平安观点：
　　本周锂电储能板块行情回顾。本周（10月19日-10月23日）CS电池指数下跌2.27%，跑输沪深300指数0.71个百分点。本周CS电池指数涨幅前五个股为：震裕科技(14.42%)、珠海冠宇(12.37%)、富临精工(12.15%)、三花智控(11.65%)、科达利(11.39%)。截至本周，CS电池指数整体市盈率（PETTM）为17.16倍。
　　本周重点话题
　　逆变器9月出口数据出炉，市场淡季不淡，欧洲单月增速亮眼。海关总署发布9月出口明细数据。2026年1-9月，我国逆变器出口金额共计606亿元，同比增长25%。9月单月，我国逆变器出口金额80亿元，同比+58%，环比+17%。发达市场方面，欧洲市场继续增长，1-9月我国出口欧洲逆变器金额240亿元，同比增长26%；9月单月出口金额同环比分别+100%/+32%，单月同比增速亮眼。7月以来，地缘冲突扰动下，欧洲天然气价格出现新一波上涨，欧洲家庭用户自主供电诉求提升，叠加部分市场政策补贴，欧洲户储需求增长逻辑坚实。澳洲市场1-9月同比快速增长，1-9月我国出口大洋洲逆变器金额39亿元，同比增长68%，但三季度同环比有所回落。新兴市场方面，1-9月我国出口亚洲/非洲/拉美市场的逆变器金额分别为214/52/44亿元，同比变化率分别为+26%/+48%/-7%，非洲增速亮眼，亚洲稳步增长；单月来看，亚非同比均呈现快速增长，淡季不淡；拉美市场回暖，单月同/环比分别+20%/+23%。
　　算电协同首个国标发布，为算力中心储能选型提供技术指导。日前，国家标准《算力中心储能系统第1部分：选型指南》（GB/Z 273.1—2026）发布。该标准由国网浙江省电力有限公司牵头，之江实验室、信通院、远景、宁德、华为等产学研用单位共同起草编制。这是算电协同领域发布的首个国家标准，对推动算力基础设施与储能技术深度融合、支撑“东数西算”工程和新型电力系统建设具有重要意义。该标准给出了算力中心储能系统的架构、特点、类型、技术选型考虑因素以及挑战与未来趋势，适用于算力中心的储能系统选型评估与运营。该标准的发布填补了算电协同领域国家标准空白，为算力中心储能系统的规划、建设、运行及评估提供了全过程技术指导，有助于提升算力中心供电可靠性、优化能源结构、降低运营成本，助力构建源网荷储算协同调控体系，为算力产业绿色低碳发展提供标准支撑。
　　投资建议。电芯环节，我们看好全球动储电池增长机会，推荐动储电池市场地位领先的宁德时代，扎实聚焦储能赛道的鹏辉能源；储能系统环节，户储工商储全年需求向好，推荐户储板块实力强劲、盈利能力优良的德业股份；海外大储、AIDC前景可期，推荐全球储能竞争力领先、积极布局AIDC电源产品的阳光电源；国内市场地位领先、拥抱算电协同和钠电新技术的海博思创。
　　风险提示。1）锂电池市场需求不及预期的风险。随着全球新能源汽车渗透率进一步提升，市场需求增长率可能放缓，使得动力锂电池需求增速放缓。此外，原材料价格的提升可能一定程度抑制储能电池终端需求。2）原材料价格波动风险。动力和储能电池材料受锂、镍、钴等大宗商品和化工原料价格的影响较大。若原材料价格大幅变动，对中下游电池材料和电芯制造环节的成本控制将形成较大压力。3）市场竞争加剧的风险。近年来锂离子电池市场快速发展，不断吸引新进入者参与竞争，同时现有产业链企业也纷纷扩充产能，市场竞争或将加剧，参与者盈利能力可能受到市场竞争的影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。固态电池、钠电池等新技术的发展依赖于后续的技术进步和降本情况，存在不确定性，可能存在不及预期的风险。