2026年8月新能源汽车车企销量持续改善，10家样本车企销量同比/环比提升21.3%/4.1%。分品牌看，零跑连续第二个月突破10万辆，极氪同比增速领先，理想环比明显修复，比亚迪在高基数下继续增长。整体来看，头部车企销量韧性较强，新品周期及海外增量仍是推动增长的主要动力。
　　比亚迪：8月乘用车销量433,384台，同比/环比+16.7%/+5.4%。海外市场仍是最明确的增量来源，8月乘用车及皮卡海外销量达到188,746辆，同比增长134.6%，海外销量占比约43.6%；1-8月海外累计销量达到115.8万辆。
　　零跑汽车：8月全球交付103,129台，同比/环比+80.7%/+1.8%，连续第二个月突破10万辆；1-8月累计交付560,883辆，同比+70.6%。公司产品已覆盖主流价格带，A系列新品持续向下拓展市场，同时海外业务保持快速增长，1H26海外出口已超9.6万辆。随着A系列放量、海外渠道扩张及本地化生产推进，零跑规模优势仍有望持续强化。
　　蔚来汽车：8月交付35,836台，同比+14.5%、环比基本持平；1-8月累计交付262,893辆，同比+57.9%。主品牌表现明显改善，8月蔚来品牌同比增长101.2%，全新ES8持续贡献增量。随着今年ES9、乐道L80等新车型爬坡，以及ES8、乐道L90等车型保持贡献，多品牌矩阵有望继续支撑销量增长。
　　小鹏汽车：8月交付39,107台，同比/环比+3.7%/+2.8%。新品方面，GX 8月交付7,338台，G9L于8月开启预售；MONAL03于7月启动交付，8月进入加速爬坡阶段，有望进一步补充10–20万元（人民币）主流市场销量。随着GX/MONAL03持续爬坡、G9L等新品接力以及后续增程产品推出，小鹏销量有望进入新一轮产品周期。海外市场扩张和物理AI技术商业化亦有望形成中长期增量。
　　理想汽车：8月交付37,679台，同比/环比+32.1%/+23.7%，我们认为主要受i6产能恢复及L系列换代车型逐步起量推动。进入9月，新一代理想MEGA及理想i9陆续上市，公司纯电产品矩阵进一步完善并计划拓展中东市场。
　　极氪/小米/鸿蒙智行/岚图：极氪8月交付36,981台，同比/环比+109.8%/+3.2%；小米汽车8月交付量超3万辆，后续澎程系列上市有望扩充增程产品矩阵；鸿蒙智行8月交付42,101台，同比/环比-5.6%/-6.5%；岚图交付13,003台，同比/环比-3.7%/-1.4%，关注追光S及梦想家9等新品。
　　投资启示：展望9月，随着“金九银十”传统旺季到来及新车型密集上市，市场需求有望进一步释放，销量仍具环比改善空间。同时，行业竞争重心正逐步由价格竞争转向产品力、智能化、渠道效率及全球化布局等综合实力的比拼。配置上，建议继续关注三条主线：一是新品周期明确、智能化能力持续迭代的新势力；二是海外销量高增长、具备规模及本地化生产优势的整车龙头；三是具备VLA/世界模型、Robotaxi、人形机器人等物理AI延展能力的标的。建议关注：小鹏集团（9868 HK/XPEVUS/买入）M03、GX、G9L及后续增程车型放量、海外本地化生产和物理AI业务落地；吉利汽车（175 HK/买入）极氪持续高增长、内部资源协同及海外销量快速提升；比亚迪（1211 HK/买入）海外销量持续创新高、高端品牌发展和智能化提速