去年同期由于交通条件改善、门票优惠促销等因素，游客数同比增幅达到27%，我们认为去年同期的高基数也是今年游客数出现负增长的原因之一。分业务看，16 年上半年公司游山门票收入、客运索道收入及宾馆酒店服务业收入同比增速分别为+6.49%、-10.09%和+0.66%，三项主业毛利率均有所提升，分别提升0.35、1.16 和0.81 个百分点。公司营业收入16 年上半年合计为4.82 亿元，同比小幅增长3.04%；综合毛利率为40.03%，同比提升0.58 个百分点；三项期间费用率为22.04%，同比提升0.53%；实现归属于上市公司股东的净利润5938.73 万元，同比增长8.27%，上半年业绩实现稳步增长。
    分季度看，公司第二季度的业绩表现较差，Q2 营收同比减少6.13%，归属净利润同比降17.02%，拖累了上半年整体表现。
    投资建议：
    未来看转型发展，维持“谨慎增持”评级
    公司依托于峨眉山经营，是传统的景区企业。近年来，在原有传统业务的基础上，公司不断完善智慧旅游服务体系，围绕打造“大峨眉国际旅游区”积极推进项目建设，同时开始拓展茶叶、旅游演艺、旅游养生等新兴产业。我们认为，公司现有业务将保持稳定增长，未来成长需关注其转型发展，此外，公司国企改革预期仍在。预计公司2016年、2017 年每股收益为0.39 元和0.44 元，对应动态市盈率分别为31.72倍和27.91 倍；维持其“谨慎增持”评级。