今日焦点
　　全球宏观
　　加息或暂缓而非结束——9月美国非农数据点评宏观策略
　　王博群hugh.wang@bocomgroup.com
　　9月美国新增非农数据偏弱，前两月的数据也下修。美国9月新增非农2.9万，市场的预期是增加9万。季调可能也有干扰，9月非季调的新增非农仍略强于去年。9月美国失业率小幅上升，但劳动参与率回升。9月失业率从4.1%小幅上升到4.2%。本月失业率上升并非主要由裁员推动，而是更多人口重新进入劳动力市场。9月美国工资压力环比略有缓解，平均时薪同比增速仍下降。最新高频数据显示美国失业水平仍处于相对低位。
　　我们预期加息周期并未结束，但节奏或有调整，美联储可能10月暂缓加息。数据公布前，利率期货市场显示10月加息概率不到3成，12月加息是基准情形；数据公布后，10月加息概率进一步降至仅约2成。尽管9月美国非农数据偏弱，但是尚不足以令美联储就此结束加息周期，我们认为，美联储大概率继续等待更多数据，尤其是通胀数据公布后再做决策。我们维持此前预计美联储年内可能再加息一次的观点，加息时点倾向于12月。市场反应上，美债收益率先降后升，美股三大股指上行。