1、供应：三季度PVC价格在低位震荡，电石法利润与之同步，氯碱利润较7月有一定回暖。但受限于PVC上涨动能较弱，利润空间不大。四季度来看，由于没有新增投产，利润回落后，供应压力降低，产量或维持低位震荡
　　2、需求：下游开工方面，一季度，春节期间下游开工降至低位，基本符合市场预期，但春节后恢复高度低于往年同期，内需支撑相对有限。二季度随着房地产施工逐渐进入淡季，管材和型材开工率逐步下降。三季度需求旺季支撑下，下游管材和型材的开工率增加，但进入四季度施工淡季，又将进入下降通道。出口方面，一季度关税政策真空期的影响，市场有部分抢出口行为，出口量同比大幅增加，出口迎来放量。二季度初我国取消PVC出口退税，由于海外PVC装置负荷较低，而我国PVC供应受影响较小，出口仍能维持在40万吨/月的水平。四季度内外价差收窄，叠加补贴政策的退出，预计出口增量不多。
　　3、库存：一季度由于期货价格受预期影响大幅反弹，导致企业库存向社会转移，但出口表现良好，叠加下游开工率维持高位，总库存在一季度末开始下降。二季度供应维持高位，虽然需求并无明显好转，但出口有一定支撑，PVC库存逐步降低，炼厂库存压力不高。四季度市场淡旺季切换，整体供需矛盾有限，社会库存和仓单会随着供应的降低而逐步下降。
　　4、策略：四季度PVC供应维持低位。需求端来看，内需先强后弱，但同比增长有限，出口受内外价差收窄和政策退出的双重压力，增量有限。整体来看，PVC四季度将围绕国内需求季节性交易，从估值上来看，基差和月差结构在国内需求弱修复的背景下，持续维持较低水平，因此PVC在化工板块弹性较低。
　　5、风险提示：原材料价格大幅波动