净利润同比增加9.44%，符合预期。 
    公司上半年实现净利润14.70 亿元，同比增长9.44%，每股收益0.25 元。6 月30 日净资产规模为320.74 亿元，每股净资产为5.42 元。  投行、自营利润增长弥补经纪利润下滑。 
     公司上半年营业利润同比增加5.45 亿元，其中经纪业务同比减少4.63 亿元； 投行业务增加2.70 亿元，自营业务增加7.25 亿元，资管业务增加0.13 亿元。  
    经纪：份额下降0.03 个百分点，佣金率略有下降。   上半年公司经纪业务市场份额4.05%，较2011 年全年的4.08%下降0.03 个百分点，佣金率0.087%，较2011 年的0.088%略有下降。  投行：中小项目IPO 领先优势扩大。
     上半年公司实现承销净收入7.05 亿元，同比增长72.31%，抓住平安投行的人员变动的机会，进一步扩大在中小项目承销上的领先优势。  自营：实现收入9.86 亿元，账面尚余浮盈8.52 亿元。   
    上半年公司利润表体现自营收益9.86 亿元，相对可投资资产的回报率为3.92%。  资管：实现资管收入0.55 亿元，参股基金收入1.98 亿元。   公司集合理财规模68.25 亿元，市场份额4.97%。公司分别持有广发基金和易方达基金48%和25%的股权，上半年参股基金贡献收益1.98 亿元。 
    创新业务：融资融券市场份额6.5%，量化避险产品已获批。   上半年融资融券利息收入1.53 亿元，期末融资融券余额39.70 亿元，市场排名第八。新三板签约储备项目超过100 家；债券质押式报价回购资产余额7.77 亿元；量化避险集合资产管理计划已获得证监会批准。 
     PB 估值高于行业平均，维持中性评级。
     在日均股票成交1600 亿元等假设下，预计2012 年净利润27.94 亿元，同比增长35.38%，EPS 为0.47 元，BVPS 为5.57 元。12 年动态PE23.39 倍，与行业平均的25.95 倍接近；PB1.98 倍，高于行业平均的1.84 倍。考虑到公司估值较高且存在短期解禁压力，维持中性评级。