外汇期货
　　创一年来最大降幅！美国11月零售销售环比下滑0.6%
　　美国11月零售数据远不及市场预期，环比增速负增长，零售的大幅走弱表明了美国居民部门支出压力上升，因此在美联储鹰派的背景下，远期衰退压力造成市场风险偏好走弱。
　　股指期货
　　11月中国宏观经济数据全面下滑
　　11月的经济数据全面回落，供需两端在疫情爆发之下再受重创。本轮疫情尚未到高峰期，持续扰动下四季度GDP增速或不及2%。市场缩量观望，等待政策进一步刺激。
　　黑色金属
　　截至12月15日主要城市钢材社会库存减少7.73万吨
　　钢材库存再度去化，表需环比回升，钢价明显受到去库拉动再度走强。在库存相对健康的情况下，需求改善的预期也会对盘面形成提振。但地产需求依然疲弱，春季行情相对谨慎。
　　能源化工
　　本期PVC开工略提升（1209-1215）
　　虽然PVC价格近期出现了一定幅度的上涨，上游生产利润得到了部分修复。但由于前期亏损过于严重，截止到目前仍未看见上游开工率出现明显的修复。
　　农产品
　　国际纺联：全球纺织业务继续转差未来预期仍未改善
　　国际纺联（ITMF）最新调查显示，2022年11月全球纺织业平均业务状况在进一步转差。同时，全球纺织业对未来六个月的预期仍为负面，只是没有进一步下降。

研究报告全文：日度报告综合晨报美11月零售远不及预期我国11月宏观经济数据全面下滑T报ab告le日R期ank2022-12-16责任编辑黄玉萍从业Ta资bl格e号AnalysFe3r079233外汇期货投资咨询号Z0015897创一年来最大降幅美国11月零售销售环比下滑06Tel63325888-3907yupinghuangorientfutures美国11月零售数据远不及市场预期环比增速负增长零售的Email大幅走弱表明了美国居民部门支出压力上升因此在美联储鹰com派的背景下远期衰退压力造成市场风险偏好走弱股指期货11月中国宏观经济数据全面下滑11月的经济数据全面回落供需两端在疫情爆发之下再受重创综本轮疫情尚未到高峰期持续扰动下四季度GDP增速或不及合2市场缩量观望等待政策进一步刺激晨黑色金属报截至12月15日主要城市钢材社会库存减少773万吨钢材库存再度去化表需环比回升钢价明显受到去库拉动再度走强在库存相对健康的情况下需求改善的预期也会对盘面形成提振但地产需求依然疲弱春季行情相对谨慎能源化工本期PVC开工略提升1209-1215虽然PVC价格近期出现了一定幅度的上涨上游生产利润得到了部分修复但由于前期亏损过于严重截止到目前仍未看见上游开工率出现明显的修复农产品国际纺联全球纺织业务继续转差未来预期仍未改善国际纺联ITMF最新调查显示2022年11月全球纺织业平均业务状况在进一步转差同时全球纺织业对未来六个月的预期仍为负面只是没有进一步下降重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明综合晨报-日度报告2022-12-16目录1金融要闻及点评311外汇期货美元指数312股指期货沪深300中证500中证100032商品要闻及点评421贵金属黄金422黑色金属螺纹钢热轧卷板523黑色金属焦煤焦炭524能源化工原油625能源化工PVC726农产品豆粕727农产品棉花82期货研究报告综合晨报-日度报告2022-12-161金融要闻及点评11外汇期货美元指数创一年来最大降幅美国11月零售销售环比下滑06来源Bloomberg美国商务部公布的数据显示美国11月零售销售环比为-06低于市场预期的-02前值为13环比增速创去年12月以来最小纪录扣除汽车和汽油后11月核心零售销售环比为-02低于市场预期的02前值为09为今年3月以来首次下降英国央行如期加息50个基点来源Bloomberg12月15日英国央行公布最新利率决议英国央行如期加息50个基点将政策利率从3提高至35连续第九次加息本次加息投票比例为63多数委员认为可能需要进一步加息以应对来自物价和工资的持续国内通胀压力英国央行同时放弃对利率的前瞻指引欧洲央行鹰派转向令债市投资者措手不及来源Bloomberg欧洲央行周四大幅上调了未来两年的物价预期也对加息力度将开始放缓的押注浇了一盆冷水相反行长拉加德表示加息幅度将不得不超过投资者的预期点评美国11月零售数据远不及市场预期环比增速负增长零售的大幅走弱表明了美国居民部门支出压力上升因此在美联储鹰派的背景下远期衰退压力造成市场风险偏好走弱最新的美国零售数据远不及市场预期环比增速大幅走低核心零售数据环比负增长这表明了居民部门面临明显的支出压力随着居民部门韧性的降低远期衰退压力大幅上升因此市场风险偏好明显回落美元指数大幅回升市场进入到明显的衰退交易短期这种情况不太会发生变化市场风险偏好需要修正来匹配预期的变化投资建议美元短期震荡偏强12股指期货沪深300中证500中证1000国务院副总理房地产仍是支柱产业引导预期和信心回暖来源wind国务院副总理在第五轮中国欧盟工商领袖和前高官对话上发表书面致辞副总理指出对于明年中国经济实现整体性好转我们极有信心房地产是国民经济的支柱产业针对当前出现的下行风险我们已出台一些政策正在考虑新的举措努力改善行业的资产负债状况引导市场预期和信心回暖未来一个时期中国城镇化仍处于较快发展阶段有足够需求空间为房地产业稳定发展提供支撑发改委印发十四五扩大内需战略实施方案来源wind国家发改委发布十四五扩大内需战略实施方案指出促进消费投资内需规模实现新突破完善分配格局内需潜能不断释放提升供给质量国内需求得到更好满足完善3期货研究报告综合晨报-日度报告2022-12-16市场体系激发内需取得明显成效畅通经济循环内需发展效率持续提升11月中国宏观经济数据全面下滑来源wind11月工业增加值增速22前值5社零同比增速-59前值-051-11月固定资产投资累计53前值581-11月房地产开发投资-98前值-88城镇调查失业率57前值55点评11月的经济数据呈现出全面回落态势供需两端在疫情爆发之下再受重创12月份已经过半中国陷入疫情泥潭本轮疫情尚未到高峰期或有可能持续到明年1月份在此情况下四季度GDP增速将大幅不及预期恐不足2国内稳增长压力仍大股指也缩量观望等待进一步的政策刺激投资建议股指走势或有震荡建议逢低加仓2商品要闻及点评21贵金属黄金美国11月零售销售环比降06来源wind美国11月零售销售环比降06为2021年12月以来最大降幅预期降01前值升13核心零售销售环比降02预期升02前值自升13修正至升12美国首申数据好于预期来源wind美国上周初请失业金人数为211万人预期23万人前值自23万人修正至231万人四周均值22725万人前值23万人至12月3日当周续请失业金人数1671万人预期1671万人前值1671万人美国11月工业产出环比降02来源wind美国11月工业产出环比降02为2021年12月以来最大降幅预期升01前值降01欧央行如期加息50个基点来源wind欧洲央行将主要再融资利率边际贷款利率及存款利率上调50个基点分别至25275和20符合市场预期点评昨日金价明显下跌主要是受到美联储表态鹰派的打压但由于美国经济数据表现不佳限制了黄金的跌幅在高通胀和高利率的双重压制下11月美国零售销售及工业产出数据环比均下降意味着实体经济进一步走弱基本面存在滞胀风险此外英国央行和欧央行均如期加息50个基点英国央行内部已经就加息路径出现明显分歧哦央行行长拉加德讲话略显鹰派强调继续加息但实际上英国和欧元区经济均面临衰退风险货币政策进一步收紧的空间也比较有限短期黄金回调后预计将恢复震荡上行趋势中长期看涨观点不变4期货研究报告综合晨报-日度报告2022-12-16投资建议建议偏多思路回调买入22黑色金属螺纹钢热轧卷板12月上旬重点钢企日产粗钢19867万吨来源中钢协据中钢协数据显示2022年12月上旬重点钢企粗钢日均产量19867万吨环比下降206钢材库存量153415万吨比上一旬即上月底增加376万吨增长02511月中国粗钢日产24847万吨环比降34来源国家统计局2022年11月中国粗钢日均产量24847万吨环比下降34生铁日均产量22663万吨环比下降08钢材日均产量36397万吨环比下降1811月中国粗钢产量7454万吨同比增长73生铁产量6799万吨同比增长97钢材产量10919万吨同比增711-11月中国粗钢产量93511万吨同比下降14生铁产量79506万吨同比下降04钢材产量122553万吨同比下降071-11月房地产开发投资同比下降98来源国家统计局1-11月份全国房地产开发投资123863亿元同比下降98房地产开发企业房屋施工面积896857万平方米同比下降65房屋新开工面积111632万平方米下降389商品房销售面积121250万平方米同比下降233房地产开发企业到位资金136313亿元同比下降257截至12月15日主要城市钢材社会库存减少773万吨来源Mysteel截至12月15日国内主要城市钢材市场库存环比减少773万吨至84931万吨其中螺纹钢库存环比增加008吨至36495万吨线材库存环比减少328万吨至5996万吨热轧库存环比增加053万吨至19389万吨冷轧库存环比减少294万吨至11762万吨中厚板库存环比减少212万吨至11289万吨点评Mysteel数据显示钢材库存也再度去化表需环比回升螺纹表需上升到298万吨库存数据发布后也带动钢价再度明显走强同时在库存相对健康的情况下需求改善的预期依然会对盘面形成明显的提振而这一驱动需要看到刺激市场投资情绪的提升而从现实需求看11月经济数据显示地产投资依然疲弱虽然疫情对需求形成了一定的压制但是目前并没有看到需求开始企稳回升的迹象明年上半年需求开始实质性改善的难度也相对较大因此在本轮钢价拉涨后我们依然建议对明年春季行情相对谨慎投资建议短期钢价依然偏强运行注意高位波动风险5月合约若继续拉高尝试5-10反套23黑色金属焦煤焦炭长治沁源市场炼焦煤价格偏强来源Mysteel长治沁源市场炼焦煤价格偏强线上竞拍积极性不减成交价继续上涨现低硫主焦煤5期货研究报告综合晨报-日度报告2022-12-16A85-90S05G80-83成交价2520-2600元吨低硫瘦主焦煤A8S05G65成交价2575-2580元吨不等成交1万吨对比上期高价上涨60元吨以上均为出厂价现金含税长治某大型焦企对焦炭价格进行上调来源Mysteel长治某大型焦企对焦炭价格进行上调干熄焦上调110元吨自12月16日起落地执行长治市场喷吹原煤价格上涨来源Mysteel长治市场喷吹原煤价格上涨27元吨低硫喷吹原煤Q5700S05V14-16A24MT8HGI85起拍1620元吨成交均价1702元吨溢价82元吨挂牌11万吨全部成交上期12月7日成交均价1675元吨点评焦煤下游补库中企业询货增多叠加中间投机贸易商进场拿货主产地焦煤价格上行煤矿线上竞拍也持续向好临近年底部分煤矿开工下降煤矿产量继续减少蒙煤方面近期甘其毛都口岸通关800车以上现货端由于临近年底煤矿供应下降同时疫情放松后下游拿货增加年底补库行情支撑现货价格短期偏强后期来看淡季市场整体交易预期为主真实需求仍处弱势未见实际起色同时疫情放开后需求如何仍有待评估焦炭连续上涨焦企利润稍有修复但焦煤价格也迅速上涨因此部分焦化厂仍在负利润焦炭现货仍然偏强下游钢厂库存低位但补库需求有限因此上涨空间不大期货偏强是由于跟随黑色系走强预期逻辑但需注意市场情绪变化投资建议短期补库情绪叠加宏观预期支撑下市场情绪偏强但上涨高度有限不易追涨短期观望为主24能源化工原油阿塞拜疆11月石油产量55万桶天来源Bloomberg阿塞拜疆能源部数据显示阿塞拜疆11月份石油产量为55万桶日俄罗斯有意增加在委内瑞拉的石油开采来源Bloomberg俄罗斯副总理诺瓦克称俄罗斯有意增加在委内瑞拉现有项目的石油开采委内瑞拉同时赞同俄罗斯公司在本国继续工作美国财政部计划对俄罗斯成品油实施新上限来源Bloomberg美国财政部美国副财长Adeyemo将与盟国就俄罗斯原油价格上限的实施进行磋商并对成品油价格实行新的上限点评油价回落整体维持震荡走势当前价格持续上行驱动较低主要原因在于缺少需求复苏的信号中国市场防控政策放松后短期可能经历一波需求冲击叠加一季度季节性影响短期难以形成形成拉动欧美需求前景暂不乐观投资建议油价维持震荡走势6期货研究报告综合晨报-日度报告2022-12-1625能源化工PVC12月15日PVC现货价格小幅上涨来源卓创资讯今日国内PVC市场现货价格上涨PVC期货价格区间震荡波动区间较昨日上移现货以一口价成交居多偏高报盘仍然难成交下游采购积极性偏低成交气氛整体一般5型电石料华东主流现汇自提6300-6400元吨华南主流现汇自提6270-6360元吨河北现汇送到6010-6100元吨山东现汇送到6170-6250元吨内蒙乌海化工PVC价格上调来源卓创资讯内蒙乌海化工PVC保持预售5型电石料承兑出厂价格上调50元吨执行报价5850元吨实单部分小幅商谈本期PVC开工略提升1209-1215来源卓创资讯本周国内PVC行业整体开工负荷率略有提升周内新增检修企业有苏州华苏和鲁泰化学两家但部分企业开工负荷率有所提升据卓创资讯数据显示本周PVC整体开工负荷率7085环比提升021个百分点其中电石法PVC开工负荷率6976环比提升161个百分点乙烯法PVC开工负荷率7474环比下降477个百分点点评据卓创资讯数据显示本周PVC整体开工负荷率7085环比提升021个百分点虽然PVC价格近期出现了一定幅度的上涨上游生产利润得到了部分修复但由于前期亏损过于严重截止到目前仍未看见上游开工率出现明显的修复而在当前的低开工状态下PVC整体供需偏向于平衡投资建议对地产企业流动性支持政策的出台和防疫的明显放松带来了一定的宏观面预期改善但从微观基本面的角度来看需求端尚未看见有改善迹象此外临近交割多空博弈也开始加剧建议投资者观望为宜26农产品豆粕NOPA美国11月大豆压榨量减少豆油库存升至四个月来源文华财经NOPA月报显示美国11月大豆压榨量减少不及分析师平均预期11月共加工大豆179184亿蒲低于10月的184464亿蒲略低于去年同期的179462亿蒲截至11月底豆油库存163亿磅高于10月底的1028亿磅上周美豆出口销售净增2943万吨来源USDA周度出口销售报告显示截至12月8日当周美国大豆出口合计净增2943万吨高于一周前的1746万吨也高于市场预估区间150-260万吨自实行优惠汇率以来阿根廷农户已售300万吨大豆来源钢联农产品罗萨里奥谷物交易所BCR称自从11月28日开始实施第二轮大豆优惠汇率以来截至12月12日阿根廷农户已经销售298万吨大豆其中新增销售量为190万吨延期合同的交7期货研究报告综合晨报-日度报告2022-12-16易量为100万吨这些交易的金额合计为14亿美元阿根廷政府为大豆销售提供230比索的临时优惠汇率持续到今年底政府希望此举有望吸引30亿美元的创汇量在9月5日到30日实施的第一轮优惠汇率中农户销售了价值81亿美元的大豆点评美豆出口销售数据好于市场预期但NOPA11月大豆压榨量同环比均下降且不及预期罗萨里奥谷物交易所称自第二轮大豆优惠汇率实施以来截至12月12日阿根廷农户已经销售298万吨大豆其中新增销售量为190万吨投资建议国际市场继续关注南美天气及产量前景美豆暂时震荡国内方面虽然油厂豆粕库存止降回升但绝对水平仍处于历史低位且预计12月底豆粕供给也难言宽松27农产品棉花印度新棉上市进度10来源中国棉花网根据印度棉花协会的报告截至11月25日202223年度印度新棉上市量达到280万包60万吨按照棉花生产和消费委员会预估的产量新棉上市进度达到了10棉农持棉惜售导致上市进度低于市场的预期去年棉农囤棉之后在今年3-5月供应紧张时尝到了甜头目前的农场籽棉价格在8000-9000卢比公担约97-110美分公斤比MSP高40而棉农的预期是12000-15000卢比公担145-195美分公斤孟加拉国纱线库存积压严重棉花消费和进口受挫来源中国棉花网据外电报道由于俄乌战争引发高通胀国际零售商和品牌的订单下降孟加拉国纺纱商和服装制造商库存大量积压导致棉花消费和进口受挫孟加拉国服装制造商和出口商协会BTMA表示现在的状况还需要几个月的时间才能恢复正常根据美国农业参照的报告本年度孟加拉国的纱线和织物消费量将分别为180万吨和60亿平方米分别比前一年高出约10和35202122年度孟加拉国国内原棉消费量估计为880万包国际纺联全球纺织业务继续转差未来预期仍未改善来源中国棉花网根据国际纺联ITMF第十七次调查2022年11月全球纺织业平均业务状况在进一步转差同时全球纺织业对未来六个月的预期仍为负面只是没有进一步下降全球范围内新订单指数未交货订单指数以及开机率均下降点评国际纺联ITMF最新调查显示2022年11月全球纺织业平均业务状况在进一步转差同时全球纺织业对未来六个月的预期仍为负面只是没有进一步下降目前下游亚洲纺织国工厂开机率仍维持在低位纱线整体需求依然疲弱库存积压2023年上半年全球及美国面临经济衰退的压力较大这将继续拖累上半年纺服及棉花需求需求面的弱现实还在持续这将对ICE盘面形成制约投资建议随着公检的稳步攀升新棉上市的增加季节性供应压力或将不断加大轧花厂出货及套保意愿较强棉价上方空间受限短期料区间震荡但中期看数百万吨新棉集中上市带来季节性供应压力对市场的考验还未结束8期货研究报告综合晨报-日度报告2022-12-16期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准走势评级短期1-3个月中期3-6个月长期6-12个月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司注册资本金38亿元人民币员工逾800人公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货投资咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际新加坡私人有限公司三家全资子公司东证期货以上海为总部所在地在大连长沙北京上海郑州太原常州广州青岛宁波深圳杭州西安厦门成都东营天津哈尔滨重庆苏州南通泉州汕头沈阳无锡济南等地共设有36家分支机构并在北京上海广州深圳多个经济发达地区拥有149个证券IB分支网点未来东证期货将形成立足上海辐射全国的经营网络自成立以来东证期货秉承稳健经营创新发展的宗旨坚持以金融科技助力衍生品发展为主线通过大数据云计算人工智能区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力坚持市场化国际化集团化发展方向朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行9期货研究报告综合晨报-日度报告2022-12-16免责声明本报告由上海东证期货有限公司以下简称本公司制作及发布本公司已取得期货投资咨询业务资格投资咨询业务资格证监许可20111454号本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东证衍生品研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改东证衍生品研究院地址上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人梁爽电话8621-63325888-1592传真8621-33315862网址wwworientfuturescomEmailresearchorientfuturescom10期货研究报告