观点与逻辑：美国近期通胀粘性超预期，但美债利率先升后降，市场开始转向担忧持续加息恐引发衰退，美债长短利率再度临近倒挂。全球风险资产集体下挫，有色板块集体下跌，铜价出现高位松动。同时基本面方面对价格的支撑减弱。必和必拓旗下全球最大铜矿Escondida与工会和员工在调解后达成集体合同协议，原定启动的罢工取消，有助于缓解市场对全球铜供应进一步紧张的担忧。国内库存止跌回升，美铜虹吸效应减弱。
　　供给：必和必拓旗下全球最大铜矿Escondida与工会和员工在调解后达成集体合同协议，原定启动的罢工取消，有助于缓解市场对全球铜供应进一步紧张的担忧。
　　需求：受国庆长假生产天数减少及再生铜杆持续萎缩的双重拖累，10月份国内铜材行业整体开工率预计将回落至58.07%（环比下降1.47%，同比下降1.03%），10月份铜材总产量预计小幅回落至162.13万吨。10月铜材企业开工率的回落更多是受假期因素影响的短期扰动，而非产业趋势性转弱。
　　库存：截至10月16日，LME铜库存报225425吨，周环比下降7600吨，重回去库的趋势，但去库放缓，美国市场的虹吸效应逐步减弱。截至10月16日，COMEX铜库存报790386吨，周环比增加4056吨，再次创历史新高，但周度累库幅度收窄。截止10月16日，上期所铜库存为73962吨，周环比增加15218吨，近两周较节前出现明显累库，但当前库存绝对值处于历史绝对低位，低于去年同期水平，仍将面临旺季需求考验。当前尚未完全证实美国对铜进口关税政策已出现重大变化，美国市场的虹吸短期预计仍将持续，全球库存结构性矛盾犹在。截至10月15日周四，全国主流地区铜社会库存环比上周四增加1.21万吨至11万吨附近，总库存较去年同期的17万吨上方减少6万吨以上。
　　交易策略：单边：逢高沽空；套利：维持正套；期权：买入看跌期权
　　风险提示：上行风险：海外铜矿供给再现扰动；下行风险：全球宏观转向交易衰退逻辑，美国市场库存流出。