棉花市场核心观点
　　观点与逻辑：外盘来看，近期受宏观情绪影响，短期价格预计转弱。基本面来看，北半球集中上市的压力仍存，不过利空情绪有一定释放，并且年度去库逻辑并未打破，USDA后续调整空间被压缩，目前对于美棉维持低位区间判断。国内市场来看，新棉收购价维持高位稳定，构成国内棉价的支撑，不过棉花减产不及预期、集中上市以及宏观情绪对于价格的制约仍在，整体继续维持区间预期。
　　供给：截至2026年10月12日，全疆棉花采摘进度约62.8%，环比增加21.1个百分点，较去年同期快9.6个百分点；棉花信息网10月预估国内棉花产量为742万吨，较9月预估持平；截止到2026年10月15日，2026棉花年度全国共有876家棉花加工企业检验重量71.72万吨，同比增加21.87万吨。
　　需求：目前消费处于旺季，整体维持有支撑的预期。
　　库存：截至2026年9月底全国棉花商业库存176.55万吨，较上月减少23.18万吨，减幅11.61%，高于去年同期74.38万吨，增幅72.8%；截至9月底纺织企业在库棉花工业库存量为85.53万吨，较上月底减少1.03万吨，同比增加0.98万吨。
　　交易策略：集中上市VS收购价同比上涨，短期期价或低位区间波动。操作上建议维持区间思路。棉花2701合约支撑区间15400-15500，压力区间16400-16500。
　　风险提示：外围市场出现重大变化、产区出现天气扰动等。