评论：
    “新景区+新索道”带来新成长空间，维持增持评级。①本次投资有望开发万佛顶新景区，同时新索道将提升公司盈利水平。②与中信国安持续合作，后续“小环线”建设可期。维持公司2016/17 年EPS 为0.41/0.51 元，对应目标价16.26 元，增持。
    万佛顶优质旅游资源将重新开放，“新索道+新景区资源”提升盈利水平。①万佛顶是峨眉山最高峰，海拔3099 米，属于原始森林生态旅游区；同时也有万佛阁等道教文化建筑，自然文化景观梦幻无穷。②本次索道建设有望连接金顶和万佛顶两大景点，且我们预计到达金顶后绝大部分游客会选择继续前行至万佛顶，因此可有效增加游客游玩时间和观景项目，丰富游客体验。③公司2015 年公告投入4660 万元改造金顶索道，叠加本次万佛顶索道的开通，我们认为未来公司核心景区的运输能力将大幅扩张，同时索道低边际成本、高毛利特征有望使公司整体盈利水平得到提高。
    与中信国安合作再落一子，后续“小环线”合作值得期待。① 2013年峨眉山市政府和中信国安集团签署战略合作协议，打造“峨眉国际旅游山城项目”；具体包括开发建设大庙飞来殿-观音湖、梅子湾、张沟三大景区和城市中心综合场馆等系列高端文化旅游项目，其中张沟即为峨眉山景区后山区域。②公司“小环线”规划即为从前山报国寺出发到达金顶、万佛顶，然后从四季坪、张沟下山返回报国寺。目前万佛顶线路已经投资建设，后续有望和中信国安在后山区域开发上持续合作，完善“峨眉小环线”的建设。
    “内生+外延”同步推进，实现大峨眉战略发展。①成绵乐、成渝高铁相继开通，带来景区客流持续增长。②柳江古镇定位养老养生和佛教圣地，同时也是西环线上的游客集散中心，未来有望成为公司从山上向山下延伸的重要布局。③公司积极提升旅游内容和品质，旅游演艺、文化中心等的建设均有序推进。
    风险提示：项目投资建设效果不及预期；自然灾害等影响客流。