锰硅
　　供应：宁夏、贵州等地锰硅生产企业开工率处于近年来同期偏低水平。依据钢联数据，截至9月24日，中国锰硅生产企业开工率30.33%、内蒙古65.39%、宁夏47.48%、甘肃28.93%、广西17.45%、云南83.57%。
　　需求：样本钢厂锰硅需求量当周值仍然偏低。1-8月全国粗钢产量累计值65184.7万吨，同比下降2.97%。截至9月24日，样本钢厂锰硅需求量当周值10.83万吨，环比下降2.41%，绝对值处于近年来同期低位。
　　库存：锰硅样本企业库存虽环比下降，但同比仍然偏高。截至9月24日，63家样本企业库存合计为35.62万吨，同比增加12.24万吨。9月钢厂锰硅库存可用天数为16.42天，同比增加0.49天。
　　成本及利润：锰硅生产成本涨跌不一，多数产区锰硅即期生产利润环比增加，但目前仍然亏损。钢联数据显示，三季度天津港锰矿价格震荡回落，但不同产区电价成本涨跌不一，三季度北方大区锰硅即期生产成本整体增加，南方大区锰硅即期生产成本环比下降，除内蒙古外多数产区锰硅即期生产利润环比增加，但目前各大产区锰硅即期生产利润均为负值。
　　总结：需求偏弱，基本面上行驱动力度有限。由于目前锰硅即期生产利润不佳，后续锰硅产量有下降预期。需求端仍处于相对偏弱状态，终端需求短期难有明显好转。成本端下降空间有限，锰矿贸易商低价出货意愿不强。库存端压力在逐渐减弱，样本企业库存连续数周环比下降。综合来看，终端需求偏弱制约锰硅期价上方空间，后续需关注成本-利润变化及其对供应端的影响，预计四季度锰硅期价宽幅震荡运行为主。
　　硅铁
　　供应：硅铁周产量环比逐渐下降。截至9月24日，硅铁周产量11.28万吨，连续两周环比下降，新疆、甘肃、宁夏、青海地区硅铁生产企业开工率均有下降。
　　需求：钢材需求偏弱，镁锭产量同比增加。1-8月全国粗钢产量累计值65184.7万吨，同比下降2.97%。截至9月24日当周，样本钢厂硅铁需求量当周值17533吨，环比下降2.89%，位于近年来同期最低值。截至9月18日当周，镁锭日均产量3026吨，同比增加22.5%。
　　库存：硅铁样本企业库存同比增加。截至9月24日，60家样本企业硅铁库存量为80390吨，环比下降1900吨，同比增加18930吨。硅铁仓单加有效预报合计值5451张，同比下降13110张。
　　成本：硅铁即期生产成本环比增加，即期生产利润环比下降。三季度兰炭小料等硅铁主要生产成本大幅增加，各主产区硅铁即期生产成本季环比增加340-1100元/吨不等。即期生产利润环比下降120-780元/吨，目前各主产区硅铁即期生产利润均为负值。
　　总结：成本端有支撑，但供需双弱难以支撑硅铁期价持续上行。三季度硅铁即期生产成本涨幅明显，对硅铁价格有一定支撑，但目前硅铁即期生产利润为负值，周产量持续下降。需求端，钢材需求偏弱，非钢需求尚可，整体提振力度有限。样本企业库存虽环比增加，但仓单加有效预报数量同比偏低，基本面整体来看驱动力度有限，预计四季度硅铁期价仍宽幅震荡运行为主。