13H1 盈利情况略低于预期：公司11 日公告称，预计13 年上半年的净利润区间为1.38—2.3 亿元，据对公司开工率及稀土价格走势的持续跟踪，我们推断公司净利约在2.2亿元左右。业绩同比大幅下滑（超50%）主要源于基数问题，去年同期金属谱钕平均价格相对较高（54 万元/d，13 年仅为38.6 万元/d）且公司基本满负荷生产，因此基数较大。虽然一季度为传统淡季，且二季度开工率回升至80%，但受累于环比翻番的管理费用（主要是奖金发放的季节性因素），二季度净利润环比也有所下降。
    主要原料价格后期或将维稳：自6 月22 日赣粤两省联合展开的私矿打击活动，市场对稀土原矿供给预期趋，金属谱钕价格借此小幅反弹，我们对价格的预判为，稀土广泛的下游需求尚未见明显复苏的迹象，因此价格继续大幅上行的概率较小，但受成本支撑及国家层面对私矿打击行为的持续开展，下跌的空间亦不大，全年价格有望维稳在36 万元/d 左右，止跌回稳的原材料价格有利于打消公司下游需求商购买时观望的态度，对公司经营形成一定利好。
    预计13 年平均开工率约为70%。目前，公司开工率有所下滑（4 月的80%左右），主要原因为前期下游厂商的暂时补库行为或已结束，且PMI 指数预示国内经济仍在寻底进程中，因此公司传统下游需求的复苏尚待时日；但EPS 类产品销量的增长（预计13 年销量有望超过1400 吨）可部分弥补此类订单的萎缩，综合看来，全年开工率维持在70%左右。