本期投资提示：
　　2026年前三季度GDP同比+4.6%，固定资产投资同比-7.2%。国家统计局公布2026年前三季度经济数据，GDP同比+4.6%，分季度看，26Q1/Q2/Q3分别同比+5.0%/+4.3%/+4.5%。2026年1-9月全国固定资产投资累计同比-7.2%，增速较1-8月持平，7、8、9月单月投资增速分别为12.9%/-11.0%/-7.2%，单月降幅逐步收窄；制造业投资同比-2.1%，增速较2026年1-8月+0.2pct。
　　2026年1-9月基建投资同比-4.2%，增速较1-8月-0.2pct。据国家统计局数据，2026年1-9月基础设施投资同比-4.2%，增速较1-8月-0.2pct。细分结构看，交通运输、仓储和邮政业投资同比+1.9%，增速较2026年1-8月0.2pct；水利、环境和公共设施管理业投资同比-12.8%，增速较1-8月1.8pct；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比-6.8%，增速较1-8月+0.1pct。分区域看，东部地区投资同比-10.3%，中部地区投资同比11.1%，西部地区投资同比-8.7%，东北地区投资同比-26.0%。我们认为，2026年二季度开始投资压力则逐步显现，企业拿单以及地方政府项目推进节奏放缓，后续重点关注中央“两重”项目以及“六张网”推进效果。
　　2026年1-9月地产投资保持低位，开工、竣工边际走弱。根据国家统计局数据，2026年1-9月房地产投资同比-20.6%，增速较1-8月-0.7pct；开工同比-24.9%，增速较1-8月-0.1pct；竣工同比-25.1%，增速较1-8月1.4pct。考虑到本轮周期中供给主体的过度出清及补库存的困难，导致后续投资仍将处于弱改善状态，预计投资修复节奏也将显著慢于以往周期，地产优化政策更加值得期待。
　　投资分析意见：我们认为，2026年二季度投资压力逐步显现，地方政府项目推进意愿较弱，企业注重自身报表修复，展望未来，以中央为主的“两重”项目、硬科技制造领域有望发力，地产现房政策给予装配式建筑发展机遇，带动细分领域专业工程投资机会，装配式建筑关注中国建筑国际，钢结构关注鸿路钢构、精工钢构，煤化工关注中国化学、东华科技，洁净室关注圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份，新型电网关注中国能建、中国电建。同时，低估值央国企估值有望修复，关注中国中铁、四川路桥。
　　风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。