劲方医药2595 HK 
　　1H26减亏，KRASG12D肺癌初步临床数据亮眼，临床催化剂丰富
　　1H26亏损收窄，现金储备充足：1H26公司许可收入同比有所减少，但药物供应收入同比大增567%。1H26亏损同比收窄68%至2.2亿元；期末现金及银行结余达17.8亿元，加之公司7月通过配售募得逾4.7亿港元，当前公司资金储备充足。
　　GFH375（KRASG12D）治疗肺癌初步数据亮眼：GFH375治疗2L+ KRASG12D突变NSCLC的II期初步结果：1）疗效：中位随访11个月时，mPFS为8.3个月、mOS尚未达到、12个月OS率达到77%。与RMC-9805的I期结果相比，GFH375在治疗线数更靠后、过往用药历史相似的患者中取得了相似的mPFS，整体12个月OS率、ORR、DCR也好于后者或基本一致。2）安全性在600mg QD的剂量下总体可控且与此前报道一致；GFH375在美国的初步数据显示，600-900mg QD剂量下的安全性优于RMC-9805的美国人群数据。目前，公司正在中国开展一项同适应症的III期研究，并已获得CDE突破性疗法认定。
　　维持目标价：我们上调2026-28年收入预测、上调GFH375长期全球收入预测、下调氟泽雷塞长期全球收入预测，维持公司51港元目标价和买入评级。