8月新增非农数据显著强于预期。美国8月新增非农就业16.2万，远高于市场预期的5.5万人。7月和6月新增非农数据合计上修5.5万人，其中，7月由初值减少2.3万修正为增长2.1万人，上修4.4万人，6月数据由前次估计的增加2.0万人修正为增加3.1万人，上修1.1万人，但仍低于初值的5.7万人。
　　8月非季调就业增长较上年基本持平。非季调口径下，8月非农就业增加15.4万人，接近去年8月的15.7万人。考虑到今年7月受世界杯赛事影响，可能带来额外季节性扰动。
　　失业率继续维持低位。8月失业率为4.1%，持平上月。从周期的角度看，目前的失业率水平仍处于较低水平，仍明显低于多数历史衰退时期水平。劳动参与率由61.4%回升到61.6%。失业率在劳动参与率回升的同时保持稳定，显示新增劳动力仍被就业市场较好吸收。
　　平均时薪同比增速进一步放缓。8月时薪环比上涨0.3%，与预期一致，同比涨幅为3.1%。平均工时由34.3小时升至34.4小时。分行业看，金融业时薪环比约0.8%，建筑、休闲酒店和运输仓储约0.4%，批零贸易约0.3%，制造业仅约0.2%，专业和商业服务约0.1%，信息业下降约0.3%。工资增速继续降温，是本次发布的就业数据中最重要的“鸽派”信号之一。
　　8月高频数据显示失业仍处于较低水平。8月29日的当周初次申领失业金人数为20.6万人，略高于上一周，近4周平均20.7万人，仍处于较低水平。结合职位空缺、招聘率和辞职率来看，美国就业市场处于“低招聘、低裁员”的状态。
　　9月加息的概率上行，强就业增加加息可能，但仍视乎通胀数据走势，不确定性仍高。数据公布前，期货市场预期9月加息的隐含概率约50%，加息和不加息的概率接近五五开。数据公布后，9月加息的概率上升到约6成。我们认为，本次数据将9月决策从此前接近五五开推向“加息概率略占上风”，强就业增加加息可能，但最终仍取决于下周通胀数据。若核心通胀继续明显回落，美联储仍有理由按兵不动。
　　市场反应：国债收益率上行，股指下跌，美元指数上行，黄金下跌，投资者或仍继续按偏鹰派路径定价。9月4日，美股三大股指均收跌，标普下跌0.38%，纳斯达克下跌0.29%，道琼斯指数下跌0.5%。分行业看，标普500行业指数中可选消费跌幅最大；其次是医疗保健和能源；工业、信息技术和公用事业上涨。美国国债收益率普遍小幅上行，10年期国债收益率上升1个基点，1年期和3年期国债收益率均上升约2个基点。美元指数当日上涨0.27%，黄金价格下跌。