1H26业绩复盘：2026年上半年上市银行营业收入同比增加7.4%，净利润同比增加3.0%，增幅均较去年同期明显改善。其中，上市国有行营收增速由去年同期的1.8%提高至9.4%，净利润增速由去年同期的-0.1%转为正增长4.4%，继续成为行业盈利改善的重要压舱石。受公募基金及保险产品降费改革落地、信用卡等零售业务收缩等因素影响，上市银行手续费及佣金净收入（下称“中收”）增速出现阶段性放缓，在拓展对公业务中收及“商行+投行”等跨境联动收入来源方面仍有较大潜力空间。
　　银行业资产负债表稳步扩张，总负债增速快于总资产。上半年全行业存款余额同比增长8.2%，贷款余额同比增长5.1%，贷款结构转型加速推进。2季度全行业净息差1.41%，环比回升0.01个百分点，为近年来的首次回升，其中国有行净息差环比回升0.02个百分点。考虑到贷款增速相对偏低、资产定价上行难度相对更大，未来净息差改善幅度及可持续性仍待进一步观察。
　　银行业资产质量整体平稳，其中国有行2季度不良率环比下降0.01个百分点，为各类银行中最低，拨备覆盖率环比提高1.04个百分点，为各类银行中最高，显示资产质量进一步稳固。
　　2026年以来银行板块吸引力持续提升，国有行的分红比例均由去年同期的30%左右提升至31%，股份行中招商银行分红比例35%仍为主要上市银行中最高。上市银行高股息特征仍较突出，截至9月25日主要国有行及招商银行股息率在4.5%左右，其他股份行股息率高至5%以上，银行股股息率普遍高于恒生指数股息率1个百分点以上。上市银行股价表现大幅跑赢港股大盘，1-8月恒生上市银行指数累计上涨19.1%，分别高于同期恒生指数、恒生科技指数19.3个百分点及35.3个百分点，多数国有行累计涨幅在20%以上，其中中国银行累计涨幅高达32.3%。
　　投资启示：当前全球利率及市场环境仍存在较大不确定性，银行股兼具的稳定分红、较高股息率、相对较低估值的防御属性仍对投资者具有较强的吸引力。尽管2026年以来多数港股上市银行估值回升，但部分银行与历史高位相比仍有差距，其中多数样本股份行市净率低于过去10年历史中枢，预计板块仍有一定向上修复空间。在各类银行中，国有行客户及负债基础稳固，净息差边际改善，资产质量和风险抵补指标保持稳健，经营韧性相对较强，建议继续重点关注相关标的配置机会。