观点与逻辑：国内经济基本面数据延续改善，但利空影响有限，再通胀加速也偏利空。国内政策增量利空影响依然存在。海外政策预期利空下降。地缘政治风险影响偏多。汇率利多不变。避险情存在明显利多。资金面稳中偏宽松。债券净供给利空显著下降。长期来看，再通胀节奏再加快但依然可控，名义增长大幅加速风险和压力有限。
　　宏观与基本面：消息面上看，数据显示，9月CPI和PPI均超预期上行，其中CPI受到油价和核心商品带动，PPI受到大宗商品整体带动。9月进出口增速也全面加快，十一假期期间库存季节性波动存在影响，半导体相关仍是最主要带动力。9月贷款季节性回升，社融受到政府债券大幅支持低位超季节性上升。总体上看，经济数据表现维持强势，预计即将公布的9月产出、消费、投资数据也持稳为主。央行周内公开市场操作合计净投放量流动性1740亿元，其中对到期的5000亿元买断式逆回购超量续作至7000亿元，短端资金成本继续小幅下行，市场流动性依然充裕。其他政策方面，央行行长在G20央行和财长会议上警示金融脆弱性，重申全球失衡不能依靠汇率调节，将继续实施适度宽松货币政策。财政部长表示，将精准有效实施更加积极的财政政策。市场关注下周的金融街论坛。总体上看，国内产出节奏继续加快，外需维持强势，再通胀步伐上升，但内需待观察。宏观政策刺激力度增加，效果则有待释放。海外方面，全球经济趋势不变，美国通胀继续小幅加速。多位美联储官员发表鹰派观点，联邦基金利率期货对年内加息预期升至110%左右。地缘政治风险延续，国际油价基本维持高位。
　　现券市场相关：人民币汇率继续强势刷新高点。市场隐含波动率明显上升。10年美债收益率和美元指数均加速从高位回落。一级市场方面，国债和政金债累计发行4919.4亿元，发行数量26只，净融资额349.1亿元。利率债净融资额增长近期有所减速，继续关注后期节奏，以及财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。此外，近期监管有意限制现券市场交易过热，需持续关注其态度。
　　交易策略：策略方面，期债震荡上行走势仍不变，部分突破上行压力线。短期关注避险情绪以及监管态度，趋势维持偏多看待，注意控制仓位和风险。期现方面，四个品种基差下行态势，IRR方面关注TS、TF和T。跨期方面，主要合约价差均未持续明显偏离无套利区间，预计后期主要机会或依然位于11月末左右。曲线方面，期限利差变动不一，向下趋势暂未改变，暂时观望并等待长期方向重新确认。
　　风险提示：经济基本面超预期。