核心观点
　　观点与逻辑：国内经济基本面数据延续改善，但利多影响有限，再通胀加速也偏利多。国内政策增量更偏向结构性影响。海外政策预期利空下降。地缘政治风险依然偏空。汇率利多不变。避险情绪以及外盘利空均有显著放大，仍需警惕负面影响。长期来看，再通胀仍有不确定性，经济基本面稳定维持平衡，关注企业盈利、外需、国内投资以及地缘政治风险影响。
　　宏观与基本面：消息面上看，数据显示，9月CPI和PPI均超预期上行，其中CPI受到油价和核心商品带动，PPI受到大宗商品整体带动。9月进出口增速也全面加快，十一假期期间库存季节性波动存在影响，半导体相关仍是最主要带动力。9月贷款季节性回升，社融受到政府债券大幅支持低位超季节性上升。总体上看，经济数据表现维持强势，预计即将公布的9月产出、消费、投资数据也持稳为主。央行周内公开市场操作合计净投放量流动性1740亿元，其中对到期的5000亿元买断式逆回购超量续作至7000亿元，短端资金成本继续小幅下行，市场流动性依然充裕。其他政策方面，央行行长在G20央行和财长会议上警示金融脆弱性，重申全球失衡不能依靠汇率调节，将继续实施适度宽松货币政策。财政部长表示，将精准有效实施更加积极的财政政策。市场关注下周的金融街论坛。总体上看，国内产出节奏继续加快，外需维持强势，再通胀步伐上升，但内需待观察。宏观政策刺激力度增加，效果则有待释放。海外方面，全球经济趋势不变，美国通胀继续小幅加速。多位美联储官员发表鹰派观点，联邦基金利率期货对年内加息预期升至110%左右。地缘政治风险延续，国际油价基本维持高位。
　　金融市场相关：人民币汇率继续强势刷新高点。市场隐含波动率明显上升。美股也从高位回落，VIX指明显反弹。韩国股市同样重挫。资金方面，主要指数资金日均主要是300和50流入。行业方面，31个一级行业几乎全面下行，行业涨跌差异明显增加。结合行业在指数中所占权重看，银行、食品饮料对300盒50存在支持，电子明显拖累四大指数。
　　交易策略：策略方面，沪指测试3700点附近支撑，继续关注该位置，以及是否有连续技术反弹，短线保持谨慎。中长期来看，股指仍为宽幅震荡走势。降低底仓，高抛低吸压低成本策略则不变。期现套利方面，IM远端年化贴水率总体收窄，反套空间上升，超额收益兑现。跨期价差方面，03-12价差多上行，持有反套头寸仍不变。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价总体上升，仍以做多比价为主，中长期方向正在明确。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。
　　风险提示：地缘政治，外盘波动。