顶信号的初步显现外部压力有所缓解国内方面又在四季度进行了防疫政策的重大调整以及房地产领域的全面刺激国内悲观预期也在很大程度上修正铝价明显反弹基本面方面2022年国内铝市总体呈现供需双弱的局面上半年国内供应在政策的支持下恢复的较为顺利而进入下半年由于西南地区水电供应紧张电解铝厂大面积减产令供应增速明显回落消费侧由于疫情以及房地产的影响传统需求大幅下滑好在新能源领域与出口增速较高对冲了传统需求下滑的同时带动了全年铝下游需求小幅正增长国内铝供需双弱的局面下全年长期保持了小的供给缺口同时令国内铝锭库存持续下降目前已经降低至50万吨左右低库存以及低仓单令市场上鲜见大的做空力量也便对铝价形成了较强支撑成本方面氧化铝由于行业本身仍在进行产能快速扩张氧化铝价格以及行业利润持续下滑四季度出现了大面积减产而动力煤与预焙阳极价格则居高不下令今年电解铝成本始终处于高位行业利润也较去年有所回落基差方面由于消费本身的乏力基差较过去两年明显回落真正能参与的套利机会并不多内外盘方面由于俄乌冲突造成了沪伦比值的剧烈波动因此出现了较多的内外套利机会跨品种方面今年由于铝供给端有一定增量同时需求侧与地产关联度较高因此从基本面而言铝在基本金属里属于偏弱品种展望2023宏观基本面依旧存在较大不确定性同时低库存将会放大铝价波动率风险加大的同时也将给予更多的投资机会本报告立足铝产业链基本面对2023年铝市供需成本等核心要素进行剖析以期为投资者把握市场走势2氧化铝相对坚挺阳极与电价将带动电解铝成本下行铝土矿2022年全球铝土矿价格小幅上行国产铝土矿均价为417元吨较去年同期上涨91印尼矿进口均价65美元吨较去年同期上涨3182022年国产矿石由于环保疫情以及事故等影响总体供应偏紧使得国产矿价格一直居高不下7期货研究报告有色金属-铝-年度报告2022-12-16图表4国内铝土矿价格走势图表5国内进口铝土矿价格变化资料来源我的有色网东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表6国内铝土矿进口量继续攀升图表7印尼铝土矿发运量资料来源海关总署东证衍生品研究院资料来源我的有色网东证衍生品研究院2022年1-10月国内铝土矿进口数量为103767万吨同比去年大幅增加14主要进口国家仍是几内亚澳大利亚以及印尼从这三国总计进口数量为90399万吨分别占比549275以及16各国份额与去年变动不大总占比超过98进口矿依赖度进一步增加目前国内氧化铝企业进口矿使用比例已经达到62海外矿石价格上涨一方面与国内进口需求增加有关另外则是受印尼和几内亚矿石政策变动影响印尼方面8期货研究报告有色金属-铝-年度报告2022-12-16今年官方数次提及禁止铝土矿出口为了应对印尼矿石进口受阻的局面国内部分使用印尼矿的氧化铝企业已经开始使用国产矿进行替代同时也积极在海外寻找替代来源几内亚方面军政府今年也发布声明要求铝土矿开采企业提交在当地建造氧化铝厂的时间表此外几内亚政府还在考虑为铝土矿设定一个参考价格目前中铝魏桥等企业在几内亚的矿石开采以及运输都保持稳定暂时并未受到明显冲击2022年海外矿石传统供应国都在加大本土矿石保护力度同时积极推进当地氧化铝厂的建设进程长期来看东南亚非洲西海岸可能成为海外氧化铝新产能的投产地总体来看2023年全球铝土矿供应维持偏紧态势不过海运费的回落可能会带动价格小幅回落但价格中枢将继续维持高位图表82022年国内氧化铝企业进口矿使用情况区域建成产能运行产能国产矿运行产能占比进口矿运行产能占比山东29902740002740100广西140513059857632025重庆53536000360100云南14014014010000贵州63053048091509山西256514668655960141河南12807304356029540河北36024000240100内蒙古140350035100合计100457546290539464162资料来源爱择咨询东证衍生品研究院单位万吨氧化铝2022年1-10月国内氧化铝产量为64963万吨累计同比增加8810月国内氧化铝建成产能为9670万吨运行产能为7330万吨开工率为7581-10月海外氧化铝产量为50422万吨累计同比减少459期货研究报告有色金属-铝-年度报告2022-12-16图表9国内氧化铝价格走势图表10澳大利亚氧化铝FOB价格资料来源我的有色网东证衍生品研究院资料来源我的有色网东证衍生品研究院图表11国内氧化铝产量变化图表12国内氧化铝企业开工情况资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源我的有色网东证衍生品研究院10期货研究报告有色金属-铝-年度报告2022-12-16图表13国内氧化铝平均成本图表14海外氧化铝产量资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源IAI东证衍生品研究院今年俄乌冲突造成氧化铝厂减产同时需求疲弱令海外供应大幅缩减今年国内氧化铝行业总体经营状况不佳仅一季度能够维持较好利润但进入二季度后价格持续回落同时成本也逐步上行造成了行业亏损面积不断扩大氧化铝价格的不断下行主要原因是行业供需过剩压力较大供给方面今年新增产能释放量达到1380万吨投产区域集中于广西山西山东重庆和河北几乎全部是港口省份矿石来源则全部依赖于进口矿需求方面今年电解铝产量增速远不及氧化铝尤其进入下半年西南地区大面积减产令氧化铝消费快速走弱供需矛盾突然加大成本方面各成本项包括矿石烧碱以及能源价格都在持续上移行业成本持续居高不下四季度随着行业大面积亏损环保因素以及事故造成了大面积氧化铝产能关停令氧化铝价格以及利润出现一定修复图表152022年国内氧化铝企业新增产能情况区域企业名称产能矿石来源广西靖西天桂铝业公司二三期项目160进口矿广西广西锦鑫化工有限公司100进口矿河北河北文丰新材料有限公司480进口矿重庆重庆市九龙万博新材料科技有限公司360进口矿山西孝义市田园化工有限公司40进口矿山西山西奥凯达化工有限公司60-山东山东鲁北海生生物有限公司二期100进口矿山东山东山东鲁渝博创铝业有限公司二期80进口矿总计单位万吨1380资料来源安泰科东证衍生品研究院11期货研究报告有色金属-铝-年度报告2022-12-16展望2023年全球氧化铝新增产能投放速度有所放缓复产产能将贡献主要产量增长其中国内增复产产能预计685万吨海外预计135万吨预计2023年国内氧化铝产量较今年增100万吨左右考虑到进口氧化铝的补充总体供应量较电解铝需求而言仍有一定过剩预计2023年国内氧化铝价格波动区间为2500-3300元吨图表162023年国内氧化铝企业增复产计划地区企业名称Q1Q2Q3Q4总计山东山东鲁北海生生物有限公司100100广西广西信发铝电有限公司3030广西广西龙州新翔生态铝业有限公司2020广西广西田东锦鑫化工有限公司4040山西山西奥凯达化工有限公司4040山西东方希望晋中化工有限公司100120220河南河南中美铝业有限公司202545河南洛阳香江万基铝业有限责任公司4040河南东方希望三门峡铝业有限公司3030河北河北文丰新材料120120总计单位万吨420235300685资料来源爱择咨询东证衍生品研究院图表172023年海外氧化铝增产计划区域国家企业产能亚洲印度Hindalco-Utkal35亚洲印度Vedanta-Lanjigarh100总计单位万吨135资料来源爱择咨询东证衍生品研究院图表18国内氧化铝供需平衡表单位万吨2023F2022E202120202019国内氧化铝产量78907790721667836894净进口量15090321332165国内氧化铝供给80407880753771157059国内氧化铝需求79257736739271676943供应-需求115144145-52116资料来源安泰科SMM东证衍生品研究院12期货研究报告有色金属-铝-年度报告2022-12-16图表19海外氧化铝供需平衡表单位万吨2023F2022E202120202019海外氧化铝产量6080601163328620760626净出口量15090321332165海外氧化铝供给59305921601258755898海外氧化铝需求59845978604559665950供应-需求-54-57-33-91-52资料来源安泰科SMM东证衍生品研究院电力2022年国内电解铝电价大幅上行截止11月国内电解铝企业加权平均电价为046元度较去年同期降低01元度1-11月均价为046元度较去年同期增加009元度全年平均来看今年电价高于去年同期不过年底电价有所回落低于去年同期今年电价偏高的主要原因是动力价格维持高位使得自备电电力成本居高不下网电的电解铝企业由于网电电价调整的节奏偏慢反而成本上行压力相对较小我们认为随着明年动力煤供需矛盾的缓解明年煤价中枢或将下降300-500元吨对应国内电解铝成本也将下行图表20国内动力煤价格走势图表21国内电解铝行业加权电价走势对比资料来源我的有色网东证衍生品研究院资料来源SMM东证衍生品研究院预焙阳极今年预焙阳极价格涨幅巨大截至11月底华中阳极价格为7458元吨同比去年涨价17525元吨涨幅达307对应电解铝成本上升约876元吨根据安泰科的数据10月国内预焙阳极建成产能2806万吨同比191-10月国内预焙阳极产13期货研究报告有色金属-铝-年度报告2022-12-16量为1772万吨同比11全年阳极产量预估为2147万吨同比2出口方面1-10月中国其他碳电极出口合计1817万吨同比增长265成本方面截至10月国内华东地区商用阳极成本约6600元同比上涨229行业平均利润超过500元较去年明显增加图表22国内预焙阳极价格变化图表23国内预焙阳极产量变化资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源安泰科东证衍生品研究院图表24国内铝用电极出口图表25国内石油焦价格变化资料来源海关总署东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院14期货研究报告有色金属-铝-年度报告2022-12-16图表26国内煤沥青价格变化资料来源海关总署东证衍生品研究院今年预焙阳极价格大涨主要有以下几点因素1环保与疫情对供应形成一定冲击国内今年阳极产量增速偏低2国内需求较好今年国内电解铝产量增速预计超过4预焙阳极消费量增速较快3出口方面由于海外能源价格高企同时硫分通常较高国内中低硫成本优势明显因此今年阳极出口数量超预期4原材料成本大幅上行今年国内阳极价格同比涨幅高达307其中原材料石油焦与煤沥青价格上涨幅度分别为466与2585锂电负极材料快速发展抢占石油焦资源综上供需以及成本对阳极价格形成向上的合力从而导致预焙阳极价格大涨图表27国内预焙阳极2023年新增产能计划公司名称省份新增产能投产时间田林百矿田田碳素广西402022年8月-2023年6月重庆东攀碳材料重庆112022年9月云南索通云铝炭材料云南302022年10月沁阳市碳素河南202023年一季度贵州路兴碳素新材料贵州152022年12月19日荣达新材料山东852023年陇西索通炭材料甘肃302023年晨阳新型碳材料与银旺碳素山东152023年合计单位万吨1695资料来源爱择咨询东证衍生品研究院15期货研究报告有色金属-铝-年度报告2022-12-162023年国内预焙阳极新增产能预计170万吨左右考虑到投产和爬产周期预计明年产量增量为71万吨基本能够满足国内电解铝增复产需求但从供应和内需增速层面来看明年预焙阳极产业矛盾不大不过考虑到外需存在走弱压力所以出口增速将下滑从而对总消费形成一定拖累此外明年负极材料产量增速下行以及炒作降温也将令石油焦价格面临下行压力综合来看随着明年出口的下滑以及成本支撑的减弱预焙阳极价格自今年年底的高点逐步下行2023年价格运行区间预计为60007000元吨图表28国内预焙阳极供需平衡表单位万吨2023F2022E202120202019产能297552806275127292780产量22172146208719771877出口150210165156114内需19401894181017561700总需求20902104197519121814供给-需求127421136563资料来源安泰科东证衍生品研究院图表29国内电解铝企业成本及利润走势资料来源爱择咨询东证衍生品研究院截至2022年11月底国内电解铝企业产能加权平均成本约17800元吨同比去年降低1110元吨1-11月月度平均成本17500元吨同比去年增加2370元吨电价以及预焙阳极价格的居高不下使得今年铝厂成本高企利润方面11月国内行业平均利润为800元吨同比去年降低330元吨1-11月月度平均利润为2615元吨同比去年降16期货研究报告有色金属-铝-年度报告2022-12-16低1200元吨行业利润有所下滑但仍处于历史高位2023年随着电价与预焙阳极价格的下行成本较2022年预计有较大下行空间预计2023年国内电解铝成本中枢运行于16000-17000元吨之间3全球电解铝供应小幅增加关注国内西南地区开工率2022年1-11月国内电解铝产量为3682万吨累计同比增43全年产量预计为4029万吨同比增长47截止12月国内电解铝建成产能为48269万吨运行产能为40912万吨开工率为848图表30国内电解铝企业产能变化图表31国内电解铝产量变化资料来源我的有色网东证衍生品研究院资料来源我的有色网东证衍生品研究院2022年国内电解铝供应增速前高后低上半年国内电解铝增复产释放较快总计386万吨投产数量远超市场预期主要有以下几点原因第一上半年行业平均吨铝利润约4000元吨行业利润较高是刺激上半年电解铝产量高速释放的重要原因第二云南地区今年汛期降水充足造成了西南地区电解铝产能顺利投产第三今年双碳政策弱化政府鼓励电解铝企业投产政策的呵护也是电解铝供应释放超预期的重要原因进入下半年后由于西南地区水电供应紧张四川云南大面积铝厂被迫减产造成了国内电解铝运行产能下滑同时增复产产能释放速度下降根据统计截至11月底国内电解铝新增产能184万吨复产产能4088万吨减产产能2792万吨增减产主要区域多数发生在西南地区其他地区主要是内蒙与甘肃贡献了一定增产17期货研究报告有色金属-铝-年度报告2022-12-16图表322022年国内电解铝减产情况统计省份企业名称建成产能减产产能减产月份广西广西百矿铝业5042202202云南云铝溢鑫铝业418132202205内蒙古内蒙古新恒丰502202206四川四川启明星铝业125125202207四川四川博眉启明星125125202207四川四川阿坝铝厂2020202207四川四川广元启明星1212202208四川四川广元中孚铝业5040202208重庆重庆天泰101202208重庆重庆旗能3362202208云南云南其亚357202209云南云南神火9018202209云南云南宏泰10817202209云南云南铝业33076202209河南豫港龙泉600202211山东南山铝业844202207合计单位万吨99942792资料来源SMM东证衍生品研究院2023年国内电解铝增复产产能数量约255吨较今年而言已经明显减少供应主要增长点依然集中于西南部的云南与四川地区结合近几年的西南地区电力扰动频发产能达产率以及爬产节奏我们预计明年国内电解铝产量增长984万吨产量增速为24供应压力较今年有所缓解图表332023年国内电解铝增复产能投产情况统计省份企业名称2023年Q1Q2Q3Q4广西广西田阳百矿铝业有限公司1212广西广西来宾银海铝业有效有限公司1616内蒙古白音华煤电20515四川广元中孚高精铝材有限公司125125四川广元市林丰铝电有限公司125125四川四川启明星铝业有限责任公司4545四川眉山市博眉启明星铝业有限公司6565四川广元弘昌晟铝业有限责任公司66四川阿坝铝厂20515甘肃中瑞铝业727218期货研究报告有色金属-铝-年度报告2022-12-16云南云南宏泰新型材料261511云南云南文山铝业1111云南云南海鑫铝业211011云南云南溢鑫铝业77云南云铝存量产能402020云南云南其亚铝业55云南云南神火铝业1212河南豫港龙泉铝业66山东南山铝业1010总计单位万吨2552452168420资料来源爱择咨询东证衍生品研究院图表34国内原铝净进口数量走势图表35海外电解铝产量变化资料来源海关总署东证衍生品研究院资料来源IAI东证衍生品研究院2022年1-10月国内铝锭净进口数量为243万吨比去年同期减少1015万吨上半年由于海外供应偏紧铝锭近乎没有进口下半年随着海外供应的逐步宽裕进口窗口开启部分铝锭流入国内但总体数量不是很大进口国主要以俄罗斯和伊朗为主除了经济性之外也有部分政治因素在里面另外由于今年地缘政治风险加剧国内市场传出国储铝锭收储的消息但均未得到官方证实展望2023年预计俄乌冲突仍将继续西方国家对于俄铝铝锭依然排斥因此将继续有部分俄铝铝锭流入国内其他国家铝锭的进口情况将视比价而定预计量不会很大19期货研究报告有色金属-铝-年度报告2022-12-16图表362022年海外电解铝减产情况统计地区国家铝厂建成产能减产产能西欧法国AluminiumDunkerqueIndustriesFrance285105西欧荷兰AldelAluminiumDelfzijlBV11110中欧德国PrimaryProductsHamburg1339中欧德国NiederlassungVoerde9529中欧斯洛伐克Slovalco175175东欧罗马尼亚AlroSlatina265159南欧西班牙SanCiprianWorks228228南欧黑山Podgorica660南欧斯洛文尼亚Kidricevo8528中欧德国Essen16583北美洲美国CenturyAluminumHawesville25250北美洲美国Warrick26954欧洲德国Speira235120欧洲斯洛文尼亚Talum8467欧洲挪威Lista9431欧洲挪威HydroKarmy和HydroHusnes399130非洲加纳Valco2080非洲莫桑比克Mozal563250总计单位万吨36921998资料来源SMM东证衍生品研究院图表372023年海外电解铝增复产能投产计划国家企业20232023Q12023Q22023Q32023Q4巴西Alcoa-Alumar197197印尼华青铝业50102020加拿大RioTinto-Kitimat14455伊朗Ghadir-Salco1010总计单位万吨9374372525资料来源爱择咨询东证衍生品研究院2022年1-10月海外电解铝产量为23341万吨同比去年减少08海外供应出现减量一方面是由于欧洲能源危机造成成本上涨电解铝企业大面积减产同时俄乌冲突也使得今年海外电解铝增产情况不及预期2022年海外电解铝减产规模总计近200万吨目前欧洲地区电解铝厂成本依然偏高后续铝厂仍有减产风险但由于高成本产能已经大规模清出剩余减产规模不会很大2023年海外电解铝增复产产能数量较小总计约937万吨其中华青铝业在印尼的项目占据了半数以上比例考虑海外铝厂投产节奏偏慢20期货研究报告