核心观点
　　行情回顾：沪锡继续走弱，主力2611合约收于373260元/吨，跌1.12%。现货主流出货价格在371800-374900元/吨，均价在373350元/吨，环比跌15150元/吨。
　　重要资讯：美国劳工统计局公布数据显示，美国9月CPI同比上涨3.7%，创近五个月以来最大涨幅，高于市场预期的3.6%；核心CPI同比上涨2.6%，预期2.5%，创近四个月以来最大涨幅。美国9月CPI环比上涨0.6%，创4月以来最大涨幅；核心CPI环比0.3%，高于市场预期。数据发布后，交易员大幅上调对美联储10月加息押注。
　　市场逻辑：基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比持平。最新SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比下降12.99个百分点至29.74%。云南开工率由9月30日的50.49%大幅回落至10月9日的28.68%，单周下降21.81个百分点，创2026年8月以来最低水平；江西开工率则由30.89%小幅回升0.48个百分点至31.37%，表现相对平稳。整体上看，云南头部企业例行检修带弱开工数据，但对全年供应总量几无影响，中长期对楊锭实际供给的冲击有限。进口方面，2026年8月中国锡矿砂及其精矿进口量为19332吨，环比上升14.00%，同比上升88.40%。这是继7月进口量回升后的进一步修复，同比接近翻倍的增幅主要源于去年同期基数偏低。分来源国看，缅甸仍为第一大来源地。8月自缅甸进口锡矿及精矿7395吨，环比上升61.84%，同比上升253.55%。刚果（金）位居第二，进口量3763吨，环比上升46.49%，同比上升54.07%。需求方面，2026年9月，SMM国内锡焊料企业月度开工率为79.1%，环比上涨6.3%。9月进入传统消费旺季，且由于锡价的回调触发补库需求，焊料企业订单状况改善。预计进入10月假期之后将有所延续。铅蓄电池方面，2026年9月25日-10月1日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为58.08%，环比下降13.98个百分点。受到中秋、国庆双节夹击，铅蓄电池企业多有放假安排，除去部分不放假的企业，其他企业中秋放假1天、国庆节1-3天居多，故带来较大体量的减量，拖累铅蓄电池周度开工率下滑。库存方面，上期所库存环比大幅下降，LME库存环比小幅增加，smm社会库存周环比累库117吨。
　　交易策略：美通胀数据高于预期，美联储加息预期升温，叠加市场情绪疲软，费城半导体指数也持续下跌，空头发力盘面增仓下行。建议暂时观望为主或少量短空参与，关注下方空间及企稳时点。需关注矿端情况以及宏观方面的影响。上方压力区间410000-430000，下方支撑区间340000-350000。期权方面可考虑买入虚值看涨期权做保护。