业绩符合预期。广发2012 年中期实现营业收入39.83 亿元，同比增长22%；归属母公司净利润14.7 亿元，同比增长9.4%，每股收益0.25 元。业绩看点：新业务快速崛起，两融规模稳步增长，对利息贡献比19%。投资能力突出，投资方式灵活，取得较高收益率。期货业务保持较好发展，收入贡献比5.5%；直投业务迅猛发展，项目储备丰富。各新业务准备充分，看好转融通推出、期货市场大发展等创新支持下其发展前景，公司创新业务具有较高弹性。
    佣金率企稳反弹，股债承销逆市增长。报告期代理买卖业务净收入12.58亿元，同比下滑32%，收入贡献比32%。2季度股基交易市场份额回升2.3%至4.1%，2季度股基佣金率增长了8%至0.09%。报告期承销业务规模和收益快速提升，投行业务净收入7亿元，同比增长72%。完成股权融资项目10个，主承销金额120亿元，市场占有率分别为6.8%、6.46%，均居行业第4；股权类承销保荐收入5.55亿元，同比增长88%。债券主承销项目14家，承销金额207亿元；其公司债承销规模居行业首位，实现债券承销收入1.7亿元，同比增长23.4%。
    投资能力显著，资管利润率提升。报告期自营收入9.9亿元，同比增长395%。
    投资方式较为灵活，及时对投资结构进行调整，加大债券类资产配置，债券类资产规模186亿元，占比70%，实现较佳投资收益率。继续完善衍生产品投资和丰富股指期货优化组合套保策略，实现衍生品投资收益1.69亿元。报告期资管收入1.28亿元，同比增长9%，资管业务利润率提升3.6%至80.3%；资管业务已初步形成股票、固定收益、QDII、量化投资4大业务模块，产品线丰富，可满足客户的多元化投资需求，看好资管业务松绑后业务的发展潜力。
    创新业务迅速崛起。公司深入拓展两融业务，报告期两融余额39.7亿元，同比增长137%，市场份额6.5%；两融利息收入1.53亿元，同比增长157%，占利息比达19.4%，看好转融通推出后其增长空间。报告期期货业务收入2.19亿元，同比增长64.7%，收入贡献比5.5%。报告期广发信德实现收入1221万元，同比增长123%；4个直投项目成功上市，2012年将迎来直投项目的集中解禁期。新三板项目储备丰富、债券质押式报价回购新业务上线，看好创新驱动下公司新业务的业绩提升。解禁导致广发股票近日大跌，目前价格已经大幅低于定增价13.7元，股东不太可能低价减持，二级市场过度反应，建议积极增持。预计12-13年EPS为0.5元、0.62元。风险因素：交易量持续低迷。