保险板块
　　监管明确保险资金投资港股通ETF监管口径。近日，国家金融监督管理总局办公厅向地方金融监管局、保险集团（控股）公司、保险公司、保险资产管理公司下发关于明确保险资金投资港股通ETF监管口径的函。根据《保险资金运用管理办法》及相关规定，按照监管规定可投资港股通股票的保险机构可以投资港股通ETF，参照保险资金投资港股通股票的相关监管规定执行。这一监管口径自9月20日起实施。我们认为在低利率环境下，港股通ETF进一步丰富险资权益投资工具，有利于提升险企跨市场资产配置的灵活性、提升长期投资收益弹性。
　　8月行业保费数据出炉。2026年1-8月保险行业原保费收入合计4.82万亿元，同比+0.40%，其中，财险原保费收入合计0.99万亿元，同比-0.55%，人身险原保费收入合计3.82万亿元，同比+0.65%。单8月保险行业原保费收入合计5302.04亿元，同比-10.34%，其中，财险原保费收入合计1109.08亿元，同比-0.76%；人身险原保费收入合计4192.96亿元，同比-12.57%。我们认为，8月人身险原保费同比增速为负，或与去年高基数影响以及监管进一步细化银行代理渠道“报行合一”要求下主体公司业务节奏的调整有关。
　　证券板块
　　中信证券任命新党委书记。中信证券原党委副书记、总经理邹迎光已被任命为中信证券党委书记，现任董事长张佑君不再担任党委书记一职，待履行上市公司相关程序后，邹迎光将出任中信证券董事长。
　　多元金融板块
　　美联储9月实施25bp加息，我们预计有望增强南华期货利润弹性。境外金融服务业务是南华期货核心增长引擎，2026H1子公司横华国际分别实现营业收入和营业利润5.2、4.0亿元，占公司整体的59%、90%。2026年9月，美联储加息25bp，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%-4.00%。最新美联储点阵图显示，2026年末联邦基金利率预测中值为4.1%，对应年内仍有加息空间。基于此，我们测算若2026年美联储累计加息25/50/75bp，公司营业收入增速预计分别为33.94%/38.86%/43.77%，归母净利润增速预计分别为60.39%/66.64%/72.88%。我们认为，随着境外客户权益规模增长，客户保证金形成的利息收入已成为境外业务重要盈利来源，美元利率上行有望进一步增厚公司利息收入。
　　投资分析意见。维持非银金融板块“看好”评级。保险板块，我们推荐多元销售能力较为突出的中国人寿、股息率有吸引力的中国财险和资本管理能力较强的友邦保险；券商板块，我们推荐能满足多元化客户综合需求，且国际化业务能力较为突出的中信证券和广发证券，推荐在科技类股权投资方面有较好布局的招商证券，建议关注财通证券；多元金融板块，推荐景气度较高的南华期货和经营稳健的江苏金租。
　　风险提示。资本市场大幅波动，保费收入不及预期，长端利率大幅下行，市场交投活跃度下降，新发基金规模不及预期。