1-8月行业累计保费同比增速0.4%，单月降幅继续扩大。根据金融监管总局披露数据，2026年1-8月保险业累计原保费收入达4.82万亿元，同比增长0.4%，增速较1-7月回落1.5pct，年初以来逐月放缓趋势延续；单月表现看，8月原保费收入5302亿元，同比下滑10.3%，为年内连续第四个月负增长，降幅较7月进一步扩大1.7pct（7M26yoy-8.6%），主要系当月增长基数大幅抬升（8M25yoy+35.6%，较7M25提升15.9pct）。分板块看，人身险累计增速转负，是拖累行业总量的核心因素；财产险累计增速为正，单月增速仍维持正增长。
　　高基数下人身险板块累计同比增速年内转负。1-8月人身险公司累计原保费收入3.57万亿元，同比下滑0.2%，增速较1-7月回落2.0pct，年内累计保费转向负增长；8月单月保费4011亿元，同比下滑13.6%，降幅较7月小幅扩大0.4pct（7M26yoy-13.2%），主要系上年同期高基数效应继续凸显（8M25人身险保费单月yoy+49.7%）。1）寿险：作为人身险主体支柱，累计增速趋于零，累计/单月同比分别为+0.04%/-15.1%，单月保费已连续四月负增长，核心拖累来自三方面：一是8月仍处传统销售淡季，居民保险配置需求偏弱；二是上年同期受预定利率下调预期催化，需求前置释放形成极高基数（8M25寿险保费单月yoy+61.6%）；三是银保渠道报行合一政策深化落地，渠道展业持续调整，新单规模扩张承压。利率层面，维持全年传统险预定利率不做调整的判断，此前由利率下调预期催化的脉冲式投保行情较难再现，行业业务推动节奏将维持平稳常态。2）健康险及意外险：健康险单月降幅有所扩大，累计/单月同比分别为-1.1%/-4.6%（7M26单月yoy-0.5%）；意外险降幅有所扩大，累计/单月同比分别下滑10.0%/7.0%（7M26单月yoy-4.8%）。
　　8月财产险增速小幅回落，非车险分化明显。1-8月财产险公司累计原保费收入1.25万亿元，同比增长2.2%，增速较1-7月小幅回落0.1pct；8月单月保费1291亿元，同比增长1.8%，增速较7月回落1.9pct，细分险种呈现分化态势：1）车险：保费累计增速同比持平，单月小幅转负，累计/单月同比+0.0%/-0.1%，8月国内汽车产销同比走弱，根据汽车工业协会披露数据，8月汽车产量/销量yoy-2.0%/-5.1%，增速较上期回落2.8pct/4.7pct，终端需求再度承压，新能源汽车销量yoy+17.8%，增速较7月回落5.9pct但仍维持较高景气，车险增长仍依赖汽车消费复苏力度；2）非车险：责任险保持较快增长，累计/单月同比增长8.5%/8.7%，企业投保需求持续提升；农险单月转负，累计/单月同比+0.4%/-2.9%（7M26单月yoy+4.8%），季节性因素扰动；健康险单月增长亮眼，累计/单月同比+16.6%/+28.9%，增长动能强劲；意外险增速有所回落，累计/单月同比增长6.3%/2.5%（7M26单月yoy+2.9%）。
　　投资分析意见：高基数+新版报行合一+权益市场波动影响下，三季度业绩增速承压已成为共识，时间进入9月后负债端基数压力消减，叠加预计近期部分险企或兑现部分浮盈以平滑季度利润波动，我们认为可以边际乐观起来；同时，保险法修订草案拓宽中小保险公司资本补充渠道、放松财险公司资本约束，持续推荐中国财险、中国太保、中国人寿(H)、新华保险、中国平安、中国人保、阳光保险、中国太平。
　　风险提示：监管政策影响超预期，市场波动加剧，长端利率下行，大灾影响超预期。