一、油价强势，乙二醇现货价格松动下跌。据金十数据10月6日文章，壳牌首席执行官韦尔·萨万（Wael Sawan）周二表示，中东石油流量目前已恢复至冲突前水平的约80%，这是大型国际石油公司高管对当前中东石油出口恢复程度给出的最新评估。根据国际能源署数据，全球石油需求约为1.02亿桶/日。这意味着此次计划释放的全部库存，即使全部新增进入市场，总量也不到全球一天的消费量。此外，目前仍不清楚这1亿桶是否包括3月创纪录释放的4亿桶应急库存中尚未实际进入市场的部分。根据同花顺金融，截至10月8日，中国主营、山东地炼及独立炼厂常减压开工率均下降，国内炼厂重整装置产能利用率也延续下降，关注后续低价原油可得性能否恢复。
　　我们认为：原油及石油产品及部分化工品低库存现实预计仍能提供较强下方支撑，市场在低库存背景下更关注可迅速调入市场填补供应缺口的机动库存。
　　二、国内供应回升，乙二醇小幅累库。据ifind数据：截至2026年10月8日，乙二醇（MEG）华东地区港口库存为9.8万吨，较上期增加1.2万吨。据mysteel数据：截至2026年10月9日，乙二醇（MEG）中国社会库存为132.5万吨，较上期增加1.3万吨。
　　三、除短纤外，其他聚酯产品均亏损加剧。
　　四、乙二醇国内供应增加，需求维持低位。平衡表变化：据CCF，国内供应延续回升，本期仍主要是煤制装置提负，海外供应环比小幅增加。聚酯负荷低位偏稳。我们维持10-12月份聚酯低开工预期，Q4目前预估是国内外供应持续回升且旺季需求因原料低库存和高波动阻碍恢复而累库，但仍需根据海峡通行情况进行调整。
　　我们认为：年内聚酯原料需求或维持负增长——一方面由于原料价格高波动抑制投机需求，另一方面，原料低库存或阻碍需求恢复。乙二醇周内明显回调，低库存下下方支撑或仍坚挺，关注供应回升在利润大幅压缩后的持续性。
　　风险提示：（1）乙二醇估值大幅修复，国内供应或因利润压缩而再度下降；（2）中东局势及对霍尔木兹海峡实际通行情况仍需跟踪；（3）累库现实压制，现货价格松动，远月有国内供应动态调整预期及海外供应回升预期拉扯；（4）需求超预期继续下降风险。