1、供应：国内方面，三季度甲醇价格大幅走高，导致煤制甲醇装置利润迅速增加。整体节奏来看，一季度开工率维持高位，国内产量同比大幅增加，但由于多配套下游装置，外放增量有限。二季度在高利润驱动下，预计开工率仍将维持高位运行，产量紧贴供应上限。三季度在利润收缩的背景之下，国内供应从高位回落。海外方面，一季度末受地缘冲突影响伊朗开工率明显回落，并且伴随天然气供应受阻，沙特装置也出现停车，东南亚供应亦有降低，二季度伊朗装置缓慢恢复，导致国内5月进口维持低位，港口出现加速去库。三季度美伊局势重新紧张，伊朗装置再度大面积停车。四季度又将遇到伊朗限气，预计海外供应较难大规模恢复。
　　2、需求：MTO利润大幅走弱，虽然传统下游利润尚能支撑，但总需求同比明显下降。江浙地区MTO装置开工维持在25%左右的水平，传统下游在四季度支撑不强。
　　3、库存：内地方面，一季度国内装置变动不大,传统需求季节性淡季但仍有装置外采，3月聚烯烃价格大幅上行，外采增加，导致一季度末内地企业库存持续去库。三季度内地企业库存持续降低。四季度外采甲醇MTO利润收缩，将影响甲醇外采量，预计随着外采量的下降，库存开始震荡。港口方面，一季度港口库存维持高位，主要由于1月份开始江浙两套MTO装置持续停车，同时到港未明显降低。随着3月下旬到港量兑现降低预期，二季度到港量极低，促使港口加速去库。三季度，甲醇到港逐步恢复，但外采甲醇MTO装置复产节奏预缓，炼厂将根据甲醇到港以及综合利润情况调整负荷，因此港口库存先增加，后期随着到港量的快速下降而同步减少。四季度预计到港量较难恢复至高水平，因此港口库存仍然偏紧。
　　4、总结：四季度预计到港量在11月份之前较难恢复，虽然沿海地区外采甲醇MTO装置开工很低，但仍能促使港口去库。并且伊朗冬季又将面临限气影响，装置负荷很难持续维持较高水平，因此即便是海外供应恢复，甲醇港口的供应低位也将要持续到年底。并且由于甲醇现货的紧张导致基差和近远月差被拉升到极端高位，四季度若供应恢复不及预期导致现货价格维持高位，期货价格或不得不向现货价格修复。
　　5、风险提示：伊朗装置变动超预期，下游检修装置大面积复产