全球市场在不确定中上行，关注美联储下一步动作。8月韩股和美股回到上行轨道，其中纳斯达克涨幅仅次于越南胡志明指数。美伊局势仍不明朗，经济制裁的实际影响仍需观察。8月新任美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上讲话偏鹰派，但美联储货币政策不确定性仍高，沃什发表的讲话或不能被理解为明确指引，预计市场的波动率或维持相对高位。
　　港股短期内静待利好催化。港股恒生指数和恒生科技指数在7月明显修复后，8月出现调整。受益于流动性回升、估值修复和盈利改善，未来或具备进一步上行的基础，短期内静待利好催化。
　　配置上建议哑铃型结构，两端均具备催化剂。配置逻辑在于，在再通胀和AI科技叙事的背景下，哑铃两端均具备独立的、结构性的上行驱动，组合整体在不同情景下均具备弹性。
　　九月研选：
　　英伟达（NVDAUS）—看好长期AI需求的可持续性
　　敏实（425 HK）—传统业务保持韧性，新业务进入放量期
　　腾讯（700 HK）— AI应用的变量对估值提升起关键作用
　　先声药业（2096 HK）—商业化、研发、BD共驱高成长确定性
　　美的集团（000333 CH）—龙头韧性凸显，全球化与高股息构筑安全边际
　　协鑫科技（3800 HK） —政策推动下多晶硅反转可期，磷酸铁锂成新增长点
　　中信证券（6030 HK）—看好行业龙头配置价值
　　世纪互联（VNETUS）— AI智算迎重估