2026财年业绩符合预期。2026财年公司收入31.17亿元（港元，下同），同比增长6.1%，主要受新数据中心电力容量爬坡以及续租租金上调拉动。受收入结构改善及成本优化推动，经调整EBITDA利润率同比轻微上升约1.4个百分点至73.8%。经调整EBITDA为23.00亿元，同比上升8.1%，大致符合我们2026财年预测的约23.5亿元。受惠于强劲经营表现及利率下行，融资成本同比下降约24.2%，股东应占利润同比大幅增长17.0%至11.46亿港元。经营性现金流入22.40亿元，同比上升8.6%。公司建议派发末期股息每股0.14元，同比上升约17%，派息率维持在约50%，公司表示未来仍会维持现有派息比例。
　　MEGAIDC重大签约确认需求，加速扩建以捕捉AI机遇。已投入使用之MEGAIDC第一期可提供约50万平方尺总楼面面积及50兆瓦电力容量，公司成功锁定MEGAIDC一期一位主要客户的重大承诺（约25MW）并会在未来两年进驻，出租率已从去年约30%大幅提升至期末的约70%，目前正与两家超大型客户就剩余两层进行深入谈判。公司表示MEGAIDC剩余的部分（二/三期，额外130MW）已有若干大型客户表示批量租用意愿（10– 30MW）。因应强劲需求，公司决定将MEGAIDC二、三期合并为统一项目开发，目标2028年投入使用，届时集团香港数据中心总建筑面积将由现时230万平方尺增至近300万平方尺，电力容量由150MW提升至280MW。我们相信随着MEGAIDC的第二/三期在2028年投入营运服务，公司收入和利润有望加快增长。另外，成熟项目每年约3-5%续租租金调升也可为收入增长及利润率提升带来额外动力。
　　资产负债表稳健，融资成本显著下降。期内经营活动现金流入（扣除营运资金变动）增长9%至22.40亿港元。截至2026年6月底，公司银行结余及存款为4.27亿港元，银行借款为109.98亿港元，股东贷款为50亿港元。经调整资产负债率（不含股东贷款）为26%。年内完成银行贷款再融资，银行利差收窄约30个基点，并将58亿港元股东贷款延长至2030年上半年。有效借贷成本由4.62%下降至3.40%。
　　维持目标价及买入评级。公司预料已度过资本支出和利率周期的高峰，我们注意到公司2026财年资本开支从2024/2025年约29.7亿元/11.8亿元下降至约7.7亿元。另外，我们相信公司新项目会提升电力容量，加上AI推理、云计算、企业及客户端AI应用需求增长，中长期有望推动收入增长加速，我们维持盈利预测及买入评级，目标价维持8.58港元，相对应约为19倍2027年EV/EBITDA。