2026H1宠物板块收入、利润增长承压。
　　收入端：虽仍有正增长，但多家公司增速较2025全年放缓。
　　利润端受毛利率下降、销售费用率上升、汇兑损失三重挤压，归母净利率普遍下滑。
　　销售费用率因内销业务拓展及市场竞争加剧而普遍提升。
　　未来展望：我们认为国内宠物市场仍处于快速成长期，头部公司优势明显，资源向头部集中，“一超多强”格局下龙头未来增长确定性较强。竞争白热化，新进入者盲目入场正在退潮，行业逐渐进入优胜劣汰期。预计2026年下半年在低基数下，有望迎来修复。
　　投资机会：关注外销拐点、内销市场优胜劣汰进程，毛利率、销售费用率好转有望带来利润端弹性。
　　风险提示：
　　原材料价格波动风险。
　　国内市场竞争加剧的风险。
　　企业因管理不当导致出现食品安全的风险。
　　全球贸易摩擦加剧的风险。
　　汇率波动的风险。