①票价同比恢复正常，公司毛利大增改善盈利。②公司“内生+外延”均推进，智慧旅游景区叠加生态养老和休闲度假项目，“大峨眉”生态圈指日可待。维持2016/17 年EPS 为0.41/0.51 元，对应目标价16.4 元，增持。
    业绩简述：2016Q1 公司营收2.4 亿元/+14.17%，归母扣非净利1609万元/+525.6%，对应EPS 为0.03 元，业绩表现高于市场预期。
    交通改善带来客流持续高增长，票价恢复正常带动毛利大增。①成绵乐高铁开通后景区客流增长明显，景区大环线洪雅段通车将带来更多自驾游客。②2015Q1 公司实行门票半价优惠，2016Q1 门票价格恢复正常，使公司毛利率恢复至33.37%/+6.12pct，同时公司期间费用率（21.72%）整体维持平稳，盈利改善显著。
    “大峨眉”旅游建设加速，内生外延同步发展。①接待容量升级：公司金顶索道等将投资改造，提高接待能力；同时后山区域开发将提上日程，景区有望实现扩容。②公司拟投资2.5 亿元建设峨眉山智慧旅游服务基地及配套设施建设项目，项目涵盖“大峨眉”智慧旅游服务中心、游客应急管理指挥中心等，智慧旅游综合建设全面推进。③柳江古镇开发有望加速，未来打造“佛教文化+休闲养生养老”综合体，并将成为西线游客集散中心，助力景区东西环线的形成。②峨眉雪芽、品茶文化等品牌加速培育，后续有望成为公司盈利新增长点。
    风险提示：景区突发事件等影响客流，交通改善效果不及预期。