公司上半年业绩同比下滑： 上半年公司实现营业收入17.3 亿元，同比下滑39.2%；实现净利润1.8 亿元，同比下滑60.92%，上半年每股收益0.17 元，同比下滑62.22%。 营业收入同比下滑的主要原因在于稀土价格下跌导致公司产品稀土永磁材料价格下跌，另外，公司上半年订单也下降。 
     公司生产状况： 公司产品主要是稀土永磁材料，还有部分电动自行车业务。公司拥有7 大类共40 多个牌号几千种型号的产品，其中N54 系列为公司目前最高等级产品，处于国际先进水平。目前公司钕铁硼产能12000 吨（其中含粘接钕铁硼产能1500 吨/年），募投项目建成投产后，公司的稀土永磁材料毛坯产能由12,000 吨左右增加到18,000 吨左右。 公司所属主要生产厂家是宁波科宁达工业有限公司（公司持股100%， 主要产品是VCM 所用的烧结钕铁硼，目前产能5000 吨，募集资金项目完全投产后产能达到6000 吨）、天津三环乐喜新材料有限公司（公司持股66%，主要产品是汽车电机用的烧结钕铁硼，目前产能5000 吨，募集资金项目完全投产后产能达到6000 吨）。另外公司持股70%的子公司上海爱普生磁性器件有限公司（产品是粘接钕铁硼，产能1500 吨/年）。 在原材料供应方面，2001 年，公司参股南方稀土（参股8%）和科力稀土（参股27%）两家稀土原料企业，使自己拥有稳定的稀土原料供应渠道；2010 年，公司与五矿有色签署战略合作协议，五矿有色承诺，在最优惠市场价格条件下，优先向公司提供镨钕、镝铁等稀土金属，确保原材料的稳定供应。 
    目前我们相对看好稀土永磁材料行业： 稀土永磁材料是现在已知的综合性能最高的一种永磁材料，由于钕铁硼具有很高的性能价格比，因此成为制造高效能、体积小、重量轻的磁性功能器件的理想材料。高端钕铁硼磁体主要用于计算机驱动器电机（VCM）、汽车电动助力转向系统（EPS）、混合动力电动汽车（HEV）、核磁共振成像仪（MRI）、风力发电和高性能微特电机。稀土永磁材料的下游行业与目前国家积极扶持的节能环保产业相关。 公司是中国稀土永磁材料产业的代表企业，在国际上具有较高的行业地位。公司是国内最大、全球第二大钕铁硼永磁材料制造商。目前，公司主导产品质量和档次均具有较强国际竞争力，主要应用于计算机、节能家电、高档音响、汽车电机（点火器、EPS 等）、环保节能新型电机制造等高端、主流领域。 
    业绩预测与投资评级： 我们预计公司2013-2015 年每股收益分别为0.4 元、0.52 元、0.7 元， 目前股价相对于2014 年业绩来说，市盈率不到30 倍。首次给予"增持" 评级，看好公司作为稀土永磁龙头的长远发展前景。