金融行业
　　社融信贷月报：1-8月直接融资占比首次过半
　　人民银行发布的8月金融数据显示，中国内地1-8月直接融资规模合计12.03万亿元，在同期社融总量中的占比首次增至50%以上；其中，企业债券融资、非金融企业境内股票融资8月同比分别多增1,300亿元和184亿元，对当月社融的支撑作用更加凸显。
　　M1增速4.1%，环比上升0.1个百分点，M2与M1之间的“剪刀差”进一步收窄至3.4个百分点，显示资金活化程度继续呈现局部改善。8月新增人民币贷款由负转正，贷款流向进一步向科技金融、绿色金融、普惠金融等重点领域收敛。
　　8月金融数据总体保持稳健，社融结构继续切换，贷款降速提质更趋明显，特别是直接融资在社融总量中的占比快速提升，有望为券商机构业务带来增量机会，建议继续关注企业债券和股票融资的持续性表现。从上市银行2026年中报情况看，银行净息差呈边际企稳迹象，但银行间仍有分化，同时信贷规模增速低于市场预期，在当前市场环境下，客群基础坚实、存贷款规模保持稳定增长的头部银行或将展现更强竞争实力，建议继续关注国有大行配置机会