一、宽基指数：可转债交易有所降温
　　本周（2026/10/8-2026/10/9）权益市场延续回调，中小盘跌幅较深，大盘相对抗跌。具体来看，创业板指（-2.93%）跌幅最深，中证500（-2.48%）、中证1000（-1.96%）、深证成指（-1.91%）、中证A500（-1.34%）等中小盘及成长类指数跌幅靠前；上证50（-0.56%）、上证指数（-0.74%）、沪深300（-0.93%）等大盘指数跌幅相对较小。整体来看，本周大盘蓝筹相对抗跌，中小盘及成长高弹性风格继续承压，延续前一周格局。
　　驱动因素上，本周市场回调主要受外部利率扰动与内部风险偏好偏弱共同影响。国庆假期期间海外市场波动加大，美债收益率维持高位，全球风险资产承压。节后A股成长板块继续调整。同时，市场对后续政策力度与AI产业链催化存在观望态度，资金偏向防御，中小盘成长股在缺乏增量买盘支撑下跌幅被放大。
　　可转债方面，本周中证转债（-0.74%）和万得可转债等权（-0.58%）均录得负收益，但跌幅明显小于权益指数，也小于中证1000（-1.96%）、中证A500（-1.34%）等中小盘成长指数，转债在权益回调中发挥了较强的债底保护作用。中证转债历史分位数达83%，万得可转债等权达88%，仍处历史偏高区间，估值压力持续消化中。
　　二、行业情况：环保、钢铁、煤炭表现较好，电子、机械设备跌幅较多
　　本周环保、钢铁、煤炭转债表现相对较好，电子、机械设备转债跌幅居前。上涨方面，环保行业转债本周领涨，录得+1.51%；上游周期板块中钢铁（+0.77%）、煤炭（+0.61%）转债表现也较好；下游消费板块里，家用电器（+0.12%）、轻工制造（+0.19%）转债小幅收涨；此外，公用事业转债微涨0.04%，传媒转债小幅收涨0.03%。
　　下跌方面，本周受正股下跌影响，电子、通信和中游制造板块转债跌幅较大。电子和通信转债跌幅分别达1.8%和1.22%；中游制造板块中，机械设备、汽车、电力设备、国防军工转债跌幅普遍在1.1%-1.8%之间；下游消费大部分行业和地产链板块转债也出现下跌。
　　从股债联动性看，本周股债联动有所减弱，特别是下游消费板块。电子、通信、国防军工正股大幅下跌，转债同步走弱，股债同向回调特征明显。但仍有部分行业呈现背离，例如下游消费板块大部分行业正股本周上涨，但转债有所下跌，反映转股溢价压缩影响较大。
　　展望后市，转债市场进入底部反复确认阶段。随着权益市场下跌，7月底以来转债的溢价也再被不断压缩，估值压力已经得到较充分释放，百元溢价率回落至年内平均水平以下的位置，风险较之前有所减弱。新券供给减少有助于稳定估值中枢，但需求端尚未出现明确增量，转债仍缺少形成趋势性行情的条件。
　　策略上，建议维持防守基调，整体保持中低仓位，优先配置价格和转股溢价率相对合理、正股有基本面支撑的品种，对缺乏盈利验证的高价高溢价个券保持谨慎。
　　三、可转债价格：百元溢价率跌破20周均值-1倍标准差
　　转债价格较上周略有上升，高位价券占比较上周基本持平。截至本周末，转债价格中位数为128.48元，较上周有所上升，历史分位数为83%，较上周基本持平，整体估值偏贵。从区间分布看，价格在130元以上的转债占比达46%，与上周基本持平；115元以上的合计占比达84%，较上周基本持平；而100元以下的低价券仅占2%，较上周基本持平。价格右偏分布基本不变，市场风险偏好变化较小。
　　本周转债平价有所下降，转债百元平价溢价率环比有所下降。转债平价中位数为88.65元，较上周下降1.02元，处于历史26%分位数；本周百元平价溢价率有所下降，达42.89%，历史分位数为95%，跌破20周均值-1倍标准差。本周溢价继续压缩，高估值压缩压力继续释放。
　　风险提示：经济出现超预期风险；海外地缘政治冲突超预期；流动性收紧超预期。