供应端，前三季度海外供应表现亮眼，增量主要来自于澳洲及非主流国家，巴西发运略有下降。进口量方面，1-8月我国累计进口铁矿石同比增加4477万吨，其中从澳洲进口增加1551万吨，从巴西进口增加890万吨，从几内亚进口增加792万吨，从利比里亚进口增加477万吨，从秘鲁进口增加592万吨。四季度历年是澳巴发运旺季，西芒杜矿山在雨季结束后发运也将有所加快，预计四季度铁矿石发运同比、环比均将继续增加，全年铁矿石进口量同比或将增加4680万吨左右。国产矿方面，前三季度表现不及预期，预计四季度仍将维持低位，全年国产矿同比或将下降1200万吨左右。
　　需求端，据统计局数据，1-8月中国生铁产量同比减少1802万吨，假设全年生铁产量同比减少2500万吨，则9-12月生铁日均产量将降至203万吨，较8月日均产量将环比下降7%左右，同比去年9-12月份下降2.8%左右。不过1-8月份钢联口径铁水产量降幅较小，仅同比下降333万吨，最新日均铁水产量仍处于235.66万吨的相对高位。海外生铁产量相对稳定，欧洲、日韩等国需求维持低位，但印度、土耳其等国需求增加，整体铁矿石需求仍有一定韧性。
　　库存端，前三季度港口铁矿石库存高位继续累积，钢厂库存也有所增加，目前47港铁矿石库存同比增加2666万吨，247家钢厂进口矿库存同比减少173万吨，高库存对矿价走势仍将形成压制。
　　综合来看，四季度铁矿石供应预计仍将增加，需求有所回落，港口铁矿石库存仍有累积预期，铁矿石供需延续宽松格局，对价格走势形成压制，预计四季度铁矿石价格重心或仍将小幅下移。不过值得注意的是，过去两年铁矿石成本曲线显著上移，采矿成本上升和运费上涨对铁矿石价格形成较强的成本支撑，如最新从巴西到中国的海运费达到约43美元/吨，较去年末接近翻了一倍，铁矿石价格在90美元一线的支撑依然较为强劲。预计四季度铁矿石价格整体仍将延续区间弱势震荡走势