公司发布2013 年中报，上半年实现营业收入17.3 亿元，同比下降39.2%；归属于上市公司股东的净利润1.8 亿元，同比下降60.92%；基本每股收益0.17 元，低于预期。
    简评
    量价齐跌，业绩下滑显著
    报告期，稀土原料价格下跌超过30%，同时需求疲弱导致公司订单减少，开工不饱和，平均开工率为70%，而去年一季度是一个超常规的旺季（主要得益于汽车EPS 磁材订单放量）。量价齐跌导致收入利润大幅下滑。
    二季度盈利低于预期，下半年有望改观
    二季度净利润环比下降57.14%，低于市场预期。公司开工率环比有所上升的（最高达到80%的饱和状态），业绩下降主因是管理费用环比大幅度增长7620 万元。
    稀土价格已在6 月止跌回升，且有望持续至四季度。下半年公司产品有提价预期，按照公司调价的滞后性，我们预计9 月会有明显的提价。下半年开工率稳定的情况下，全年业绩有望呈现前低后高态势。
    盈利预测和评级
    公司上半年业绩低于预期，我们下调盈利预测，公司2013~2015年EPS 分别为0.43 元/0.75 元/0.88 元，对应PE 为35 倍/20 倍/17倍，公司中期业绩低于预期或导致股价阶段性调整，鉴于欧美复苏好于预期，稀土价格持续上升，公司节能电机领域订单拓展等多重有利因素依然存在，公司中长期增长格局不变，维持“增持”评级。