公司公告，与深圳金奥博公司合资，在四川省雅安市设“四川金雅科技有限公司”（简称“金雅公司”），从事乳化剂、复合油相、表面活性剂等精细化工产品及其他化工产品（危险品除外）的研发、生产、销售、进出口。
    合资公司拟建设生产规模为7500 吨SP-80 乳化剂生产线一条、1500 吨高分子乳化剂生产线一条、20000 吨复合油相生产线一条。
     雅化集团占金雅公司注册资本40%，金奥博占60%，由于雅化集团持有金奥博40%股权，故雅化集团占金雅公司实际权益为64%。
     金奥博公司乳化炸药生产线技术可以全面达到工业和信息化部《关于民用爆炸物品行业技术进步的指导意见》中，行业技术进步三期目标的要求，国内绝大部分民爆生产企业均选用金奥博公司乳化炸药生产技术和工艺，从而可以相应带动乳化剂系列产品需求。乳化复合油相约占乳化炸药重量的6%-7%，按此估算，20000 万吨复合油相可供约30 万吨乳化炸药需求。
     我们简单测算，目前国内乳化复合油相售价约在12000 元/吨左右，按照金雅公司前期开工率60%测算，1.2 万吨产量，约可以实现销售收入1.44 亿元，若按照10%净利润率测算，则净利润为1440 万元，雅化集团权益净利润约920 万元。
     关注公司并购进程。国内民爆行业并购是大势所趋，公司将2012 年整合重组1-2 家同行业公司作为经营目标之一，公司Q1 季度末仍有超过8 亿的现金，为成功并购提供有力保障。
     投资建议：国内西部投资可能加大，而原料硝铵价格持续回落，我们建议关注民爆行业。维持公司2012 年EPS 为0.72 元的预测，当前PE 约为19.3 倍，维持“增持”评级。
     风险提示：固定资产投资增速下滑，硝酸铵价格大幅上涨，安全生产事故等。