纸浆：现货价格走弱盘面短期承压
　　行情回顾：纸浆期货主力合约日盘震荡偏弱，现货针叶浆日间跌10-30元，含税价4620-4800元，阔叶浆鹦鹉金鱼含税价4620元。
　　重要资讯：根据海关数据，2026年9月纸浆进口总量292.7万吨，环比+7.2%，同比-0.8%累计2684.8万吨，累计同比-0.8%。
　　市场逻辑及策略：针叶浆供应进入市场化出清阶段，8月PPPC数据显示全球发运量位于近5年同期低位，对中国发运也同比偏低，同时阔叶浆全球供应同比继续下降，对中国供应弱于全球增速，下半年海外针叶浆减产/停产增多，且主要是基于成本、利润因素，表明目前价格已触及成本曲线后端的企业，价格支撑增强，不过问题是下游造纸业需求及价格目前尚未好转，国内成品纸进入旺季后，除生活用纸外，其他品种尚未提涨，同时纸厂产量及开工回落以缓解成品库存压力，下游目前仍在主动降库，对原料补库需求释放力度一般，在此之下，纸浆反弹驱动仍不强，目前针叶浆美元报价持稳在640-670美元，期货贴水加大，可能存在一定支撑。主力合约压力4900-4950元，支撑4600-4650。操作上，短期空单减仓观望，中期反弹偏空配。
　　风险提示：
　　①海外浆厂减产增多（利多）
　　②国内成品纸价格上涨（利多）
　　③旺季需求不及预期（利空）
　　④国内木浆产能继续投产（利空）