观点与逻辑：本周棕榈油先扬后抑，整体表现收跌。宏观层面来看，美联储进入加息周期，对于大宗商品形成利空压制。MPOB月度报告超预期上调马来西亚棕榈油库存，弱现实持续抑制近月棕榈油价格。超强厄尔尼诺持续，仍需重点关注产地降水对于远月合约的影响。现实与预期碰撞，棕榈油近弱远强格局或持续。
　　供给：当前东南亚产地棕榈油仍然处于增产季，近期印尼和马来西亚月度产量偏高。马来西亚降水充足，印尼日均降水低于正常值，远月仍有一定的天气升水支撑。我国棕榈油进口到港量较多，供应端的“弱现实”持续，我国棕榈油基差维持低位运行；
　　需求：国际市场棕榈油消费旺盛，而国内消费相对疲软。印尼目前正在推进B50计划，并宣称明年启动B60计划，国际市场对于棕榈油的生物柴油消费旺盛。四季度仍然是印度植物油进口旺季，并且印度政府降低植物油进口关税，有助于提振国际油脂价格。我国棕榈油性价比不佳，消费仅以刚需维持。
　　库存：马来西亚库存处于历史同期绝对高位，印尼库存处于历年同期中等水平。目前我国棕榈油库存处于历史同期高位。
　　交易策略：宏观层面扰动，大宗商品承压运行。国内外棕榈油市场基本面暂无明显变化，马来西亚产地高频数据有所好转，近月合约短期或偏弱调整，中长期远月暂维持看涨思路。棕榈油短线或震荡调整，暂时观望为主。棕榈油2705合约短期关注9900-9950区间支撑，压力位关注10400-10450元/吨。棕榈油1-5反套考虑继续持有。
　　风险提示：产地降水、国际原油价格、国内高库存、下游消费疲软